潮後豬紅利：上百個養豬場"爛尾巴"，仔豬作為烤仔豬賣得便宜

《中國經濟周刊》記者郭志強|北京報道

近日，A股上市養豬企業公布了前三季度業績資料，受國内生豬價格大幅下跌影響，養豬業陷入集體虧損，為了減少虧損，有養豬企業甚至向烤豬商出售仔豬。

10月14日，國家統計局資料顯示，2021年9月消費價格同比上漲0.7%，食品價格同比下降5.2%，食品豬肉價格同比下降46.9%。

10月17日，養豬業資深人士王泉告訴《中國經濟周刊》："經過兩年的爆發式增長，目前養豬行業龍頭企業已經陷入深陷虧損，大規模的虧損導緻行業陷入'寒冬'，全國各地一些養豬水龍頭在養豬場布局上出現了'爛尾'。"

目前，養豬行業集體虧損，而一些豬肉庫存則可喜上漲，這種沖突現象背後的原因是什麼？養豬業進入"寒冬"，豬肉市場會觸底反彈嗎？帶着這些問題，《中國經濟周刊》記者做了一個調查。

養豬水龍頭遭受巨大損失，仔豬被賣給烤豬店

今年以來，國内生豬産能有所恢複，從目前豬市場供過于求的形勢可以看出，仔豬市場的變化。

10月17日，中部地區一家養豬企業負責人林鄰居告訴《中國經濟周刊》，目前，全國有部分地區有仔豬價格經常下跌，仍然沒有人問及的困境，而養殖企業主對此無能為力，隻能選擇每頭仔豬20-30元的價格賣給烤豬店小販， 這引爆了一些烤豬生意的地方。

"将仔豬作為烤仔豬出售在養豬業中是前所未有的。這在以前是沒有預料到的，但現在它已成為現實。林說，在仔豬背後沒人問及的是養豬生産能力的恢複。随着生豬價格的下跌，不少養殖戶加快淘汰弱勢母豬，減少補充柱，不願繼續購買仔豬，以免落入生豬損失陷阱，反映出目前生豬市場産能過剩的現實。

林鄰居給記者算了一筆賬，目前，剛剛生産的仔豬市場價格為300元/頭，斷奶後仔豬市場價格達到500-600元/頭，但現在養豬戶以20-30元/頭的價格賣給烤豬店小販，剩一頭仔豬意味着損失300多元。

據中央電視台财經報道，資料顯示，我國母豬數量正在迅速反彈，從2019年9月底的1913萬頭增至今年6月底的4564萬頭，增幅達2.3倍。母豬數量的大幅增加意味着生豬的供應也在增加，這導緻豬的價格急劇下降。

10月初，上市養豬企業紛紛公布前三季度業績預報，受生豬價格大幅下跌影響，除了采用"自養"作為最具成本效益的生豬養殖模式外，牧原股份保持盈利外，養豬業還存在大面積的巨大虧損。

例如，前三季度，該公司預測虧損92.5億元至97.5億元，同比下降212%-218%。對于業績下滑的原因，溫氏股份解釋稱，受國内生豬價格大幅連續下跌，養豬業在第三季度陷入全面虧損，加之飼料原料價格持續上漲，公司出欄豬包括購買育肥豬、處置低效豬等因素推高了生豬成本， 公司前三季度生豬養殖業務出現深度虧損。

據《中國經濟周刊》梳理發現，天邦股、馬哈拉股、新希望等主導養豬行業企業将因虧損而産生：國内生豬産能複蘇，市場豬肉供過于求;

"養豬企業之間在成本控制能力上存在差異，比如強控馬哈拉股有一季度虧損，其他養豬企業可想而知要承受成本壓力。如果企業在控制模式、團隊建設、技術能力和流程再造方面無法與養豬業的規模相比對，那麼積極的産能擴張意味着更少的成本控制和更大的損失差距。10月17日，一家國有生豬公司總經理張雲告訴《中國經濟周刊》。

生豬分紅潮，部分養豬場項目違約"爛尾"

豬肉價格下行的背後，是大量養豬企業産能擴張的現實。2020年以來，随着養豬紅利的不斷提升，大量行業進入養殖企業，各大養豬企業開始"跑遍全國"。

2020年8月下旬，唐人街董事長陶義山對《中國經濟周刊》表示："據不完全統計，我國各大養豬企業已經公布了在建或将要建設的養豬項目規模達到20億頭，而我國豬肉消費量僅為6.5億頭，未來養豬業将出現産能過剩，或将面臨災難。"

