中信證券：新能源汽車補貼退坡符合預期 行業高景氣将持續

智通财經APP獲悉，中信證券釋出研究報告表示，補貼規模上限放開提升行業景氣，行業向上趨勢明确。産品技術名額要求不變，同時随着電池技術的提升，新能源車規模料将繼續提升。目前時點繼續建議把握全球電動化供應鍊優質标的，尤其是特斯拉、甯德時代、LG化學供應鍊，以及整車優質标的機會，包括電池/電機環節的甯德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、億緯锂能(300014)、欣旺達(300207.SZ)、精達股份(600577.SH)等；锂電材料的德方納米(300769.SZ)、中偉股份(300919.SZ)、璞泰來(603659.SH)、杉杉股份(600884.SH)、中科電氣(300035.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、廈門鎢業(600549.SH)等，建議關注恩捷股份(002812.SZ)、科達利(002850.SZ)、天賜材料(002709.SZ)；上遊裝置及資源：贛鋒锂業(002460.SZ)等，關注杭可科技(688006.SH)、先導智能(300450.SZ)；熱管理供應鍊：三花智控(002050.SZ)、銀輪股份(002126.SZ)、拓普集團(601689.SH)。

中信證券主要觀點如下：

12月31日，财政部、工業和資訊化部、科技部、發展改革委釋出關于2022年新能源汽車推廣應用财政補貼政策的通知。

現行技術名額保持不變，補貼退坡力度總體符合預期。

2022年，現行購置補貼技術名額體系架構及門檻要求将保持不變：2022年新能源汽車補貼标準在2021年基礎上退坡30%，其中300~400公裡純電動車型/大于或等于400公裡純電動車型/插混車型分别補貼9,100/12,600/4,800元（2021年分别補貼13,000 /18,000/6,800元），其中插混車型、城市公交、道路客運、出租(含網約車)、環衛、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符合要求的車輛，補貼标準在2021年基礎上退坡20%。

200萬輛規模上限放開，補貼貫穿2022年全年。

2022年新能源汽車購置補貼政策于2022年12月31日終止，之後上牌的車輛不再給予補貼。同時2022年現行購置補貼相關技術名額不變，而補貼規模從原來的預期200萬輛補貼規模上限放開，同時實作補貼貫穿2022年全年。此外，政策提到将繼續加大稽核力度，做好以前年度推廣車輛的清算收尾工作。我們認為，相關政策細節名額的總體穩定将推動新能源車市場規模繼續增長。

優質車型持續引領，行業高增速可期。

随着2022年補貼政策的穩定落地，疊加優質車型的持續投放，行業的智能電動大趨勢将持續加速，推動電動化、智能化景氣向上。國内方面，我們維持2022年新能源汽車銷量預測，預計全年銷量達480萬輛，同比增長38%。歐洲方面，歐洲市場在逐漸趨嚴的碳排放新規下，預計後續仍将呈現高速增長。美國方面，政策環境回暖，電動化程序有望提速，我們預計到2025/2030年銷量有望達300/800萬輛，滲透率接近20%/50%，2021-25年複合增速達50%。

風險因素：

新能源汽車銷量不達預期；海外疫情持續時間不确定；各國新能源汽車政策落實不達預期；國内局部地區疫情反複。

本文編選自“中信證券”，作者：袁健聰、尹欣馳、李鹞、吳威辰、滕冠興、黃耀庭、柯邁；智通财經編輯：汪婕。