機構前瞻：美聯儲加息周期逼近，2022年黃金能否頂住壓力？

周二(2022年1月4日)亞市早盤，現貨黃金小幅回升。在周一，即2022年的第一個交易日，黃金和白銀價格大幅下跌逾1.5%。美元指數強勁走高、美國國債收益率大幅上升等看跌因素對貴金屬構成負面影響。面對2022年美聯儲及各全球大央行收緊貨币政策的前景，各大投行對于黃金市場的走勢做出了預測。

通脹飙升美聯儲開始收水，市場預計最早3月加息

在2021年12月的會議上，美聯儲宣布将縮減規模擴大一倍，至每月300億美元，這将在2022年初結束美聯儲的資産購買計劃。該行稱，通脹問題嚴重和經濟強勁複蘇是政策轉變的主要原因。當美聯儲宣布加速減碼時，黃金價格意外上漲，因為大部分資訊已基本反映在價格中。

美聯儲主席鮑威爾2021年12月對記者表示，鑒于美國目前的經濟、通貨膨脹和工資狀況，改變這種貨币政策是“非常合适的”。他表示:“價格上漲現在已經蔓延到更廣泛的商品和服務領域。”更新後的點狀圖還顯示，美聯儲官員目前預計，2022年将加息三次，每次25個基點。

另一個引人注目的觀點是，美聯儲指出，在縮減購債規模結束之前，它不會加息。“購買資産是在增加寬松，加息是在消除寬松。假設一切按計劃進行，我們還要召開兩次會議才能完成縮減購債規模，如果我們希望在那之前啟動加息，我們可能會提前完成縮減購債規模。但這不是我希望發生的事情。”

根據最新預測，美聯儲預計2021年實際GDP将增長5.5%，2022年将增長4%。該行的個人消費支出通脹預測從2022年的2.2%上調至2.6%。

包括英國央行(Bank of England)和加拿大央行(Bank of Canada)在内的其他央行也采取了更為強硬的立場。

芝加哥商品交易所聯儲觀察工具目前預測，最早在3月份加息的可能性為57.2%，6月份第二次加息的可能性為39.8%，9月份第三次加息的可能性為28.9%。

機構前瞻：美聯儲何時加息？金價是否會遭受打擊？

2021年收盤時金價下跌了3.7%，是自2015年以來金價表現最差的一年。對于美聯儲采取更激進措施是否會在2022年打擊金價，分析師們目前意見不一。一些人預計年底前金價将跌至1600美元，而其他人則不排除金價重返紀錄高位的可能性。

澳新銀行：2022年年中，金價将開始回落至1600美元

澳新銀行(ANZ)進階大宗商品政策師丹海因斯(Daniel Hynes)表示，黃金上漲的完美條件主要是在這種貴金屬背後，包括寬松的貨币政策、低利率、高通脹和大規模的财政支援。海因斯預計，2022年年中，随着美聯儲開始升息以控制通脹，金價将開始回落至1600美元。

海因斯表示："年底的目标金價為1600美元，銀價為22美元，很難看到有什麼東西會真正引發另一輪上漲，至少在短期内是這樣。美聯儲将減少購買。市場預期在不久的将來會加息。美元的前景是橫向的。這些條件并不具有凝聚力。除了通脹繼續升溫之外，可能還會是另一個價格相對穩定的時期。”

澳新銀行(ANZ)預計2022年将加息兩次，因為2022年上半年通脹率仍将居高不下。海因斯表示：“美聯儲遏制通脹或将通脹帶回令人滿意的2%-3%水準的能力需要一段時間。就目前而言，加息對市場來說仍将是2022年底的事情。它将是圍繞縮減資産購買的預期之間的差距，我認為這與加息周期相比是一個單獨的問題。這将是關注黃金市場的更重要因素。”

凱投宏觀：多數央行将收緊政策，美國核心個人消費支出通脹料高于美聯儲預測

凱投宏觀(Capital Economics)首席經濟學家希林(Neil Shearing)表示:“大多數央行在2022年都将收緊政策，但我們的觀點在多大程度上反映在了市場上卻各不相同。我們預計，2022年美國利率将以與市場相似的速度上升(2023年将更快)。但在英國、澳洲、巴西和南非等其他幾個國家，我們認為緊縮的步伐将低于投資者目前的預期。我們預計歐元區和日本的利率将保持在目前的曆史低點。”

