在近兩年極緻化風格的演繹下，不少公司的估值“水漲船高”，在目前震蕩的市場環境下，引發市場對投資“成本效益”和“安全感”的考慮。投資政策上，未來是繼續擁抱“核心品種”，還是另覓出路？
兩個問題的思考
一是是否所有的高估值公司都能一直走下去？我們做過一組資料，2016年以來，2314隻個股中僅483隻取得正收益，而跌幅超過40%的股票高達1239隻，其中，跌幅超過60%的個股，估值中位數從2016年初的118倍殺跌到2021年1月底的-2倍。可謂是史詩級的價值創造和價值毀滅，而這也在說明隻有真正的少數優質公司能夠中走出來；
二是能走出來的優質個股，在目前盈利與利率預期同步上升的背景下，短期的“成本效益”優勢或者說是投資“安全感”需要進一步考量。
是以，市場存在動力去尋覓一些具有成本效益優勢或是安全感更足的品種。
資料來源：wind，截至2021-02-04
兩個現象的關注
那麼，什麼樣的品種或有可能被青睐呢？答案或是與“龍頭”相對的“龍二”公司。之是以稱為“龍二”，是因為這類公司一直活在龍頭大哥耀眼的光環下，受到的關注度較低。“龍二”公司的主要特點有：
一是基本面良好
二是賽道景氣度較高
三是比“龍頭大哥”的市值小
一般是中小市值，但未來有潛力從細分賽道中“龍二”躍升為更多人看得到的龍頭大哥。
那麼，在目前這個時間階段，是否存在一些相對顯性的“吸引力”或是契機，有望将市場的關注點聚焦到這些“龍二”呢？有兩點或是值得大家關注的。
前期漲的少，估值相對更低
據wind資料統計，2019年以來，市值大小幾乎與漲跌幅成為正比，市值1000億以上的龍頭漲的最多，漲幅達到262.78%。而300-500億的公司漲幅相對較小，僅155%左右，低于300億元的漲幅更小。相應的從估值來看，也是“水漲船高”，1000億以上的龍頭最貴，中位數估值得到43倍，300-500億公司中位數估值僅39倍，300億以下的僅30倍左右。
注：市值區分以2021年1月31日收盤價為基準
複蘇深化下，或展露出更強的盈利彈性
從目前公布的2020年業績預告來看，似乎已有所展現。在2817家已釋出業績預告的公司中，單季度業績增幅在300%以上的公司中，市值在500億元以下的公司占到394家；增幅在100%-300%之間的，市值在500億元以下的公司占到622家；增幅在80%-100%之間的，市值在500億元以下的公司占到179家。當然，業績預告與最終的真實業績存在一定差距，但這一系列的數字确實在說明一些“龍二”的盈利彈性更強。
需要注意的是，僅從市值的次元尋覓“龍二”公司是不夠的，真正的挖掘和發現，需要從賽道景氣度、業務模式以及公司微觀的治理結構等多元度考量，而這也将對投研能力提出更高的要求。