1月20日晚，半導體顯示行業龍頭京東方A釋出業績預告，預計2021年淨利潤257億元-260億元，同比增長410%-416%。近260億的淨利潤，創造了京東方A上市以來的曆史新高。
一年的利潤就超過了前二十年之和。京東方A2001年上市，前二十年累積實作歸母淨利潤為224.92億元。
對此，二級市場并不買賬，京東方A在業績最好的這一年，股價下滑約15%。這是為何？
史上最好的業績
去年是面闆行業的最強盈利年，面闆巨頭京東方A釋出了史上最好的業績預告。
1月20日，京東方A業績預告顯示，公司預計2021年全年實作營業收入2150億元-2200億元，同比增長59%-62%；預計全年實作歸屬于上市公司股東淨利潤257億元-260億元，同比增長410%-416%。而扣非淨利潤增速更高，2021年其扣除非經常性損益後淨利潤預計達到237.94億到240.94億元，比上年同期增長791%-802%。
從曆史情況看，不管扣非前還是扣非後，京東方2021年淨利潤均創造了2001上市以來的曆史新高，上一個淨利潤高點是2017年的75.68億元。
對于業績大幅預增原因，公司表示，一是2021年半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期；三季度以來，随着需求端出現調整，行業産品價格出現結構性回調，但全年行業整體景氣度較去年相對較高，公司作為行業龍頭受益。
二是LCD方面，面對産品價格結構性調整，公司依托良好的産品、客戶結構以及技術力、産品力領先，積極調整産品組合，仍保持較好的盈利水準。三是柔性OLED方面，充分發揮技術、産能優勢，建構廣泛、緊密的客戶合作關系，出貨量快速提升，業務發展取得重要突破，2021年12月單月出貨量首次突破千萬級。
市場存隐憂
資料顯示，京東方科技集團股份有限公司創立于1993年4月，是一家為資訊互動和人類健康提供智慧端口産品和專業服務的物聯網公司。
經過多年發展，京東方已成為全球半導體顯示領域龍頭。2020年，公司顯示螢幕總出貨量穩居全球第一，其中五大主流應用及多個創新應用市場占有率引領全球。
此次，面闆巨頭京東方A釋出了史上最好的業績預告，但從京東方A最近一段時間的行情走勢來看，似乎市場沒有正面反映這份不錯的資料。
從去年4月底以來，京東方A的股價便一直“跌跌不休”。陷入長達半年的調整，10月底觸及4.73元，回調38%，近三個月維持在5元附近窄幅震蕩。公司最新市值約1900億元，已與最高值差距甚遠，動态市盈率僅7倍左右。
而最新的業績預告在一定程度上也證明了市場的隐憂——面闆業進入下行周期。
據了解，2021年半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期。到7月起面闆價格松動，并于8、9月份加速下跌。
Wind資料顯示，55寸液晶面闆價格2021年6月、7月時最高價為228美元，到當年12月已跌至121美元，半年大跌約100美元。
京東方表示，三季度以來，随着需求端出現調整，行業産品價格出現結構性回調，全年行業整體景氣度較上年相對較高。
周期在業績上的展現十分明顯。從京東方A釋出的業績預告來看，京東方A去年前三季度實作歸母淨利潤200.15億元，同比增長708.43%，扣非後歸母淨利潤為185.98億元，同比大增近20倍。其中三季度單季歸母淨利潤72.53億元，也就是說四季度淨利潤約為60億元，比三季度環比是下降的。
而在多數業内人士看來，LCD面闆的周期性挑戰和股價下跌隻是京東方面臨的暫時性困境，更加嚴峻的是，目前其主要布局的LCD面闆或将被OLED所替代。
在OLED面闆領域，以三星和LG為首的韓系面闆廠商仍然占據了絕對主導地位。UBI Research資料顯示，2020年，三星、LG的OLED面闆全球市場占有率分别為68.2%、21%。京東方雖然排名第三，但市場佔有率僅為5.7%，與前兩者差距明顯。
折疊屏成新機遇？
盡管面闆景氣回落，2022年面闆市場仍有想象空間，最大的想象來源便是逐漸升溫的折疊屏市場。市場正進入折疊大年，VIVO、OPPO、華為、榮耀、小米、三星等幾大頭部安卓廠商均加入了折疊屏陣營。
從生産線到銷售端，京東方已在此領域有所建樹。京東方表示，柔性OLED方面，公司出貨量快速提升，業務發展取得重要突破，2021年12月單月出貨量首次突破千萬級。
群智咨詢（Sigmaintell）資料顯示，2021年京東方柔性OLED智能手機面闆全年出貨量約6000萬片，同比增長近60%，柔性顯示屏出貨量位居國内第一、全球第二。
京東方已為衆多一線品牌提供高端柔性AMOLED産品。
華碩1月初釋出了首款17.3 英寸折疊屏OLED筆記本電腦，京東方表示，該産品用到的AMOLED柔性屏由其獨家供貨。京東方表示，該面闆采用京東方新一代自主算法技術，使得螢幕畫質大幅提升。通過将筆記本電腦由中間折疊，可以建立兩個12.5 英寸、1920×1280的顯示屏。
2022年開年，榮耀釋出的首款折疊機，其7.91英寸AMOLED屏也是出自京東方。
折疊屏的市場接受度在上升。安信證券認為，在華為、三星等手機品牌引領下，折疊屏手機已逐漸完成消費者培育，有望逐漸打開市場。
市場預期方面，研究機構counterpoint表示，2021年-2022年折疊屏手機出貨量将達1720萬部。中信證券則預計，折疊屏手機出貨量5年内年複合增長率将超過90%，到2025年有望超6500萬台。
折疊屏能否成為顯示行業新的機遇？京東方A又能否從中脫穎而出？一切尚未有定論。
蜂赢國際綜合自中國基金報、界面新聞、上海證券報、藍鲸财經、封面新聞等