40年新高！美通脹又爆表，3月加息50基點預期飙升！四方和談無果而終，俄烏局勢前景難測

美國勞工部昨日公布的資料顯示，美國1月CPI同比上升7.5％，創40年新高。受此影響，美聯儲加息預期增強，美國10年期國債收益率升至2％，創下2019年8月以來最高。周四，美三大股指全部收跌。

俄羅斯克裡姆林宮特使表示，周四舉行的四方和平會談進行了将近9個小時，沒有取得任何明顯的成果。和平談判結束後，仍不清楚烏克蘭如何看待頓巴斯地區局勢。

據央視新聞消息，沙特為首多國聯軍當地時間10日下午釋出通告稱，将針對葉門首都薩那市内的葉門胡塞武裝據點采取空襲行動。多國聯軍在通告中呼籲薩那群眾遠離“敏感軍事地點”，以避免不必要的傷亡。

美國通脹再創40年新高，美聯儲加息預期升溫

當地時間2月10日，美國勞工部公布的資料顯示，由于強勁的消費者需求和與疫情相關的供應短缺令物價承壓，美國1月消費者價格指數（CPI）同比上升7.5％，達到自1982年2月以來最高。

經濟學家表示，這意味着美國通脹率連續第八個月超過5％，這将對美聯儲構成挑戰，因為美聯儲一直試圖在不抑制增長的情況下減緩物價上漲。

荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利對此表示：“對于美聯儲争取讓通脹率重返2％目标而言，這并不是一個好消息。通脹率上升對解決供應鍊緊張和勞工短缺無濟于事，但它們可能有助于讓經濟失去動力，并讓需求和供應開始走向更好的平衡，而代價就是增長疲軟。”

超預期增長繼續創近四十年最高增速的美國1月CPI 公布後，市場對美聯儲加息的預期進一步高漲。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲3月維持利率在0％—0.25％區間的機率為0％，加息25個基點的機率為5.3％，加息50個基點的機率為94.7％；5月維持利率在0％—0.25％區間的機率為0％，加息25個基點的機率為0％，加息50個基點的機率為4.1％，加息75個基點的機率為75.2％，加息100個基點的機率為20.6％。

目前貨币市場的定價顯示，市場預計，美聯儲在未來三次會議期間将累計加息100個基點。美東時間2月10日，掉期利率市場一度預計今年6月美聯儲會議後可能将政策利率聯邦基金目标利率升至1.12％，比目前的實際有效利率0.08％高出100基點以上。

這意味着，美聯儲可能得在3月、5月和6月其中的一次會議上加息50個基點，是正常一次加息25個基點的兩倍，那将是2000年以來首次一次會議決定加息50個基點。如果美聯儲堅持一次加息25個基點的步伐，就得在現有确定的日程之外，上半年内臨時緊急開會，追加一次25個基點的加息。

而市場交易者現在傾向于美聯儲很可能3月加息50個基點，目前市場定價幾乎完全展現了3月會加息50個基點。值得注意的是，周四美國10年期國債收益率升至2％，創下2019年8月以來最高。

周四，美國聖路易斯聯儲主席布拉德James Bullard表示，他支援在7月初将利率提高整整一個百分點，包括2000年以來首次加息50個基點，以應對美國近四十年來最熱的通貨膨脹。

作為今年有FOMC會議投票權的美聯儲高官，布拉德強調美聯儲的工作重心在于對抗通脹。他的計劃包括在三次會議上分散加息，并從第二季度開始縮減美聯儲的資産負債表，随後在下半年根據最新資料決定利率路徑。但是，布拉德表示對3月是否加息50個基點還沒有最終決定，表示在加息規模上将聽從鮑威爾的意見。

花旗經濟學家Andrew Hollenhorst在一份報告中寫道，1月份核心CPI的細節顯示，通脹持續在6％左右，并在更廣泛的範圍内蔓延，而不是像美聯儲預測的那樣放緩。他表示：“我們現在預計，美聯儲将在3月份加息50個基點，然後在5月、6月、9月和12月四次加息25個基點（2022年總計加息150個基點）。預計2023年将有三次額外加息。”他預計，強勁的核心通脹将在2月份繼續，第四季度核心PCE通脹将高于3.5％，這遠遠美聯儲高于目标，美聯儲12月經濟預測中值為2.7％。

受美通脹資料爆表後加息預期飙升的影響，周四，美三大股指全部收跌。标普500指數跌83.10點，跌幅1.81％，報4504.08點。道瓊斯工業平均指數收跌526.47點，跌幅1.47％，報35241.59點。納斯達克綜合指數收跌304.73點，跌幅2.10％，報14185.64點。

