2010年，在湖南衛視舉辦的金鷹節現場，張朝陽對着台下的觀衆說：“中國網際網路已經到了決戰的時刻，這是一場巨頭之間的戰争，而巨頭隻有七個：就是新浪、搜狐、網易、騰訊、百度、阿裡巴巴以及盛大。”
令人唏噓的是，在之後的十餘年時間裡，搜狐（NASDAQ:SOHU）的聲音似乎越來越小，甚至漸漸被網際網路所遺忘。網際網路巨頭的榜單，搜狐恐怕再難入圍。
而搜狐創始人張朝陽，作為中國網際網路“開拓者”，有着中國網際網路教父之稱，如今在搜狐視訊上當起了實體老師。截至2022年2月20日12時，《張朝陽的實體課》已更新至第三十期。
來源：搜狐視訊
紅星資本局注意到，2月22日，搜狐釋出了2021年第四季度及全年财務報告。報告顯示，搜狐2021Q4營收1.93億美元，同比下滑23.72%；2021年全年營收8.36億美元，同比增長11%。截至昨日收盤，搜狐的總市值為7.06億美元。
曾經要與一衆對手進行網際網路決戰的搜狐，如今無論是資本層面的營收規模、市值還是使用者層面的影響力，都遠低于彼時對手。紅星資本局将複盤梳理搜狐這二十餘年，是如何走向高峰，又是如何跌下神壇。未來的搜狐，又将何去何從？
（一）
二十餘載，搜狐的興與衰
張朝陽本人是一位妥妥的學霸，22歲從清華大學實體系畢業，29歲取得麻省理工學院博士學位，曾在麻省理工學院進行博士後研究。1995年，31歲的張朝陽在美國嗅到了網際網路未來發展的巨大潛力，決定回國創業。搜狐的大起與大落也由此展開。
興：門戶網站，打開搜狐流量大門
1996年，張朝陽拿到投資後創立愛特信，也就是搜狐的前身。
1998年，被稱為中國網際網路史上的“門戶元年”。彼時，張朝陽的愛特信開始效仿雅虎做門戶網站，并取名為搜狐；新浪在同年成立；網易則早一年成立。
搜狐、網易與新浪，也被稱為中國最早的網際網路“三劍客”。
當時的三大門戶網站絕對稱得上網際網路行業的霸主。門戶網站掌握了使用者上網的入口，也就意味着掌握了流量的第一站，商業化路徑自然清晰可見（主要依托于廣告）。
1999年，張朝陽就已登上了胡潤富豪榜。2000年，搜狐成功在美國上市，一時風光無限。據公司财報，2002年第三季度，搜狐實作全面盈利。
搜狐在納斯達克上市
進入千禧年之後，随着網際網路技術的不斷發展，企業與企業之間的競争也不斷加劇。這些競争當然也是流量的競争。
随後，行業開始了最早的“流量争奪戰”，其中騰訊與百度無疑是三大門戶網站最為強勁的競争對手。
值得一提的是，2003年，騰訊推出了自己的門戶網站騰訊網。起初反響平平。次年也就是2004年雅典奧運會期間，騰訊在QQ用戶端做了一個金牌動态的小頁面，點選這個小頁面可以直接跳轉騰訊網。
這一個小嘗試為騰訊網帶來了不少流量，但是更為重要的是，通過社交平台向外部業務引流的方式，也似乎打開了騰訊的新思路，成為後來騰訊稱霸市場的重要原因之一。
衰：移動網際網路迅速到來，搜狐難敵四面對手
在PC時代，三大門戶網站确實足夠風光，但很快門戶網站之殇悄然到來。除了不斷崛起的競争對手外，門戶網站最難抗衡的其實是移動網際網路時代的到來。
移動網際網路的發展與普及，使得原先門戶網站的功能和頻道被逐個剝離出來，使用者想要使用的應用被打包成了一個個APP，視訊、論壇、教育、汽車、體育、股票都有了自己的獨立App。
這些APP之間的資訊形成了孤島，使用者不再需要門戶網站進行分類導航。門戶網站存在的意義瞬間被弱化了。
這是大勢所趨，也是曾經的三大門戶網站所必須面對的“劫難”。
