伴君如伴虎？困在“果鍊”裡的中企

曾幾何時，能擠進蘋果供應鍊對于制造業企業而言，意味着産品品質和技術的肯定，更代表着未來會有源源不斷的訂單随之而來，可如今困在“果鍊”裡的中企似乎過得并不如人意。無論是歐菲光還是藍思科技，這些昔日“果鍊”上的紅人不僅風光不再，更要命的是過于依賴“大客戶”後隐患頻出，再次生動地诠釋了“伴君如伴虎”五個字……

令京東方擁護者緊張的傳言

據南韓電子媒體The Elec日前報道，自2月以來，京東方為iPhone生産的OLED面闆數量急劇下降。該報道分析，可能是京東方調整了OLED面闆的設計，比如擴大薄膜半導體電路寬度，被蘋果發現後予以叫停。

該報道稱，眼下正是iPhone 13元器件廠商火熱趕工出貨的時候，然而京東方自2月份開始，為蘋果供應的iPhone OLED面闆産量出現大幅下滑，幾乎為零。

而京東方是去年開始為iPhone 13系列的6.1英寸機型提供OLED面闆的。早期下滑的最初原因是顯示驅動IC的短缺，但消息人士稱，僅此一點并不能解釋京東方産量的急劇下降，可能的原因是京東方改變了OLED面闆的設計，比如擴大了薄膜半導體的電路寬度，這可能遭到警告。據稱，蘋果可能已經向京東方申明問題，後者應該會盡快解決。

據媒體報道，消息人士表示，對蘋果來說，京東方不太可能被排除在OLED面闆供應鍊之外，因為這有利于蘋果向三星顯示和LG Display壓價。此外，盡管産量下降，但京東方位于四川的B11工廠仍在營運。

該消息一出，立刻引起了較大反響，但仔細閱讀該新聞會發現，所謂的被踢出“果鍊”的結論無非是媒體根據廠商産能推測出來的結果，并非廠商官方聲明。而在引起廣泛關注後，蘋果方面已對此回應稱，不太可能将京東方剔除出OLED面闆供應商。

而在這篇更像是“誤會”的新聞背後，恐怕少不了AMOLED市場的明争暗鬥。

AMOLED市場暗戰

螢幕是蘋果産業鍊的一個關鍵環節，從LCD到OLED材質的應用，無疑代表了面闆行業的發展風向。在蘋果的螢幕供應中，南韓企業三星一直占據優勢地位。近年來，随着國内面闆行業的崛起，京東方開始進入蘋果供應鍊體系。

打入果鍊後，京東方在蘋果産品中越發活躍，iPad、MacBook，Apple Watch等産品中都閃現其身影，LCD、OLED螢幕兼有。

不過投資者最為期待的，還是京東方能早日進入蘋果銷售額最高、核心業務産品——iPhone系列智能手機的供應。iPhone手機每年出貨上億，以品控聞名，成為其供應商不僅意味着公司能獲得可觀的訂單數，更是産品受業界認可的金字證明。

從iPhone螢幕材料應用看，2017年iPhone X首次運用OLED螢幕，之後的iPhone除了iPhone XR、11系列低端機型iPhone11使用傳統LCD螢幕外，其他所有系列的機型均采用OLED屏。

這是一個重要的技術轉向，加快了OLED技術的應用。這也意味着，京東方謀求的正是OLED屏入選iPhone供應。

但京東方與iPhone的供應關系總給市場“霧裡看花”的感覺。就在2020年11月，還有消息傳出京東方未通過蘋果iPhone 12系列的OLED面闆檢測。随後消息反轉，據界面新聞報道，京東方在12月内開始向蘋果供應iPhone 12的OLED螢幕面闆。

至于京東方最早何時進入蘋果手機供應鍊，難以找到權威消息印證。但有多個關聯消息顯示，至少在2021年，京東方為iPhone供應過OLED面闆。

而在京東方積極謀求更多“果鍊”份額的同時，韓系供應鍊企業也在積極拓展。據國外媒體報道，從 iPhone 12 到 iPhone 13，南韓制造商供應的零部件比例從 27% 上升到 30%。此外，未來這一比例可能會繼續增加。

據悉，最新的 iPhone 采用三星電子和 SK 海力士的晶片，三星電機的相機鏡頭和多層陶瓷電容器、LG Innotek 的相機子產品，以及三星顯示器和 LG 顯示器的 OLED 面闆。此外，預計三星顯示器和 LG Display 将繼續為計劃于今年下半年推出的 iPhone14 提供大部分 OLED 面闆。

自從 LG 電子退出智能手機市場以來，LG 集團旗下子公司與蘋果的合作愈發密切，蘋果産品也已線上下 LG 電子商店開始銷售。另外，由于對蘋果的供應增加，今年第一季度，LG Innotek 的銷售額創下曆史新高，增至 395.17 億韓元。

顯然，為了在“果鍊”中拿到更多市場佔有率、獲得更高話語權，各廠商都卯足了勁兒在努力，但進入果鍊後，真有那麼美好嗎？

困在“果鍊”裡的中企

能夠進入蘋果供應鍊固然是好的，但為進入“果鍊”品牌廠商付出的代價同樣不小，無論是利潤率還是産品品質、供應效率等等，蘋果都會對供應量企業做出細緻且嚴苛的要求，對于不少企業而言，同蘋果重度合作，固然能分享到蘋果生态成長的紅利，可一旦被蘋果踢出産業鍊或者蘋果生态有任何戰略調整，對于“押重注”在“果鍊”上的企業而言，都是難以承受的痛。

