持續的高危人類乳頭瘤病毒感染與宮頸癌的發展有密切關系，大部分宮頸癌病例都與14種高危HPV中的一種感染有關，其中亞型HPV16和HPV18為約70%病例的緻病原因，疫苗接種是預防HPV感染的有效方法。
目前國内共有四款HPV疫苗上市銷售（一款國産，三款進口）。進口産品主要以默沙東的四價和九價HPV疫苗為主，而默沙東需要供應全球市場，國内供給産能并不充分。萬泰生物的二價疫苗馨可甯(Cecolin)是首支獲批的國産HPV疫苗，擁有自主知識産權，上市後每支329元的價格遠低于進口同類産品單價。
國内獲批上市的四款HPV疫苗對比
資料來源：華西證券
根據中檢院HPV疫苗批簽發量測算，2017-2021年國内累計共有2000萬人已經完成HPV疫苗全程免疫接種。目前國内9-45歲女性人群數量約3.81億人，
而HPV疫苗接種在适齡女性中的滲透率僅約7%。 在政策的推動下，國内HPV疫苗接種滲透率有望大幅提升。目前已有福建廈門、山東濟南、廣東全省、四川成都等多個地方出台了适齡女性HPV接種優惠政策，後續預計還會有更多省市開展HPV接種優惠政策。部分地方政府為國産HPV疫苗買單，更進一步推動了HPV接種宣傳普及，提升了群眾對于宮頸癌危害和接種HPV疫苗的的認知率。
競争格局方面，默沙東4/9價疫苗（智飛生物代理）占據國内HPV主導地位。
2017年，智飛生物首次與默沙東簽署戰略協定、獨家代理其四價HPV疫苗，2018年雙方簽署補充協定，智飛獨家代理新上市的九價HPV疫苗，2020年雙方續約代理權延長至2023H1。2018/2019/2020年（1-9月）公司代理産品采購金額為30.71/60.89/72.13億元。
智飛生物與默沙東續約情況
資料來源：德邦證券
從批簽發看，4價HPV疫苗在17/18/19/20年的批簽發量分别是34.8/380/554/721萬支，9價HPV疫苗在18/19/20年的批簽發量分别是122/332/507萬支，近年呈快速增長态勢。對于智飛而言，通過代理産品創造的充足現金流，自研産品的研發投入金額和上市推進速度都實作了加速。
2017-2021Q1國内HPV疫苗批簽發量（萬支）
在目前四價和九價HPV疫苗産能不足以及政府推廣低齡女性接種二價HPV疫苗的情況下，二價HPV疫苗仍具有大量市場空間。
萬泰二價HPV疫苗于2020年5月份正式上市銷售，上市僅半年左右就銷售210萬支左右。根據中檢院2021年批簽發資料，預計2021年公司二價HPV疫苗批簽發量超過1000萬支，考慮到HPV疫苗國内供不應求的情況，
預計2021年簽發量接近1000萬支，遠超出市場預期。 與進口的GSK的二價HPV疫苗相比，萬泰二價HPV疫苗不僅具有價格優勢和低年齡組“兩針法”優勢，而且萬泰二價HPV疫苗在預防癌變和持續感染方面，保護效力均高于GSK産品。
産能方面，2021年上半年，萬泰二價HPV疫苗新增預灌封注射器産品線獲批，二價HPV疫苗綜合産能提高至2000萬支/年。2021年7月，公司西林瓶包裝形式的制劑生産規模放大，獲得國家藥監局準許，使得
公司二價HPV疫苗的總産能達到3000萬支/年。 面對 HPV 疫苗大蛋糕，衆多廠商正在積極布局。目前國内有13種HPV系列産品進入臨床研究階段，其中沃森生物二價HPV疫苗專業評審、臨床現場檢查、生産現場檢查已完成，預計明年能實作上市銷售；萬泰生物、博唯生物、康樂衛士和安百勝/瑞科的HPV九價，博唯生物、成都所HPV四價，澤潤生物的HPV二價和小江生物/天德藥業/康樂衛士的HPV三價已經進入臨床Ⅲ期，預計22-23年上市銷售。
資料來源：東北證券
綜合來看，短期内默沙東4/9價疫苗将繼續獨家主導市場，萬泰主導2價疫苗市場。目前7%的滲透率僅是國内HPV疫苗滲透率的開始，未來随着供給充足，以及未來國内HPV疫苗男性适應症獲批，國内HPV疫苗銷售量将爆發式增長。若按照在适齡女性30%、45%、60%滲透率計算，目前國内HPV疫苗還需2.8、4.5、6.2億支，目前國内HPV疫苗市場規模遠未到達峰值。