價格下滑、cSSD需求停滞，三星Q4存儲業務表現低于預期

三星電子公布2021年四季度業績，第四季度合并營收76.57萬億韓元（約合636.8億美元），同比2020年第四季度增長24.4%，環比上季度增加3.5%；合并營業利潤13.87萬億韓元（約合115.3億美元），同比增加53.26%，較2020年第四季度增長4.82萬億韓元，環比上季度減少1.95萬億韓元。

第四季度營收增長主要由終端業務推動，包括折疊手機在内的智能手機、電視、家用電器在内的銷售增長。由于三星向員工發放特别獎金，第四季度營業利潤環比上季度有所下降，但在半導體業務的推動下，營業利潤同比去年有所上升。

三星2021年全年總營收創曆史新高，高達279.6萬億韓元（約合2325.3億美元），同比2020年增長18%；2021全年營業利潤為51.63萬億韓元（約合429.4億美元），同比2020年增長43.45%。

2021年三星資本支出總額達到48.2萬億韓元（約合400.8億美元），其中半導體資本支出43.6萬億韓元（約合362.5億美元），顯示器資本支出2.6萬億韓元（約合21.6億美元）。存儲資本支出主要用于平澤和西安工廠的産能擴充和工藝遷移，包括基于EUV的15nm DRAM和第六代V-NAND，滿足市場對先進節點的需求。另外，代工資本支出主要用于5nm EUV節點的産能提升。

存儲産品價格下跌，bit增長低于指導預期，三星Q4存儲業務營收環比下滑

存儲業務在第四季度的總營收為19.45萬億韓元（約合161.7億美元），較上季度20.83萬億韓元（約合173億美元）有所下降，原因是存儲産品價格在四季度略微下跌，并且bit增長低于公司指導預期。三星認為，以伺服器為核心的存儲業務整體需求穩健，但由于全球供應鍊問題和平均售價下降，收益環比有所下降。考慮到庫存水準和市場前景，三星沒有在第四季度積極擴大銷售，是以低于增長指導。

對于DRAM市場，三星表示伺服器和移動端需求均保持穩定。由于高密度存儲和資料中心為主導的企業資本支出增加，伺服器需求仍然強勁，主要歸功于多核CPU采用率增加進而帶動每台裝置的DRAM容量增加。随着下遊主要廠商推出新産品并增加LPDDR5的份額，移動端DRAM的需求保持穩定。

對于NAND市場，三星表示資料中心客戶對eSSD的需求強勁，但cSSD的需求有所停滞，主要由于客戶調整庫存以及供應鍊緊缺導緻生産中斷。由于企業在資料中心方面的投資不斷增加，eSSD的需求預計将保持強勁。随着晶片短缺逐漸改善，個人PC需求也将複蘇，主要是移動PC的需求改善。而對于移動裝置，盡管處于淡季，三星預計随着2022年下遊廠商推出新5G型号産品，高密度存儲的趨勢将持續存在。

展望2022年的存儲業務，三星認為随着企業加大IT投資力度，企業級存儲産品的需求有望持續增長。三星将加大EUV應用進而擴大高性能産品的供應，通過增加尖端工藝來增加競争力，提高先進制程産品的銷售，最大限度地提升業務組合的品質，進而支援伺服器和PC潛在需求的增長。

展望2022年，三星對伺服器端的存儲業務增長保持積極樂觀的态度，主要歸功于企業對資料中心的資本支出增長以及多核CPU增加帶動的存儲需求增加，而5G發展将繼續帶動移動裝置存儲容量的增長，三星将加大EUV應用擴大高性能産品供應來鞏固其行業内的領先地位。

按照部門劃分

消費電子業務錄得創紀錄的季度收入15.35萬億韓元，但由于成本上升，利潤環比上季度略有下降。三星将通過繼續擴大Neo QLED和Bespoke等高端産品和新品銷售，進而提升消費電子業務的盈利能力。

移動業務含MX在第四季度的營收為28.95萬億韓元，因折疊手機和裝置生态系統等高端産品銷售增長，營收持續保持季度增長，但由于營銷費用增加，利潤環比有所下降。網絡業務随着國内和全球收入增長，環比上季度有所提升。三星預計随着2022年新旗艦機型的釋出，5G智能手機和平闆電腦及可穿戴裝置的銷量增加，移動MX業務将實作收入和利潤的增長。同時，三星也将繼續捕捉5G網絡需求，從歐洲及其他全球客戶中赢得網絡業務的新機遇。

半導體業務的總營收在四季度創季度曆史新高為26.01萬億韓元，營業利潤為8.84萬億韓元。由于提升先進制程的工藝節點，導緻相關成本上升，盈利能力環比上季度略有下滑。三星将重點提升先進工藝良率，提高供應的穩定性，通過提高先進制程工藝的産能來擴大市場供應。此外，三星将在2022年上半年實作第一代GAA工藝産品的量産。

面闆業務在Q4季度的合并營收為9.06萬億韓元，營業利潤為1.32萬億韓元。其中移動面闆業務的盈利持續改善，而大型面闆的虧損擴大，因為LCD液晶顯示器價格下降以及QD顯示器成本上升。三星預計随着5G滲透率的提升和可折疊市場的增長，預計OLED的需求将增加。對于大型面闆，2022年一季度随着QD顯示器的大規模生産将減輕部分損失，三星将努力確定QD顯示器在高端領域的技術領先地位，同時按計劃關閉LCD生産線。