立訊精密、藍思科技、歌爾股份曾被稱為國内的“果鍊三巨頭”。但現在，由于股價深幅下跌，“果鍊三巨頭”已被戲稱為“果鍊三傻”。有了上述歐菲光被踢出蘋果供應鍊的前車之鑒，市場對于這幾家公司高度依賴蘋果的生産銷售模式也産生了相當的疑慮。

自今年年初以來，這幾家公司的股價都延續了去年以來的下跌趨勢。從1月4日到4月25日，藍思科技市值縮水約59%,歌爾股份市值縮水約51%。

這幾家公司的一個共同特點是：他們的“第一名大客戶”的銷售額占比非常高。

在藍思科技4月23日公布的年報中，首次罕見地公布了第一名大客戶的名稱“Apple Inc.”。2021年藍思科技對其銷售額為300.98億元，占到了銷售總額比例的66.49%。而在藍思科技2020年年報中，“第一名大客戶”銷售額為203.06億元，占年度銷售總額比例為54.97%。同樣，根據歌爾股份2021年年報，“第一名大客戶”在去年該公司銷售總額中占到了42.49%的比例。

根據相關年報或者業績預告，上述幾家公司去年的營收參差不齊。立訊精密的營業總收入為1541.06億元，同比增加66.60%；歸屬于上市公司股東的淨利潤70.72億元，同比下降2.12%。藍思科技營業收入452.68億元，同比上升22.55%;歸屬于上市公司股東的淨利潤20.70億元，同比下降57.72%。歌爾股份營業收入782.21億元，同比增長35.47%;歸屬于上市公司股東的淨利潤42.75 億元，同比增長50.09%。

同樣的，在更早前的3月24日，針對市場“公司是否會像歐菲光一樣被蘋果公司取消合作”的質疑，藍思科技在投資者互動平台亦回應稱：“公司與核心客戶的戰略及業務合作持續正常、有序開展，研發創新合作持續深化、穩步提升。請投資者不信謠、不傳謠。”

盡管歌爾股份的利潤增長相對較高，市場還是表現出了擔憂。

在歌爾股份4月8日公布的投資者關系活動記錄表中，有投資者提出疑問：“根據公司年報，公司的客戶結構相對集中，前五大客戶銷售占比達86.54%。請問公司與核心客戶(如蘋果公司)的合作關系能否長期穩定保持，公司在穩定核心客戶方面做了哪些工作，取得了哪些成效?”。

對此，歌爾股份回應：“公司在設計、制造等各方面都取得了核心客戶高度認可，因而作為主要核心客戶的戰略合作夥伴，公司擁有大客戶關鍵項目的普遍的優勢份額。公司将繼續積極投資研發、不斷提高生産效率，滿足客戶日益增長的高标準高要求，跟随客戶快速成長，不斷為客戶創造價值進而與客戶深度綁定。”

事實上，人們對于“果鍊”企業的擔心不無道理，在這之前最具代表性的莫過于歐菲光了……

被踢出“果鍊”後，巨虧了26億元

早些年前，中國光學龍頭生産商歐菲光也是蘋果供應鍊，作為國内領先的精密光電薄膜元器件制造商，歐菲光掌握着諸多精密光電薄膜元器件制造專利，并成為了蘋果鏡頭模組的供應商。

在成為“果鍊”企業之後，歐菲光的營收持續增長，公司股價也不斷提升，最高時曾在26元高位，市值也一度高達849億元，但如今這家公司的市值已跌破200億元。

歐菲光之是以出現如此大的變數，是因為2021被踢出了“果鍊”，根據歐菲光的公告稱，公司收到了境外特定客戶的通知，特定客戶計劃終止與公司及其子公司的采購關系。

4月30日，歐菲光披露2021年報及2022年一季報，财報顯示，歐菲光2021年實作營業收入228.44億元，同比下降52.75%；歸屬于上市公司股東的淨虧損26.25億元，虧損同比擴大34.99%。

2022年一季度，歐菲光實作營業收入45.93億元，同比下降37.65%；歸屬于上市公司股東的淨虧損1.86億元，上年同期為淨利潤7720.11萬元，同比下降341.33%。

由此可以看出，被踢出“果鍊”後的歐菲光，确實受到了巨大的影響。

對于中國企業來說，打入蘋果供應鍊是一把雙刃劍，雖然成為“果鍊”企業是一件好事，可以極大地提升企業的營收和利潤，但過度依賴蘋果也會成為企業最大的弱點。而歐菲光的經曆，讓不少人唏噓。

寫在最後：圍城

蘋果作為全球最賺錢的科技公司，其市值規模已超過全球第六大經濟體，蘋果也關系着衆多供應鍊企業的強大或衰落，甚至連台積電這樣的企業，也對蘋果有着很高的依賴度。十年前，如果哪家上市公司入圍蘋果供應商，必然會在年報裡大書特書。即便是和蘋果簽署了保密協定，也會用“國際大客戶”這類近乎明示的字樣來彰顯身份。

但現在，打開A股“果鍊”上市公司的年報，會發現盡可能的回避提到和蘋果的關系，反而是一再聲明又拓展了新的大客戶，不存在過度依賴大客戶的情況。

當下“果鍊”的情況更像是圍城，城裡的人想出去，城外的人想進來，或許唯有時間，才能給出破局之法。

編輯｜張毅

稽核｜吳新