可轉債投資政策-yyb淩波：雙低可轉債輪動詳解

上篇文章我們簡單介紹了yyb淩波大神的雙低可轉債輪動的原理，還沒看過介紹的朋友可以點選閱讀：可轉債投資政策-yyb淩波：雙低可轉債輪動

下面具體講解詳細的标準，加粗字型為yyb淩波政策原文：

政策詳解（2021.4.11日版）：

①可轉債數量300隻以上時，采用20隻輪動，每隻倉位5%

講解：目前（2021年11月）市場可轉債數量有300多隻，故隻列出政策中數量大于300隻小于400隻的情況，下同。此條政策說明在滿倉的情況下，我們根據政策選擇20隻可轉債持有，每隻倉位5%。

②空倉者建議分批買入：雙低值小于160，倉位30%；雙低值小于155，倉位60%；雙低值小于150，倉位100%。

講解：此處雙低值為目前轉債整體雙低均值。政策采取的雙低值計算方式為：可轉債價格+溢價率*100。基于這種計算方法的市場雙低均值可在集思錄中查到，比如今天（2021年11月16日）的雙低值是181.54.遠高于建倉線，說明轉債整體估值水準較高，不宜建倉，等待雙低均值降到160以下可建三成倉，小于155建六成倉，小于150滿倉。

③可轉債數量300隻以上時，倉位30%對應10隻3%，倉位60%對應15隻4%，倉位100%對應20隻5%

講解：給出了不同倉位下持有可轉債的數量及比例。

④定期輪動周期：半個月或者一個月。半個月後若淨值曆史新高，則按半個月輪動，否則用一個月輪動

講解：政策的持倉是定期更新的，也就是定期輪動，若市場行情較好，市值不斷新高，則半個月按照條件輪動一次；若行情較差，組合的雙低值沒有明顯提高，則一個月輪動一次。

⑤輪動方式：雙低排名20%後的輪入雙低排名前10%

講解：現存轉債數量*20%，得到20%排位的雙低值，大于此值的轉債輪出組合，同時買入排位在前10%的新轉債。比如今天（2021年11月16日）可轉債數量為370隻，20%排位為74，10%排位為37。按雙低值排序，第74名為法蘭轉債，其雙低值為144.74，第37名為金輪轉債，其雙低值為138.01。則組合中雙低值大于144.74的轉債賣出，同時買入雙低值小于138.01的未持倉轉債（不考慮估值水準過高的問題）。

⑥單一脈沖調倉：中位價格小于110元，則要求價格120元以上，且雙低值125以上。中位價格大于110元，則要求價格125元以上，且雙低值130以上。同時需比新标的雙低值大10以上，要有一定的門檻值，比如雙低值130.5輪到119

講解：平時的操作，除了定期輪動外，還有脈沖輪動的交易，用于捕捉快速上漲的單隻轉債。中位價格指：按照可轉債價格排序，在50%排位的可轉債價格。當中位價格小于110元，若手上有轉債價格>120元，且雙低值>125的轉債，同時未持有的轉債中有雙低值比準備脈沖輪出的轉債低10以上的标的，則符合脈沖輪出的标準；當中位價格大于110元，則标準提高到轉債價格>125元，且雙低值>130。

⑦退出條件：雙低均值大于170；或者雙低值130以下的轉債消失。已滿倉者，雙低值大于165可開始減倉，大于170則清倉

講解：當市場整體平均雙低值大于170，或市場上雙低值130以下的轉債消失，說明可轉債整體極度高估，清倉。雙低值大于165時開始減倉。此政策采用的雙低均值可在集思錄中查到。

⑧标的排除對象：可交換債；已發強贖；1年内到期（此時期權價值太低了）。優先選擇規模小的轉債

講解：在雙低排序中，排除可交換債，已釋出強贖公告的轉債，久期在一年左右的轉債，優先選擇規模小的轉債，如規模在10億以下的。此外，可優先選擇溢價率<15%，價格<115元，到期收益率>-1%的。

有一定基礎的朋友應該了解起來不困難吧，若有些困難可以先從可轉債基礎知識複習一下哦：

從可轉債生命周期了解可轉債1/3

從可轉債生命周期了解可轉債2/3

從可轉債生命周期了解可轉債3/3

下篇文章，我們總結下淩波大神對政策的講解。

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