微軟大手筆收購動視暴雪，納德拉與小紮PK元宇宙

經濟觀察網 記者 任曉甯 周應梅在紮克伯格的Meta不停歇地進軍元宇宙後，另一個國際級網際網路大巨頭，微軟也大手筆入場。

微軟的方式是收購。1月19日，微軟宣布收購動視暴雪，耗資687億美元。動視暴雪是一家上市公司，推出過《魔獸世界》《暗黑破壞神》《爐石傳說》《守望先鋒》等經典遊戲，截至2021年三季度其月活躍使用者達4億人。微軟以溢價45%的價格收購後，将一舉成為世界第三大遊戲巨頭。

該交易預計将在 2023 财年完成，目前已得到微軟和動視暴雪董事會的準許，還需要獲得監管審批。有一些聲音認為，該收購案可能面臨反壟斷審查。

“微軟的業務主要是作業系統生态服務，以及硬體市場。收購動視暴雪對其軟體和硬體上的市場佔有率提升有限，尚不足以嚴重限制競争。”在清華大學國家戰略研究院特約研究員劉旭看來，這項并購被無條件準許的可能性較大。

微軟公開信明确提到了收購目的，此次收購将為微軟打造“元宇宙”添磚加瓦。這也是微軟公司史上最大規模的一筆收購。

嘉楠科技獨立董事杜紅超告訴記者，微軟的入場，增加了元宇宙的全球共識度。目前元宇宙動作最多的巨頭是紮克伯格的Meta，國内巨頭騰訊、華為、小米等雖然也在布局，但沒有公司公開站出來說話。“微軟這樣的公司加注，加上其在業界的影響力，會給元宇宙的發展加碼，也使得更多人敢于布局元宇宙。”

至此，在元宇宙領域，兩大網際網路巨頭大手筆下注。當納德拉與小紮PK，誰會拔得頭籌？

微軟為什麼收動視暴雪

微軟收購動視暴雪，遊戲産業觀察人士、有飯研究創始人王薇并不意外。微軟近幾年一直有收購遊戲公司的傳統，2020年花費75億美元收購B社。2015年25億美元收購Mojang，其旗下遊戲産品《我的世界》，被稱為最初始的元宇宙産品。

“對于微軟來說，就是花點小錢買個遊戲行業絕無僅有的一家公司。”微軟目前市值2.27萬億美元，是世界第二大網際網路科技公司。當資金充足的前提下，“花多少錢買稀缺性東西，都不虧。”

而且，微軟吃到了沒有好内容的虧。微軟旗下遊戲産品主要是Xbox，與任天堂、索尼并稱為三大遊戲主機供應商，但這幾年，Xbox銷量遠不及任天堂和索尼，2019年底，Xbox硬體收入下降了48%，遊戲部門收入則下滑了10%，根本原因，就是沒有獨家内容。

曾擔任國金證券網際網路傳媒首席分析師的裴培說，2016年，為了玩《女神異聞錄》，他才買了索尼的PS4；2018年，為了玩《塞爾達曠野之息》，他才買了任天堂的Switch。索尼的如日中天，建立在其早期獨家遊戲《最終幻想》之上。任天堂也持續有自研的《超級馬裡奧兄弟》《塞爾達傳說》《動物森友會》等經典主機遊戲吸引消費者。

收購遊戲行業排名前五的動視暴雪，理論上，可以彌補微軟欠缺内容的短闆。截至收盤，索尼集團股價在日本東京股市下跌13％，為2014年9月以來最大跌幅。

杜紅超告訴記者，微軟此次收購，還有更大的目的，就是布局下一代網際網路，并防禦Meta。“微軟這麼多年，走的是企業級市場，這幾年一方面紮根企業級市場，一方面投資VR等消費市場，另外提供免費産品穩住基本盤。但現在，Meta已經沖出來了，要革命了。微軟不能當鴕鳥了。”

在移動網際網路時代，微軟曾經起了個大早趕了個晚集，2013年收購諾基亞，自研作業系統，但最終向谷歌的安卓系統妥協。在元宇宙以及VR時代，微軟不能再吃這個虧。

“Meta的VR裝置銷量已經1000萬了，即将占領第三代頭籌了。微軟會擔心又變成手機那樣。”杜紅超說。去年聖誕節當天，Meta旗下的虛拟現實應用Oculus在美國市場登頂榜首，在14個國家/地區中同樣躍居前五。

微軟目前的優勢是雲和Office為主的企業服務，并且，微軟在中國有巨大市場。杜紅超認為，如果微軟布局元宇宙成功，就可以做一個全球普世性的企業元宇宙，可以流量多元化，使用者多元化，甚至有可能在個人消費領域翻盤。

中娛智庫創始人兼首席分析師高東旭也告訴記者，微軟此次收購更多是為未來鋪路，盡管耗費687億美元巨資，但“用快速收購的能力，去收購一個内容實力很強的團隊，這對于微軟來說是非常劃算的一個收購。”

動視暴雪為什麼願意被微軟收購

王薇曾經去美國暴雪公司和拳頭公司總部參觀，她還記得拳頭裡超五星級酒店的自助餐餐廳，被低矮的辦公室環繞成一圈的籃球場，以及寬松自在的辦公環境。而暴雪被鐵栅欄圍住，隻能遠遠看看高層辦公室，保安大姐讓走遠點。