當然，張朝陽也意識到了門戶衰落是早晚的事，是以搜狐内部開始分家。
搜狐剝離出了搜尋業務的搜狗、遊戲業務的暢遊和視訊業務的搜狐視訊。2009年4月，暢遊在納斯達克上市；2017年11月，搜狗在紐交所上市。
但單從業務上看，搜尋業務搜狗一直都被百度壓制；遊戲業務暢遊主要依賴單一爆款；至于視訊業務，這本來就是一個重内容投入的生意，目前國内長視訊流媒體平台均難盈利，這也不會是搜狐賺錢的選項。
雖然搜狐的營收結構早已不再單一，但是每一個業務單拎出來，都不占絕對優勢地位。回頭看曾經的門戶三巨頭，網易擁有遊戲、電商業務等，新浪則推出了微網誌。值得一提的是，當新浪2009年推出微網誌時，市場掀起駭浪，2010年，張朝陽曾推出搜狐微網誌與新浪微網誌決戰，但最終以搜狐不敵對手結束了這場戰鬥。
曾經的搜狐微網誌登陸頁面
搜狐的困難或許遠不及此。2011年張朝陽因身體原因，宣布閉關一年多，加之彼時的搜狐人員流失、敗給微網誌，連鎖反應之下，這家本應該與時間賽跑的網際網路企業開始失去“引擎”。
（二）
搜狐之困：缺乏能打的核心産品
可以說，随着移動網際網路的到來，原有的市場秩序被推翻、重建。搜狐起初依靠門戶建立起來的護城河也瞬間被瓦解。在随後的移動網際網路大戰中，搜狐跌跌撞撞，尋找的每一個新機會都有競争對手搶先盤踞，如今再看搜狐的主營業務，顯得單一、弱小、缺少市場競争力。
搜尋業務被“砍”
從搜狐的營收結構來看，據公司财報，在2020Q3以前，企業的收入主要來自三個部分，分别是搜尋相關業務、遊戲以及搜狐品牌廣告。也就是說，搜狐靠着“搜尋+遊戲+門戶”這三條腿在走路。
據公司财報，2020Q2搜狐公司總收入為4.21億美元，搜尋及搜尋相關廣告業務收入為2.41億美元，線上遊戲收入為1.06億美元，品牌廣告收入為3800萬美元。可以發現，彼時搜尋及搜尋相關廣告業務是搜狐主要營收來源，占總營收比超半數以上。
2020年7月，搜狗宣布收到騰訊的初步非限制性收購要約。交易完成後，搜狗将成為騰訊間接全資子公司，并從紐交所退市，并不再保留搜狗任何權益。2020Q3開始，搜狗業績不再出現在搜狐的财務報表中，而遊戲業務自研也扛起了搜狐營收的大旗。
2020Q3财報顯示，搜狐營收跌至1.58億美元，其中線上遊戲收入為1.01億美元、品牌廣告收入為4100萬美元。在剝離搜尋業務後，搜狐無疑是砍掉了最為重要的一條臂膀。
門戶與遊戲業務，撐不起企業未來
從昨日搜狐更新的财報來看，搜狐2021Q4實作營收1.93億美元，同比下滑23.72%。從營收構成來看，遊戲繼續是搜狐的第一大營收來源，線上遊戲收入為1.44億美元，品牌廣告業務營收為3400萬美元。
來源：公司财報、紅星資本局
财報顯示，搜狐的門戶廣告收入已經連續三個季度負增長，2021Q4較上年同期下滑19%。或許在門戶衰敗的大背景下，門戶廣告本身也算不上是什麼好生意，搜狐也一直把更多的重心放在遊戲業務上。
财報顯示，從2020Q4到2021Q4，搜狐遊戲業務營收占總營收的比重分别為77%、79%、74%、77%、75%。
隻不過，搜狐的遊戲根基也并不穩固，2021Q4，暢遊營收同比增速大幅下滑26.5%。
遊戲業務的營收開始滑坡，主要原因在于暢遊雖然擁有多款遊戲産品，但其中最賺錢的還是2007年推出的網遊《天龍八部》及其衍生品，包括天龍端遊、經典天龍手遊、新手遊天龍榮耀版等。
暢遊也嘗試過其他遊戲，推出過《刀劍》《劍仙》等多款遊戲，但市場反應均不及預期，一款遊戲打天下的尴尬處境依然難擺脫。
