安信證券：給予廣信股份買入評級，目标價位42.0元

2022-01-20安信證券股份有限公司張汪強,喬璐對廣信股份進行研究并釋出了研究報告《Q4業績創新高，多項目有序建設》，本報告對廣信股份給出買入評級，認為其目标價位為42.00元，目前股價為35.52元，預期上漲幅度為18.24%。

廣信股份(603599)

事件：公司釋出2021年業績預告，預計2021年全年實作歸母淨利潤14.5億元~15.1億元，同比+146.29%~+156.48%。2021Q4單季度預計歸母淨利潤4.17億元~4.77億元，同比+172.1%~+211.3%，環比+3.6%~+18.5%。

2021Q4業績創曆史單季度新高：2021年行業景氣度走高，主要産品價格同比大幅上漲，盈利水準同比顯着提高。據中農立華，公司主要産品多菌靈、甲基硫菌靈、敵草隆、草甘膦2021年均價較2020年同比分别變動+17.2%、+21.7%、+12.3%、+125.9%，2021Q4較Q3環比分别變動+20.4%、+17.7%、+43.3%、+51.3%；鄰、對硝基氯化苯2021年均價同比變動+275.4%、+92.4%。2022年1月公司主要品種價格較2021Q4末保持高位穩定，Q1為農藥出口旺季，景氣有望維持高位。截至2021三季度末，公司在手現金超50億元，現金流充裕。公司2020年股權激勵目标為2020-2022年淨利潤達到5.56億、6.37億、7.58億元，2021年已超額完成目标。

多項目建設持續推進，新環評衆多助力未來持續成長：據公告，2021年公司積極推進生産，全力落實相關項目進度，同時不斷完善産業鍊布局，滿足國内外客戶的個性化需求，積極拓展上下遊市場。據2021中報，20萬噸鄰（對）硝基氯化苯項目基本完工，年産30萬噸離子膜燒堿項目進入收尾，供熱中心技改項目、吡唑嘧菌酯、惡唑菌酮等項目在建，預計陸續建成投産。截至2021Q3末公司在建工程6.73億元，較2020年末增加3.16億元。公司在手環評衆多，繼續深化光氣産業鍊産品布局，據廣德市、東至縣政府網站，公司規劃茚蟲威、惡草酮、環嗪酮、噻嗪酮、對氨基苯酚等項目建設，中間體儲備多，新原藥産線打通順暢，新産能布局将成為公司源源不斷的利潤增長點。

投資建議：預計公司2021-2023年淨利潤分别為14.7億、15.4億、16.7億元，對應PE11.2、10.7、9.9倍，維持買入-A評級。

風險提示：項目進度不及預期、原料價格波動等。

該股最近90天内共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天内機構目标均價為39.83；證券之星估值分析工具顯示，廣信股份（603599）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)