“暴雪30周年，已經從偉大到平庸。”她向記者感慨。

動視暴雪主要有動視、暴雪、王國三家公司構成。使用者最多的還是子公司王國，2021年三季度MUA（月活躍使用者數）2.55億，其主要産品是手遊《糖果傳奇》。動視MUA在去年三季度達到1.19億，主要産品有《使命召喚》等。子公司暴雪公司MUA在三季度為2600萬，雖然擁有《魔獸世界》《守望先鋒》《暗黑破壞神》等幾大IP，不過MUA從2017年的4200萬下滑到如今的2600萬。

在一位遊戲玩家看來，暴雪的研發優勢不在了，這幾年有些跟不上潮流。“沒有特别亮眼的新産品，基本上都是在炒冷飯，《守望先鋒》隻是昙花一現。”這位玩家還提到《魔獸》玩家人群還是集中在30~35歲，“現在年輕人想玩MMORPG（大型多人線上角色扮演遊戲），首選不是魔獸世界了，太排外。大部分人會去玩《最終幻想14》或者國内的《劍網3》。”

2021年至今，動視暴雪多位研發人員離職。2021年4月，動視暴雪宣布暴雪遊戲總監和設計師兼《守望先鋒總監》Jeff Kaplan辭職。2022年1月12日在暴雪工作12年的《魔獸世界》首席任務設計師Johnny Cash離職。此前就有多位遊戲研發人員離職。

最近兩年，動視暴雪新聞不斷，但都不是好消息。讓人津津樂道的，不再是《魔獸世界》《守望先鋒》等影響一代人的遊戲産品，反而是層出不窮的辦公室性騷擾，高層離職等，企業文化飽受質疑，多位高管、資深員工項目負責人離職，現任CEO被投訴，被要求離職。

當然，動視暴雪的底子仍舊存在，仍然是世界排名靠前的遊戲公司，魔獸系列現在依舊掙錢很厲害，使用者很活躍。動視暴雪釋出的2021年Q3财報顯示，期内營收達20.7億美元，同比增長了6%，18.8億美元的淨預售服務收入(net bookings)，也比去年同期上升了6%。在第三季度，動視暴雪的淨利潤約為6.39億美元，同比增長5%。

王薇認為，動視暴雪願意接受微軟的收購，與其分散的股權也有關系。1998年起，暴雪歸屬維旺迪旗下，2007年維旺迪原遊戲部門整體與動視合并成“動視暴雪”，2013年，動視暴雪又完成股票回購為自己“贖身”，同年，騰訊參股動視暴雪，動視暴雪現任CEO，以及很多機構都持有股票，股權相對分散。

性騷擾醜聞之下，動視暴雪的遊戲業務也受到影響。近兩年，《魔獸争霸》《暗黑破壞神》等IP代代拖延，最新一次，動視暴雪又透露，《守望先鋒2》和《暗黑破壞神4》無法按預定計劃上市。并且，2021年5月份時，《魔獸世界》的使用者神話也被打破，《最終幻想14》超過《魔獸世界》，登上排行榜第一位，成為活躍玩家人數最多的MMO網遊。

“現在的風波之下，突然有人說，我溢價45%收你，投資人再也找不到更好的接盤俠了。資方肯定願意趕緊賣。否則等一下波雙倍賣，不知道要等到什麼時候。”

納德拉大戰小紮元宇宙

在元宇宙賽道，動作最多，聲音最大的人，是把Facebook改名為Meta，全力下注元宇宙的紮克伯格。

這一次，微軟收購動視暴雪，微軟董事長兼首席執行官薩蒂亞·納德拉說，“遊戲是當今所有平台上，最具活力和最令人興奮的娛樂方式，将在元宇宙平台的發展中發揮關鍵作用。”

納德拉是微軟從低谷重回巅峰的靈魂人物。他成功帶領微軟挺進了21世紀，微軟迎來了第二春。他還寫了一本《重新整理》的書，重新整理了自己。

杜紅超告訴記者，納德拉異軍突起，因為當時是微軟低潮期，當時外界質疑微軟老矣，尚能飯否，“當公司處于餓漢子狀态的時候，就會跑得快，”是以有了納德拉快速崛起。

但現在，微軟是截然不同的情況。微軟是世界第二大網際網路科技公司，截至1月19日收盤，市值2.27萬億美金，僅次于蘋果，高于谷歌、亞馬遜。公司旗下業務穩固盈利且戰略明晰，一方面紮根企業級市場，一方面投資VR等消費市場，另外提供免費産品穩住基本盤，“吃飽飯之後，還有沒有動力去變革，仍是未知數。”

從微軟之前收購曆史看，個人消費領域成功曆史并不多。上一輪微軟收購遊戲标的，是2015年25億美金收購Minecraft的研發方Mojang，如果要以“元宇宙”原教旨主義來形容，Minecraft可能才是這一波的鼻祖，但是桂冠早被Roblox摘走了。

“那家公司本來就已經很成功了，推出過《我的世界》。當時在如日中天的頂點被微軟收了。但微軟收了之後，就沒有創新力了，越來越不行了。微軟的風格非常保守，和遊戲行業天然不太合。”王薇認為，至少從結果看，Mojang沒有保持以前的輝煌。

2020年9月，微軟全額收購 ZeniMax Media Inc.及其旗下所屬子公司，收購價格為75億美元。這家公司是否對微軟遊戲有所助力，目前還不太看得出來。

“過去吞下的東西，很多沒有消化好。”杜紅超告訴記者，微軟消化能力比較差，這次大手筆收購動視暴雪，能否打破慣例，将考驗納德拉能否再次重新整理自己。