俄羅斯對外情報局局長：烏克蘭正在為戰争做準備

據央視新聞消息，2月10日，俄羅斯對外情報局局長納雷什金對媒體表示，烏克蘭正在緊鑼密鼓地備戰，并且毫不隐瞞。烏克蘭所有具有戰鬥力的武裝力量已經集中在與頓巴斯的接觸線上，數百噸的軍事裝備和彈藥正從美國在歐洲的軍事基地、從英國和加拿大運送至烏克蘭。一支北約特種部隊的顧問和教官隊伍正在組建中。甚至出現了存在多國極端分子隊伍的消息。

納雷什金表示，烏克蘭安全局和武裝部隊準備在接觸線上挑釁，并打算以編造叙利亞“白頭盔”的方式将其記錄下來。“白頭盔”組織活躍在叙利亞反對派武裝控制區，曾被質疑視訊造假、與恐怖組織有關聯等。西方媒體的“宣傳隊伍”在當地的人數也在成倍增加。

納雷什金指出，西方針對俄羅斯要“侵略”烏克蘭的指責是毫無根據的。俄羅斯過去和現在沒有任何“入侵”的計劃，而圍繞着這個問題發生的一切是經過精心策劃的挑釁，這是非常危險和充滿惡意的謊言。俄羅斯清楚背後的推手和他們使用的手段。納雷什金強調，戰争不符合俄羅斯和烏克蘭人民的利益，任何情況下戰争都将帶來沉重的後果。

烏克蘭東部地區局勢近來再趨緊張。烏方稱，俄羅斯在烏俄邊境地區集結軍隊，對烏安全構成威脅。俄方則指出，北約國家及其他勢力的軍事力量在俄邊境地區正變得更為活躍，這迫使俄方保持警惕，俄正采取必要措施確定邊境安全。

沙特為首多國聯軍将空襲葉門薩那的胡塞武裝

據央視新聞消息，沙特為首多國聯軍當地時間10日下午釋出通告稱，将針對葉門首都薩那市内的葉門胡塞武裝據點采取空襲行動。多國聯軍指責胡塞武裝使用這些據點向沙特發動無人機襲擊，并表示“胡塞武裝對民用目标的襲擊表明他們選擇了讓局勢更新”。

多國聯軍在通告中還呼籲薩那群眾遠離“敏感軍事地點”，以避免不必要的傷亡。按照多國聯軍公布的資訊，過去24小時内聯軍在葉門境内發動了18次空襲，摧毀了葉門胡塞武裝12處據點，并殺傷“大量”武裝人員。

沙特為首多國聯軍發言人圖爾基·馬利基當地時間10日下午向外界證明，當天多國聯軍擊落了一架攜帶爆炸物的無人機，但無人機殘骸落入艾蔔哈國際機場，造成12人受傷，傷者來自不同國家。

OPEC月報：石油需求有望随經濟反彈上升

中原標準時間周四晚間，OPEC公布月度原油市場報告。OPEC将2022年全球原油需求增速預測維持在420萬桶/日不變，将2022年對OPEC原油需求預期上調10萬桶/日。OPEC月報稱，随着經濟反彈，石油需求有望上升。

OPEC月報中對需求的展望較為樂觀，其預計工業活動也将加速，進而提振柴油需求。與此同時，國内、地區和國際航班已經顯示出複蘇迹象，流動性已大幅恢複。

近日公布的EIA短期能源展望報告也較樂觀，上調了今明兩年油價預期均值，預計2022年WTI原油和布倫特原油平均價格分别為79.35美元/桶和82.87美元/桶，此前預期為71.32美元/桶和74.95美元/桶。EIA還将2023年美國原油産量預測上調至1260萬桶/日。

産量方面，OPEC最新月報稱，二手資料顯示，1月份OPEC原油産量增加6.4萬桶/日，至2798萬桶/日，低于OPEC+協定中承諾的增産額度。

悲觀情緒修複，有色闆塊全線走強

昨日，悲觀情緒有所修複，有色金屬價格全線走強。其中國際銅上漲4.06％，滬銅上漲3.97％，滬鋁上漲2.13％，滬鋅上漲2.36％，滬鎳上漲2.23％，此前表現較低迷的鉛也漲超2％。夜盤交易時段，有色金屬價格繼續上漲。

