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每日一篇科技财經深度調查
走進商業背後的故事
TCL智屏敗走中國市場
撰文/陳鄧新
編輯/高 智
資本市場，對TCL電子冷臉相向。
赴港上市的TCL電子（曾用名TCL 多媒體），2021年的開盤價為5.695港元、收盤價為4.050港元，全年市值縮水28.88%；到了2022年開端，月線呈現兩連陰，市值僅剩下90.02億港元，要知道1999年上市之初市值曾超200億港元。
這期間，TCL電子哪怕放出利好消息也無濟于事。
譬如，2022年2月23日，TCL電子正式發售了新品銀弧極速智屏P11系列，當天股價未激起波瀾，反而次日暴跌了3.92%。
國貨當潮之下，TCL電子推新，為何沒有重振資本市場的信心？苦心經營電視四十年左右，怎麼就掉隊了？AloT賽道巨頭林立，TCL電子陷入重圍？
智屏銷量下滑，新品涉嫌誇大宣傳
智屏，一直是TCL電子的“台柱”。
所謂智屏，其實就是帶有智能屬性、側重娛樂性的電視，也被稱之為智能電視、社交電視、網際網路電視等，名字因公司而異，但次元是一樣的。
據TCL電子中報顯示，2021上半年營業收入為349.34億港元，同比增長103.7%；淨利潤為10.41億港元，同比增長122.9%；其中智屏的營收占比高達66.08%，在各條業務線中擁有舉足輕重的地位。
如若單論業績，市值似乎不該縮水。
然而，業績隻不過是過去式，資本市場更強調預期，注重未來的成長性，即作為TCL電子核心的智屏，到底還能不能打。
答案，顯然無法令資本市場滿意。
據TCL電子官方公布，2021年全年TCL智屏全球銷售量為2357.95萬台，同比減少1.5%，更為重要的是中國市場銷量同比下降24.4%。
業績表象之下，TCL電子的頹勢肉眼可見。
一名網際網路觀察人士告訴鋅刻度：“傳統黑電早已進入縮量市場，智屏成為增量市場，迎來各路諸侯争奪，小米、榮耀等具有網際網路思維的企業如魚得水，而TCL電子等傳統家電企業還是差了點意思，調性還是不一樣。”
此背景下，TCL電子對銀弧極速智屏P11系列寄予厚望，渴望其成為遏制智屏銷量下滑的勝負手。
可惜的是，銀弧極速智屏P11系列難堪大任。
家電産業資深觀察人士傅文重告訴鋅刻度：“P11成本效益不高也罷了，關鍵是有忽悠人的嫌疑，支援8K解碼，然而螢幕是4K的，有什麼用？雙重120Hz效果是依靠算法實作的，真實效果值得商榷；130% BT.709色域粗看很牛，但這是一個老标準，現在較少使用了，用主流标準來看實則中庸。”
銀弧極速智屏P11支援8K解碼，然而螢幕是4K的
傅文重進一步表示，TCL電子針對年輕人推出了雷鳥品牌，走的是成本效益路線，方向沒有問題，可成績卻難以拿出手。
“雷鳥一直做得不怎麼樣，還是跳不出TCL體系。”傅文重認為雷鳥的前途充滿荊棘，“品牌運作有問題，管道方面也沒有做好，雖然部分型号有點口碑，但銷量不溫不火，直白來說雷鳥沒有網際網路基因。”
這麼來看，TCL電子的智屏面臨突圍之戰。
戰略失誤，從領跑者淪為追趕者
其實，這不是TCL電子第一次遭遇瓶頸了。
據公開資料顯示，1987年中國電視機總産量達到1934萬台，超越日本一躍成為世界第一大電視機生産國，标志着彩電緊俏的時代結束了。
次年，長虹開了彩電價格戰的第一槍。
自此以後，中國彩電品牌逐漸上躍，在與日韓彩電品牌的博弈中慢慢占據了上風，最終走到了舞台中央，擁有了不可忽視的話語權。
TCL電視，就崛起于那個榮光的年代。
複盤來看，2001年堪稱TCL的分水嶺，當年其彩電銷量登頂，創始人李東生萌生了一舉成為全球彩電霸主的念頭。