一年過去了，回首過去，陶義山的話确實是"一字成一句話"，豬産能擴張帶來的問題一個接一個地出現。

今年9月，一份《關于實施2021年大型企業項目'爛尾'經濟排程的通知》（以下簡稱《通知》）在網際網路上引起關注，該通知被命名為"湖南省畜牧漁業事務中心"。"近兩年來，在市場和政策的雙重利益刺激下，龍頭企業擴張迅速，負債累累，生豬價格自2月份以來持續下跌，造成巨大損失，"通知稱。

《中國經濟周刊》記者經過多次核實，上述通知檔案提到"爛尾"項目、農民受損等情況确實存在。

根據《通知》，部分已投産的項目違約撤資、停工建設項目，以及拖欠合作農戶建設費、維修費等情況，已成為目前農業經濟運作中的一大隐患。

"養豬場項目'爛尾'這件事已經引起了湖南有關方面、農民、養豬場承包商、投資人等的參與關注，保守估計，這些項目基本損失了50-60億元。10月17日，一家養豬企業20多年的負責人白燕告訴《中國經濟周刊》。進入2021年，随着生豬紅利的下降，養豬領頭羊一直在虧損，"爛尾"養豬場項目也開始出現。

王泉告訴中國經濟周刊記者，受生豬價格持續下跌的影響，一些領先的養豬企業遭受嚴重虧損，湖南前期投資的許多項目都已暫停，這也導緻許多養豬場項目出現"爛尾"，"僅在湖南省就有上百個'爛尾'養豬場項目。與之前瘋狂的産能擴張相比，這類龍頭企業的生豬生産擴張步伐已經放緩了很多，一些企業曾計劃在湖南建設農場，飼養80萬頭母豬，現在可能沒有8萬頭母豬。

林告訴記者："早期的生豬龍頭企業盲目擴大産能導緻資金鍊緊，再加上虧損嚴重，不少生豬廠項目都出現了'爛尾'。沒有人接管第三方養豬場;"

此外，養豬業是一個周期性很強的行業，這樣豬的紅利下降過程，一些養殖企業自身的控制和技術能力較弱，融資不足和抗風險能力也凸顯出來。

王泉坦言："現在小規模養豬企業主隻能壓縮規模，不壓縮規模封閉。這些未上市的水産養殖企業既沒有融資能力，也沒有技術管理能力，難以成長。它們的融資能力無法與上市養豬企業相提并論，自然也無法提高自身的風險控制能力。"

生豬市場進入"寒冬"，豬肉庫存價格上漲

市場多人預測，過去幾個月是養豬業最困難的時期，行業進入"寒冬"。

農業農村部官網資料顯示，今年1月中旬-10月我國豬肉平均批發價格大幅下滑，從1月份的46.71元/斤大幅下降到10月15日的19.36元/斤。

10月7日，财新證券釋出調研報告稱，豬肉價格持續下跌，平均批發價格跌至19.02元/公斤，本周（9月27日-9月30日）豬糧價格繼續回落至4.20，生豬供應持續增加，豬肉需求随着天氣降溫但依然疲軟，未見明顯上漲， 供需不比對模式依然存在。

"鑒于豬肉供應仍然相對寬松，豬肉價格可能會因第四季度春節等節日因素而略有反彈，但豬肉價格逆轉的可能性很小，豬肉價格波動将持續一段時間，"林告訴中國經濟周刊。"

天豐證券分析師指出，從目前生豬價格來看，價格繼續向下摸索，如果價格繼續保持低位，有可能使部分農場（戶）加快淘汰母豬，進而為明年年中價格反轉奠定一定的理論基礎。

10月11日，豬肉儲備的消息傳出，豬期貨應上漲并停止，豬期貨2111、2201、2203等合約在闆上挂牌，自上市以來首次，豬肉股也迅速回升，大面積上漲。

雖然養豬業進入了"寒冬"，但養豬業的存量卻一波上去，這種沖突的現象揭示了什麼信号？

Choice資料顯示，在10月份的短短六個交易日内，神灣養豬業的九隻股票中有八隻錄得正增長。9月份，新希望單月飙升34.9%，領跑全盤，而馬哈拉股價漲幅超過22%，正邦科技、天邦等股表現良好。

王權說："豬肉市場已經基本觸底，現在豬肉'白菜價格'不見底，什麼時候觸底？"市場機構對機會比普通投資者更敏感，他們已經看到了養豬市場的這一轉折點，豬肉市場的底部已經确定。"

（林鄰居、張雲、王泉、白燕為筆名）

主編：郭偉

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