某券商釋出甯德時代有20%調整空間的研報很不合時宜

分析師的觀點，理論上隻要是客觀的，都是沒有問題的，但是在一些敏感時間視窗，釋出看空報告未必合适，尤其是在A股這樣的輿論氛圍。

今天一篇券商看空研報震驚了市場，引發财經媒體廣泛報道，并成為投資界的熱點新聞，2月10日，某家券商首席經濟學家和其研究助理釋出研究報告，表示甯德時代的調整可能并未結束，未來可能仍有20%下跌空間，該報告釋出時間與市場廣泛傳播時間存在一定的時間差。這一研究報告角度與傳統研報不同，沒有從上市公司基本面的出發，而是從市場情緒等方面切入進行定量分析，基本面反而是他們認為的報告結論中的不确定因素。從這一個角度看，他們認為決定股價走勢不是公司基本面，而是投資者情緒，這與A股還是有一定的符合度的。A股本身就是一個情緒化市場，樂觀起來，沒有任何利空可以阻擋股價上漲，一旦悲觀起來，任何利好都無法改變股市下跌的通道，利空自然也就會放大成為股價大跌的誘因。

研報認為：“類比2021年春節之後茅指數的大幅調整，高估值抱團股似乎再度踏入同一條河流。在上漲邏輯的催化劑動搖之後，高估值抱團股面臨多殺多的窘境，甯德時代短期可能并未見底。“

從目前走勢看，确實很難認定甯德時代股價就此見底，在于大資金博弈很激烈，10日有3億元兩融資金抄底，可是也有12.9萬股折合6000多萬元融券賣空，多空博弈較為激烈；從走勢看，抄底資金已經套牢，如果股價繼續下探，不排除杠杆資金會因為恐懼而選擇賣出；另外機構分歧客觀存在，尤其是依然有較為豐厚利潤的機構，離場還是存在的，最近幾個交易日都是放量陰線，隻有一個交易日縮量反彈，弱勢較為明顯；機構抱團股最大憂慮，就是一旦機構抱團松動，原有的正回報就會消散，負回報就會登場，股價越跌，機構離場可能越多；從技術上看，下行5日線即将對股價形成反壓，另外股價已經跌破了前期密內建交平台的上軌，一旦跌破下軌，就會驚動技術派人士止損離場或者止盈出局，這可不是很好的迹象。

研報通過貴州茅台與甯德時代對比，認為兩者股價走勢的背後有較大的共性，“從拟合的情況來看，甯德時代的調整整體尚未結束，未來可能仍有明顯的下跌空間。在調整的過程中可能有反彈，是以建議逢高出貨。如果将兩者與萬得全A之差做拟合的話，那麼趨勢就更加明顯，甯德時代自高點的回調可能還沒有結束，未來可能仍有20%下跌空間。”，通過與茅台走勢比較推導甯德時代走勢，雖然具有一定可比性，但量化調整空間略微牽強一點。

這研報本身沒有問題，也是給投資者一個提醒，注意抄底風險，出發點是很好的。問題焦點在于進入到2022年以來，滬深股市出現了明顯的調整，已經引發某些人的重視，主流媒體在同一天發表觀點類似的文章，為股市搖旗呐喊，其中最引人注目的是A股要挺起脊梁，可是效果不佳，尤其是創業闆繼續下跌，截至目前，上證綜指下跌4.86%，深成指下跌10.99%， 創業闆下跌17.34%， 中小闆下跌10.18%， 科創闆再創曆史新低下跌16.35%。A股是一個情緒化市場，在悲觀之際，可能放大利空，這個時候釋出看空報告，就可能被投資者高度關注，加入抛售大軍，增加甯德時代的抛壓，增加調整壓力。股市重要性被提高到一個新高度，承擔着支援中小企業融資、支援科技創新和經濟轉型、支援提高直接融資比重等重任，這需要一個大緻穩定運作的指數環境，沒有良好指數環境，IPO常态化和再融資常态化是要承受巨大壓力的，而甯德時代是創業闆絕對的龍頭老大，其漲跌對指數走勢起着決定性的影響。

是以盡管這個報告可能預測正确，但釋出時機很不合适，原定于今日晚間20時舉行的“看跌”甯德時代電話會議臨時取消，該電話會的主題為“甯德時代還能跌多少？一個定量分析視角”，是一種巧合嗎？不得而知。

在A股，釋出嚴謹的觀點有的時候不能任性，需要釋放正能量，雖然觀點未必禁得起走勢檢驗，但已經完成了提振市場信心的任務。現在就需要正能量的文章給市場打氣，而不是給投資者添堵。