另外，從營收規模來看，2021Q4搜狐遊戲收入為1.44億美元，騰訊2021年第三季度的遊戲收入為449億元，網易2021年第三季度的遊戲收入為159億元，顯然搜狐的遊戲業務體量依然掉隊太遠。
《天龍八部》的餘溫還能持續多久尚不得而知，能否找到遊戲業務的營收接力棒，對于目前的搜狐來說，至關重要。
（三）
未來的搜狐，還有新故事講嗎？
搜狐的未來将走向何方，其實張朝陽本人也曾對此有過表述。
在搜狐2019年财報線上媒體溝通會上，張朝陽透露，直播、社交和短視訊是搜狐2020年發力重點。但“直播+社交+短視訊”這三大闆塊在如今競争激烈的市場環境下，無疑更加難走。
直播業務
說到直播，搜狐或許難免有些遺憾。2014年10月，搜狐視訊收購了視訊分享網站56網，卻未包括56網最賺錢的直播業務“我秀”，隻因搜狐視訊當時沒有相關的業務。
但很快直播就成了“新風口”。據公開資料，2015年中國線上直播平台數量超過200家。而搜狐在直播商業中姗姗來遲，于2016年4月釋出了移動直播平台“千帆直播”。
對于千帆直播，張朝陽也是非常賣力，每天早上8點都會在千帆上直播英文讀報，但已經難以扭轉局勢。
如今，張朝陽在搜狐視訊上再次賣力開啟實體課，其實對于搜狐來說，更大可能是看上了知識直播這塊蛋糕。畢竟，電商直播、秀場直播已經内卷得不能再卷了。
但是即便如此，直播大戰打了這麼多年後，各大平台都有了自己的核心闆塊，自然也不會放棄知識直播這塊市場；加上如今的直播入口已經成為各大網絡平台的基本配置，而搜狐想要在直播賽道講出新故事，恐怕并非易事。
社交業務
2019年6月，搜狐社交APP狐友上線，張朝陽彼時對狐友信心滿滿，他介紹狐友APP是搜狐微網誌的複興。他還曾宣稱，一旦狐友獲得指數型爆發式增長，搜狐旗下的視訊、新聞、遊戲、直播等業務都有了一片可以承載的沃土。
為了推廣狐友，張朝陽再次親力親為，更新動态非常頻繁，狐友首頁直接寫道，“搜狐産品的事兒，找我就行”。同時，狐友主要精準定位大學生等年輕群體，狐友校草、校花大賽，選手參賽、觀衆投票都要求通過注冊狐友參與。
來源：狐友APP
不過社交畢竟不是“好啃的骨頭”，狐友迎來的更多是不贊同的聲音。
七麥資料顯示，狐友最好的資料停留在正式上線的2019年6月10日，但也僅為免費榜301名，社交榜26名，目前停留在社交榜200名左右。
來源：七麥資料
雖然搜狐看上去對狐友APP下了重注，但整個市場的回報依舊平平，狐友依然沒有擺脫大部分社交平台的宿命。
短視訊業務
最後說到短視訊，目前的抖音與快手已經成為行業吞噬流量的巨頭，使用者生産内容與商業化變現也已經初步形成閉環。
Questmobile資料顯示，2021年9月短視訊行業MAU（月活躍使用者數）達9.25億，抖音和快手MAU分别達到6.72億和4.16億，短視訊賽道進入存量市場之争。
巨頭當道，在沒有内容就沒有使用者聚集，沒有使用者聚集就難以再生好内容的短視訊賽道，行業馬太效應越發顯著。是以短視訊之路，搜狐自己或許也沒有抱多大的幻想。
小結
複盤搜狐這二十餘年走過的路，在網際網路領域嘗試過數次，但最後卻沒有留下一個能打的作品。或許是對手的實力太強，又或許是姗姗來遲的搜狐總是錯過最佳時機。
在網際網路上“聲音”越來越小的搜狐，應該何去何從？對于生活在北京的人來說，搜狐更多的存在感可能僅來自中關村的那幾棟房子。
紅星新聞記者 俞瑤 劉谧
編輯 餘冬梅
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