新湖研究所有色金屬研發總監孫匡文告訴記者，美聯儲官員釋放偏鴿派信号，美股大漲，激發市場風險偏好，同時國内宏觀面同樣有進一步寬松的預期。在此背景下，市場多頭情緒高漲，推升有色金屬價格，其中宏觀金融屬性偏強的銅漲幅居前。

“歐洲央行行長拉加德在上周發表了意料之外的鷹派言論，稱1月歐元區通脹率不降反升創下曆史新高令人意外，盡管預計在現有的貨币政策規劃下，通脹将在今年得到緩解，歐洲央行仍然做好了适時調整所有工具的準備。這一言論使得投資者紛紛修改對歐洲央行2022年的貨币政策預期，從溫和轉向鷹派。然而在本周，部分歐洲央行官員表示對通脹預測模型的擔憂，認為現有的模型難以預測快速變化的消費市場，這使得投資者的情緒再次轉向。” 南華期貨金屬分析師夏瑩瑩表示。

除宏觀樂觀情緒外，孫匡文表示，低庫存的基本面對有色金屬價格同樣有支撐。總的來看，在供應恢複不及預期甚至幹擾頻發而消費維持強勁勢頭的狀态下，金屬庫存降至曆史低位，國内春節期間累庫不及預期，海外庫存延續降勢。

“目前，有色金屬供給端雖然一直存在恢複性增長預期，但在疫情、能源供應短缺等因素影響下，供應恢複遠不及預期。具體來看，歲末年初歐洲天然氣價格暴漲使得電價飙升，鋅、鋁冶煉廠在虧損加劇的情況下先後減産，能源價格上漲也推升了生産成本。而疫情持續幹擾東南亞鎳、錫的生産，導緻産量恢複不及預期。近日國内鋁市場也因為局部疫情而出現供應受幹擾的情況。”孫匡文說。

從消費端來看，孫匡文表示，有色金屬消費持續表現強勁，雖然歐美等發達經濟體疫情依舊嚴峻，但各國對疫情的态度明顯松懈，多國甚至紛紛解除疫情防控，這助推了包括金屬在内的消費維持上升勢頭；而新能源發展提速也為銅、鋁、鎳、錫等金屬的消費提供新的增長點。海外消費持續強勁帶動國内出口，同時地産政策邊際放松也刺激了傳統消費改善的預期，并刺激補庫意願。

展望一季度，孫匡文表示，預計金屬價格仍維持偏強走勢。但也要注意影響金屬闆塊走勢的風險因素，其中值得關注的是國内地産市場的變化，地産市場長期持續低迷對整體消費的負面影響有不斷放大的可能。另外，還需關注新冠疫情、美聯儲政策對短期金屬價格的影響，以及地緣政治的不确定性、全球氣候的異常對全球能源供應的影響。

在夏瑩瑩看來，今年一季度有色金屬内部或出現一定程度的分化。具體來看，銅的基本面在一季度或呈現供需雙弱的格局，而美聯儲加息的壓力始終存在，這也是銅價承壓的主要原因。鎳和鋁的走勢或較為相近，均有較強的向上動力，但背後的邏輯略有不同，前者主要是受需求端的旺盛驅動，後者則是受供給端和國内外持續走低的庫存驅動。鋅則很可能維持振蕩偏強行情。

純堿、玻璃強勢上漲

昨日，純堿、玻璃期貨均錄得大幅上漲。截至下午收盤，純堿期貨主力合約上漲6％，報收3125元/噸；玻璃期貨主力合約上漲3.28％，報收2359元/噸。

純堿期貨盤面強勁攀升，主力合約突破3000元/噸關口并創出近期新高。光大期貨資源品分析師張淩璐對記者表示，純堿期供需層面未出現實質性變化，目前趨勢多受情緒帶動。

“從基本面來看，本周純堿行業整體開工率83.4％，周環比下降0.8個百分點，周産量56.16萬噸，生産水準雖然偏高但近期出現小幅下降。春節期間企業因下遊訂單減少、物流停運等因素，庫存本周增加18萬噸左右。雖然企業累庫屬于季節性現象，但今年庫存累積幅度不及往年同期給企業報價帶來較強支撐。”張淩璐表示，另外，下遊玻璃企業春節前原料純堿庫存天數在40天左右，但春節至今采購相對偏少，玻璃企業原料庫存出現下降，市場對未來玻璃企業對純堿的補庫也存在較強預期。

張淩璐認為，整體來看，近期純堿現貨市場暫未出現較大變化，短期純堿盤面将繼續維持上行趨勢，但目前純堿基本面或難以支撐盤面長期、持續大幅上漲，且近期煤炭、原油及天然氣近期波動幅度較大，也會對純堿價格産生影響。

