艾德一站通：港股開戶券商「2.9智選每日金股」恒生銀行

艾德一站通：開戶打新券商【港股智選-每日金股】恒生銀行。

日期：2022年2月9日

【每日金股】是由艾德證券期貨的分析師在深挖基本面、解讀消息面、剖析技術面的基礎上，從上千隻股票中精選出來的1-2隻潛力巨大的标的，每日盤前分享。

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每日金股：恒生銀行(00011.HK)

核心觀點：

1）料财務業績符合預期，淨息差有見底機會。香港銀行對2022年财務業績的展望更趨于樂觀，主要是由于利率回升有助改善息差，「跨境理财通」等業務逐漸落實帶來新的增長機會，非利息收入也有望提升。市場預期2022年有可能面臨多次加息，貸款業務仍具韌力，樂觀的經濟情緒将轉化為貸款業務的穩步增長。假設美聯儲加息四次，該行料本港銀行股股本回報率至2024年将恢複至約12%水準。料恒生銀行(00011.HK)市賬率估值提升至接近兩倍。

2）恒生淨息差優于同行。與其他4 家中國香港本地銀行（中銀香港、大新銀行、東亞銀行、彙豐銀行香港）相比，恒生銀行的淨息差穩定在前2 名。2006-2020 年，恒生銀行貸款占總資産比例提升11.9pct 至53.7%，1H21 繼續提升2.6pct 至56.3%；活期存款占總負債比例均值為67.7%，1H21活期存款占比較2020 年末繼續提升3.9pct 至81.8%。1H21 淨息差為1.51%，環比2H20的1.52%已經基本企穩。

3）資産品質由于同行，分紅派息率較高。恒生銀行的不良率與中銀香港、大新銀行集團、東亞銀行相比，處于較低水準。2006-2020 年的15 年中，隻有5 年恒生銀行的不良貸款覆寫率超過100%。與2020 年末相比，1H21 不良率上升9bp 至0.69%，信貸成本大幅下降22bp 至0.07%，撥貸比下降5bp 至0.50%。另外，恒生銀行每年的每股分紅除以當年的成交均價來看，6年 股息率在前述銀行中排名第一，15 年股息率均值為4.7%。1H21 分紅率為48%，與1H20 的40%相比提升了8pct。

「作者:艾德證券期貨研究部聯席董事陳剛(香港證監會持牌人士，其及其有聯系者并無擁有上述建議股份發行人之财務權益)」

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