凱投宏觀(Capital Economics)首席北美經濟學家阿什沃思(Paul Ashworth)強調，美聯儲不太可能在2022年放棄緊縮計劃。他表示：“未來幾年，我們預計物價通脹将持續保持在2%的目标上方。現在更大的問題是，有明顯迹象表明周期性的價格和工資壓力正在形成，這将持續更長的時間。我們預計2023年核心個人消費支出通脹将高于美聯儲官員目前預測的2.3%。”

摩根大通：金價将因美聯儲加息而受損，在2022年降至疫情前的水準

摩根大通全球研究公司(J.P. Morgan Global Research)的大宗商品分析師認為，黃金市場将無法承受美聯儲(Federal Reserve)在2022年收緊貨币政策的計劃。在最近釋出的2022年展望報告中，世行預計，到2022年年底，金價将跌至疫情爆發前的水準。

分析師們表示:“2022年期間，央行超寬松政策的退出将是對黃金和白銀最徹底的利空。黃金價格将從第一季度的平均1765美元/盎司，穩步下降到明年第四季度的平均1520美元/盎司。”

美聯儲計劃在3月前結束月度債券購買計劃，并計劃三次加息。目前，市場已經開始消化5月份的首次加息。不過，摩根大通預計美聯儲将在9月份加息。由于長期通脹預期保持良好，央行對債券收益率上升的預測令金價承壓。

摩根大通的分析師表示：“考慮到富有彈性的經濟環境，這條曲線在2022年初有短期陡峭的空間，10年期國債收益率預計将在年中升至2%，2022年底升至2.25%。最後，長期債券收益率預計也将上升，但到2022年底僅勉強回到今年早些時候觀察到的高點。”

與此同時，摩根大通(J.P.Morgan)預計美元明年将升值1.6%。在經濟增長預測方面，摩根大通(J.P.Morgan)預計，2022年全球經濟将增長4.8%，而美國經濟将增長3.8%。

加拿大皇家銀行：鑒于2022年加息三次的前景，黃金的風險偏向下行

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)大宗商品政策師魯尼(Chris Louney)表示，鑒于2022年加息三次的前景，黃金的風險偏向下行。該行分析師稱：“基于市場預期，金價仍有負增長的空間，而這些在2022年期間将成為現實——加速縮減購債規模，可能最早在3月就開始加息。這就是為什麼盡管金價在200美元上下波動，但我們從未真正改變我們的看法。我們還沒有看到投資者的興趣回升。我們對2022年黃金的全年平均價格是1695美元。”

渣打銀行：在美聯儲緊縮計劃的不确定性消除後，黃金将開始閃耀

不過，也有分析師認為，從曆史上看，這種貴金屬在加息周期中表現良好。渣打銀行(Standard Chartered)貴金屬分析師庫珀(Suki Cooper)表示，在美聯儲緊縮計劃的不确定性消除後，現在是黃金閃耀的時候了。

Cooper稱："金價往往在加息周期中首次升息或宣布縮減購債規模後開始走強，因為從曆史上看，市場價格會提早走強。" 她補充稱，金價最終在每盎司1800美元附近走勢将至關重要，因為這仍是一個強勁的阻力位。渣打銀行(Standard Chartered)确實預計，2022年第一季度金價将升至每盎司1875美元。

珀斯鑄币局：在美聯儲開始加息周期後，黃金往往表現良好

珀斯鑄币局上市産品和投資研究經理埃利西奧(Jordan Eliseo)也表示：“在美聯儲開始加息周期後，黃金往往表現良好。一旦美聯儲以超出預期的速度完成縮減購債計劃，甚至加息，如果金價觸底并開始走高，我不會感到驚訝。這實際上可能是引發金價上漲的原因。”他指出，值得關注的一件事是，通脹預期在2022年将如何變化。

埃利西奧表示:“很明顯，目前的通脹沖動将遠遠強于美聯儲幾個月前的預期。目前的通脹水準與市場預期的5年或10年後的通脹水準之間存在巨大差距。如果市場開始更多地察覺到通脹将變得更加持久，那麼這将開始給政策制定者和投資者帶來一些挑戰。”

即使是現在，五年期的盈虧平衡通脹率仍接近2.5%-2.7%，這意味着市場預期的五年通脹率更接近2.5%，而不是6.5%。這包括美聯儲将大舉縮減購債規模和多次加息的預期。但是通貨膨脹率是否能夠回歸到接近美聯儲2%的目标還有待觀察。

本文源自彙通網