佐羅：價值投資越好，就越容易堅持下去

梭羅曾經說過："一個人隻能滿足生活的基本需求，不再靠名聲，不再靠财富，才能更輕松，更充分地享受生活。"從我們自己的投資經驗中可以感覺到，我們越是堅持正确的價值投資道路，就越容易堅持下去。投資還需要跨過一個門檻，當你投資在年輕時克服生存、生活必要的财務障礙，做投資會更舒适、更放松，視野越來越遠，胸懷越開闊，你才能真正做到：手的心。

我們投資越多，投資越容易，更重要的原因：我們已經學會了減法。我們也不會過多地評判宏觀經濟，因為我們隻購買那些無論宏觀經濟如何，人們都無法生活和生産的企業。我們也在看護城河。

我讀過一家銀行的股東大會，說好的管理是人們所認為的企業護城河。我認為管理可以形成護城河，但如果企業隻是在管理上有自己的護城河，就不是很安全，因為管理模式體系向外擴散，被效仿的可能性非常大。而如果管理團隊離開，就會讓優秀的管理文化向外傳播，迅速傳播開來。是以，護城河的研究取決于哪些行業，而企業有其他更堅實的多護城河來做保護，這樣護城河的管理才能發揮更大的作用。就個人而言，我認為一些服務業的護城河，如餐飲銀行和分銷行業，不容易建立，強大的護城河應該來自制造業，如果消費品和藥品是制造的，或者依賴于可以增加其産品毛利率的行業。此外，一些企業的突出業績，其實不能算是護城河;研究了解到，好軌道動力有一條強大的企業護城河，這是我們投資要堅持的關鍵和容易。

一些朋友在進出時學習大筆資金。我們琢磨着："研究别人的錢進進出出，随着企業的發展和我們的研究該怎麼辦？這就是那些想要效仿并迅速緻富的人所做的事情，而不是我想做的事情。"很多人都癡迷于研究資金的進出，大約20年前，我想用它來投資。後來才發現，研究經費進出企業未來發展又如何建立關系？那些高素質企業在過去10年和20年裡翻了10倍，哪些機構要往返于外資，它們并不能決定企業未來的發展，企業未來的發展，受制于企業的行業屬性和企業管理的雄心以及企業的護城河，國家和世界的長期發展環境等等。那些一直在研究資金進出流動的人，其實本質上是想做一夜之間富豪的投資，這與我的性格和我的深度價值投資理念背道而馳，是以研究資金進出根本不是我的菜。雖然我沒有完全屏蔽這樣的資訊，但我的投資完全不符合别人資金進出的邏輯。

投資要簡單明了，就要注重一人企業的研究：不要問别人買誰賣，不跟風，我們隻研究企業，因為控股企業的信心來自企業自身的未來發展。我們也出售了，因為我們對業務沒有信心。資本走勢是否熱點，這些都不是我們關注的投資問題。特别是一些非常受歡迎的股票分類：集團股、美麗50股、成長股、價值股、概念股、小盤股等，我們不對這些股票進行嚴格分類，我們隻研究企業自身的未來和目前的股價估值進行比較。

在價值投資之路上，做更多的篩選評估，你會發現，大多數的想法、陳述都是無用的，除了安靜和安靜地保護優秀企業之外，很多行動和努力其實是無用的。價值是真的，了解越深，越喜歡做減法，越容易堅持減法，越堅持越聽話，越容易喜歡，這是一個正回報良性循環。