2月17日，美國名額10年期美債收益率觸及2019年12月以來最高至2%上方，因聖路易斯聯儲總裁布拉德再次呼籲美聯儲應加快加息步伐，稱連續四個月強勁的通脹報告為加快采取行動提供了理由，他呼呼到7月1日的三次會議上應加息一個百分點，并在第二季開始縮減資産負債表，随後，美聯儲公布的1月份最新利率政策會議紀要顯示美聯儲理事們認為通脹率過高支援盡早升息，必要時或加快緊縮步伐，但缺乏對3月加息幅度及縮表的新線索，對市場來說少了鷹派的驚喜。
美聯儲主席鮑威爾
美國勞工部公布的1月CPI創下40年來最大同比漲幅至7.5%（前值為7.0%），且為連續第六個月加速上升，這加劇了人們對美聯儲在3月大幅加息50個基點的猜測提高至八成，這也使得10年期通膨保值債券收益率自2020年6月以來首次升至負0.5%上方。
美國的月度通脹趨勢
據彭博社在2月15日監測到的最新資料顯示，目前美債市場的交易狀況為十多年以來最糟，美債價格延續近七周以來的跌勢（債券收益率與價格成反比，收益率上升代表抛售大于購買量），收益率曲線趨陡，使得投資者損失不小，美财政部的大部分國債拍賣疲軟也加劇市場抛壓，截至2月14日的8周内，美債資金流出規模升至812億美元，需要注意的是，在去年10 月份首次跌至負值區域後，20年期和30年期的美債收益率曲線繼續倒挂。
這也使得現在華爾街做空美債正在成為一個擁擠的交易，交易員們堅信美債收益率勢将攀升至3%，摩根大通在2月13日對全球客戶的調查顯示，美債淨空頭頭寸已升至2017年10月以來最高水準，自今年初以來，名額10年期美債已上漲45個基點，美債指數在2021年的總回報率為更是負2.3％，為九年以來的首次，德銀的報告還顯示，截止2月13日，包括高收益率垃圾債券在内的各期限美債産品中有高達85%的債券實際收益率扣除通脹後為負值。
另據美國财政部在2月16日最新釋出的國際資本流動報告也顯示（美債官方資料會有兩個月的延遲慣例），2021年12月，包括全球央行、海外私人資金在内的大機構外資淨流出334億美元，全球央行官方資金淨流出190億美元，且為去年5月以來最大規模的美債資金外流，其中，全球央行連續第七個月淨抛售美債，與此同時，美國國内私人投資者淨賣出376億美元的長期外國證券，海外投資者則增持美國長期證券的淨購買量為769億美元。
美國印鈔廠一角
值得注意的是，美國财政部的報告還顯示，2021年12月，中國大幅度減持了122億美元的美債至1.0687萬億美元，結束了此前連續三個月大幅增持美債的狀态。
正如下圖資料顯示，繼2021年9月小幅增持6億美債後，在10月份大幅度增持了178億美債後，在11月再次大幅增持了154億美債。去年8月，中國大幅減持了213億美元，對美債的持倉規模創下2010年以來最低至1.047萬億美元，總體來看，中國在2021年淨小幅減持了36億美元，目前仍為美債的第二大海外債權人。
日本在2019年6月所持的美債倉位超過中國成為美國第一大債權人，并保持至今，日本在2021年12月減持美債230億美債至1.304萬億美元，這也意味着中國和日本兩國在去年12年都結束此前連續集體增持美債的狀态。
不過因為美債官方資料會有兩個月的延遲，近一個月以來，随着十年期美債收益率震蕩加劇上漲，我們料将會看到在今年1月和2月會有更多的抛售。比如，美國财政部的最新報告顯示，去年12月，除了中國和日本兩大債權人開始大幅減持美債外，還包括盧森堡、瑞士、巴西、法國、印度、新加坡、南韓、挪威、泰國、荷蘭、澳洲、越南、波蘭、菲律賓、阿聯酋、意大利、哥倫比亞及智利等18大美債主要持有者也均出現不同程度的減持美債，僅英國，愛爾蘭及加拿大等少數債權人增持了美債（具體資料細節請參考下圖）。