玻璃期貨昨日也強勁回升，重新整理5個月高位。方正中期期貨分析師魏朝明告訴記者，從玻璃現貨市場來看，節後國内浮法玻璃市場成交快速恢複，價格陸續提漲，漲勢偏強。節前加工廠備貨較少，多數中小型加工廠幾無備貨，疊加部分貿易商節後繼續補貨，浮法廠産銷快速恢複至放量狀态，推動價格走強。短期來看，下遊加工廠集中開工，浮法廠産銷将延續良好狀态，價格仍存進一步上漲預期，長線重點關注下遊訂單變化。

“從供應來看，全國浮法玻璃生産線共計304條，在産263條，日熔量共計174375噸，較節前一周減少600噸，東台中玻特種玻璃有限公司600T/D二線1月28日放水冷修。需求方面，節後加工廠集中備貨、貿易商部分繼續拿貨下，多數區域浮法廠産銷快速恢複至放量狀态。目前加工廠開工仍有限，多數加工廠将于2月10—15日恢複開工。短期市場備貨性需求仍可延續，重點關注加工廠訂單變化。庫存方面，春節後首周，重點監測省份生産企業庫存總量為4342萬重量箱，較節前一周增加832萬重量箱，漲幅23.70％。”魏朝明說。

此外，魏朝明表示，大陸房地産市場預期由冷轉暖，2022年房屋竣工後需求的釋放也将推升玻璃價格。據卓創資訊十三省口徑庫存資料顯示，2022年春節期間庫存增幅832萬重量箱，顯著低于2021年同期增加的1742萬重箱及2020年同期增加的1952萬重箱。

豆粕、菜粕接連上行，創近年來新高

節後歸來，豆粕和菜粕期現貨價格持續上漲。昨日，豆粕期貨主力合約最高漲至3843元/噸，創下近8年新高，截至下午收盤上漲2.39％。菜粕期貨主力合約也在盤中創出曆史新高至3489元/噸，後在下午收盤前高位回落，但仍上漲1.56％。夜盤交易時段，豆粕和菜粕期貨繼續上漲，主力合約均收漲2％以上。

“近期，國内豆粕和菜粕接連上漲的原因主要包括以下幾點：一是2月10日淩晨，美國農業部釋出新一期的供需月報，将阿根廷2021/2022年度大豆産量預期從此前的4650萬噸下調至4500萬噸（市場預期為4451萬噸）将巴西2021/2022年度大豆産量預期從此前的1.39億噸下調至1.34億噸（市場預期為1.3365億噸），報告坐實了南美大豆減産的事實，全球大豆産量較前一個月下調870萬噸；二是美豆庫銷比也從上月的8.03％小幅下降至7.42％，全球大豆供應格局從此前的寬松預期再度轉向緊張；三是國内部分油廠還處于放假中，開機有限，粕類現貨提貨緊張，進而支撐價格。”三立期貨農産品研究員陳晨說。

陳晨告訴記者，在這次上漲中，其實不止是南美供應擔憂的影響，還有來自消息面的影響。國家糧油資訊中心于2月9日釋出《油脂油料市場供需狀況月報》，預測2021/2022年度大陸蛋白粕生産量9635萬噸，同比增加7萬噸；預計進口量467萬噸，同比增加29萬噸；預計年度蛋白粕飼用消費量9723萬噸，同比增加48萬噸；預計出口量104萬噸，同比減少6萬噸；預計年度蛋白粕供需缺口4萬噸。月報中提到的缺口的存在意味着供應緊俏，導緻豆粕和菜粕價格近兩日上行，并于昨日創下近年來新高。

從後市看，陳晨認為，豆粕和菜粕本次持續上漲的空間仍然有限，因為在USDA報告釋出前有機構就紛紛下調産量預測，供應緊張的情緒市場早已有所展現，目前進口大豆和豆粕的價格也充分反映了供應緊張的事實，利多已經提前釋放。從2月美國農業部供需報告來看，巴西與阿根廷大豆産量資料調低不及預期，資料雖利多但利多幅度有限。國内方面，随着春節假期結束，粕類消費旺季過去，油廠陸續開工，壓榨開工也将開始上升，現貨供應緊張的情況也将逐漸緩解。此外，困擾市場的南美天氣變因仍存，如降水情況好轉，阿根廷大豆産量依然有上調的可能。是以，總的來看，豆粕短期高位振蕩偏強運作，但後市不排除有沖高回落的可能。

本文源自期貨日報