“要是有隻老虎追你，每個人都能登上喜馬拉雅山。”李東生如是說。
滿志躊躇的李東生盯上了被譽為CRT鼻祖的法國湯姆遜，一家世界五百強企業，擁有深厚的了顯像管技術底蘊以及成熟的全球市場布局。
于是，2003年TCL上演了一出“蛇吞象”的國際并購，如願以償成為全球最大的彩電企業，而李東生也被《時代》評為“全球最具影響力的商界領袖”，收獲了國内外數不清的鮮花與掌聲，聲望達到人生的頂峰。
戰略隻是開始，最重要的還是結果，李東生不是李書福，吉利成功收購沃爾沃，但TCL電子的國際并購卻“失敗”了。
萬萬沒想到，不久之後液晶電視革了CRT的命，李東生的如意算盤落空，湯姆遜成為“燙手的山芋”。
據公開資料顯示，TCL曾經一度出現18個月淨虧18個億元的盈利危機。
為此，李東生差不多花了5年光陰，才徹底擺脫戰略失誤帶來的包袱，然而此時的市場競争格局早已有了翻天覆地的變化。
李東生減持TCL電子
在國内，TCL的LED布局慢了一步，海信、創維等跑到了前頭；在國外，三星、LG一路高歌猛進，成為全球市場的“雙雄”。
更為糟糕的是，小米、樂視等網際網路玩家跨界而來，通過降維打擊的方式争奪市場，等傳統企業醒悟而來時已遭彎道超車，反而變成追趕者，之後就是一步落後步步落後。
事實上，李東生的重心早已遷徙到面闆業務上，更是在2021年自8月9日卸任了一直擔任的TCL電子董事會主席。
目前，TCL科技（面闆為主）市值高達780.10億元，差不多是TCL電子的10倍。
押注AloT，卻難以拉出第二曲線
電視之外，TCL電子的AloT也面臨群雄的圍堵。
眼下，TCL電子的業務線涉及電視、冰箱、門鎖、竈台、洗衣機等諸多細分家電賽道，串起上述業務線的正是AloT（人工智能+網際網路）。
換而言之，TCL電子渴望建構AIoT新業态，進而釋放更大的增長潛力。
據艾瑞咨詢資料顯示，2020年中國AIoT市場規模超5800億元，同比增長53%；預計2022年市場規模将達到7509億元。
TCL創始人李東生
盡管市場蛋糕接近萬億規模，但TCL電子謀求拉出第二曲線并非易事。
一方面，巨頭雲集，TCL電子毫無優勢。
無論是國内的百度、京東、小米、華為等網際網路巨頭，還是谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭，不約而同切入AIoT賽道。
這意味着，TCL電子需與之正面抗衡，然而雙方的實力不成正比。
抛開上述對手不談，格力、美的、海爾等頭部家電企業，以及海信、創維、康佳等同一時代的老對手也先後下場。
這意味着，在生态體系對抗上，TCL電子沒有優勢。
另外一方面，缺乏“護城河”。
某私募投資部經理陳聽濤告訴鋅刻度：“AIoT的核心是人工智能，這方面網際網路企業的優勢很大，而傳統企業的了解相對不深，不是加裝了超大螢幕就可以稱之為AIoT家電的。”
衆所周知，TCL電子并不以AI見長。
陳聽濤進一步指出，當下AIoT的入口，要麼以手機為主，代表企業為小米，要麼以智能音箱為主，代表企業為百度，較少考慮将電視作為入口。
“電視螢幕較大、重量也不輕，通常放在固定位置，遠不如手機、智能音箱靈活友善，且耗電也相對更高。”陳聽濤認為TCL電子的AIoT戰略缺乏基石，“有手機在，為什麼要盯着冰箱、內建竈的螢幕看？”
總而言之，TCL電子的智屏業務遭遇了成長天花闆，特别是在國内市場節節敗退，而AIoT業務的前景仍有不确定性，其“低毛利率、低淨利率”的窘境短時間之内難以改變。
食之無味，棄之可惜，成為TCL電子當下的真實寫照。
END
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