而最令美債投資者擔心的是，作為美債最大的接盤者美聯儲也将在今年3月退出購債行動，甚至還可能會在第二季度開始縮表（抛出美債），這也意味着，在2022年，那些當初選擇套利的美債大機構投資者也會跟随美聯儲一起出售美債，進而使需求轉向比如黃金等戰略性資産。正如下面這張由IMF和世界黃金協會提供給我們的資料顯示，我們注意到最近幾個月從美國債券到黃金的置換趨勢仍在繼續，最新的資料正在回報這個趨勢。
據世界黃金協會2月11日公布的最新報告，2021年全球央行的黃金淨購量高達463噸，截止1月，全球創紀錄的資金流入黃金支援的ETF達3785噸，創下新高，僅1月，全球黃金ETF在北美基金的主導下就淨流入46.3噸，為去年5月以來的最高位。
值得注意的是，亞洲黃金ETF總流入量的60%以上來自中國，更讓投資者感到意外的是，據世界黃金協會和海關資料顯示，2021年，中國更是進口了818噸黃金，大幅度高于2020年約120噸的進口量，自2020年4月以來，中國已經陸續發放大量黃金進口配額，分析師預計中國市場的黃金需求将在農曆新年後再次上升，中國大部分的黃金進口來自瑞士、澳洲和南非等地，中國和印度市場的黃金需求約占全球市場的40%。
不僅于此，另一個管道的新資料也顯示，據美國金融網站Zerohedge在2月14日援引的一份瑞士貴金屬研究機構釋出的一份更新版行業報告顯示，最近有一批約160噸黃金已經在1月從歐美運抵中國市場。
一架深夜貨機上堆滿了裝黃金的箱子
而以上這些資料統計表明，加上中國2021年進口的818噸黃金，自2021年初至1月，共有978噸黃金已經分批次地運抵中國。但事情并沒有到此結束，更讓人意外的是美國市場的黃金銷售亦十分火爆，美國人正在搶購和囤積金币，銷量創新高。
據世界黃金協會在2月11日公布的資料顯示，1月份美國鷹金币的銷售量為18.15萬盎司，在曆年的1月份銷售總量中排名第三，這也是延續了2021年120萬盎司銷售量（自2009年以來最高的年度銷售量）的強勁表現。2021年以美國市場為代表的銀币銷量也創下曆史新高，銀币銷量為1.477億盎司。
據Metals Focus預測，盡管美國2月10日公布的消費信心指數出現十一年以來的最低，但美國的金銀币市場将保持強勁态勢，預計2022年金币銷量将超過140噸，料将創下10多年以來的新高。但更讓人意外的是，據美國堪薩斯州在2月1日更新提出的一項提案（HB2123）顯示，該州将承認黃金、白銀為法定貨币，并使其與美元相提并論。比如，美國資料公司Palantir表示，他們購買了5000萬美元的金條以應對風險事件和高通脹，并邀請其客戶也用金币來購買其服務，這是CNBC在2月10的報道中為我們提供最生動的例子，而就在這個節骨眼，又出現了一件意外的事情。
據全球頂級的對沖基金經理Crispin Odey在2月7日更新發表的一份更新版的行業報告中表示，美财政部可能會很快會沒收黃金，禁止私人持有黃金，隻允許持有美财政部發行的金币，未來可能會試圖将黃金貨币化，因為雖然美聯儲一直在淡化通脹預期，但美國可能将會失去對通脹的控制，而這也就解釋了美國消費者和一些精英近段時間為什麼要大量買入金銀币的原因了，這背後展現的正是現在美國正在将數萬億美債進行了貨币化，這也意味着美國個人再也沒有黃金私有權。（完）