陳浩：市場正在做短線築底活動！四季度的思維方式是什麼？小編按：趨勢分析政策分析

周五兩市早盤小幅低開，滬指早間弱勢震蕩，創業闆指沖高盤整。午後滬指小幅下行，失守3500點關口後跌幅擴大至1%，深成指、創指先後翻綠，兩市成交額連續11日破萬億。截至收盤，滬指跌1%，報3491.64點；深成指跌0.64%，報14462.62點；創指跌0.28%，報3352.75點。

今天兩大指數周五均以綠盤報收，滬指回吐周四的全部漲幅，創指則圍繞周四收盤點位震蕩，上下幅度不超0.65%。狼帥陳浩直言“這兩天應該市場在做短線築底活動”，那麼接下來四季度市場會有怎樣的發展方向？以及我們應該采取什麼樣的政策方式？精選狼帥最新做客央廣内容與大家分享！

陳浩

這兩天市場應該在做短線築底活動，估計下周應該走得不錯，但是總體上依然是震蕩慢牛，别指望指數層面上就一飛沖天。從結構上來說，應該還是創業闆可能會重新走強，創業闆中走強的股票還是原先的那幾位，市場轉了一圈發現開新局不如走老路，是以最後四季度的思維方式可能是所有被摸過的股票重新摸一遍。

開新局不如走老路的原因從兩個層面說，第一個層面是基本面、賽道這方面能有的思維方式已經被挖掘殆盡了，就是說沒有什麼新的東西能夠激起大家的共識。市場好的股票就這麼多，頂多現在一部分是從已經有過一定的調整回撤裡面找一找、翻一翻、撿一撿。另外一個就是強者恒強，最典型的就是甯德時代，可能又被重新撿起來，覺得它好像還有什麼可以琢磨的地方。但是先表态，我沒有辦法為任何一個思維方式站台，隻能說四季度怎麼辦？高度分散，東方不亮西方亮，拿一個平均數就可以，是以基本上還是一種躺平戰法，不做太過度的努力，不積極地換股，隻要自己的股票不錯就可以繼續持有。

眼下資金處于一種尴尬的局面，首先大家必須是重倉，也沒辦法看空，是以指數沒有下跌空間，個股已經跌過了，是以大家必須得配置點什麼；配置的思路又是互相觀望，就是互相問問：你看好什麼？他看好什麼？……發現沒有什麼新的故事，于是就在已經摸過的股票重新摸一遍，基本上就是這樣。而且市場現在沒有太多的領軍人物，原先比較牛的人物今年的業績不太好，失去了一定的号召力，是以市場的資金就逐漸分散了，平均到各種大家認為有道理的事情上去了。

至于為何全重倉，都不敢看空？應該說2018年以來，指數并沒有走出雞犬升天的瘋牛市，是以整體的平均估值擡高的并不多，唯一高的就是茅台達到60倍市盈率，剩下大部分的股票的估值是可以接受的；還有整個資金尤其是北上資金，大家都看得見它們一路都在買買買，機構的整體資金存量又比較高。你說看空，得大家聯手賣出股票；但是經過這幾輪曾經短線、中線試圖高抛低吸的……最後都灰頭土臉，以至于現在大家又形成共識了，就是做指數波段的時代已經過去了，重要的還是在于拿哪隻股票做股東，這就是目前市場要做的事。

具體的配置政策現在讓我說，我也說不出，這是一個群體迷茫——原先的思路就是茅台鎮的這種，就是ROE越高越好，盤子越大越好；但是現在由于領頭的各種“茅”絕大多數都是處在絕對高位，大家心裡不踏實，是以就把這個标準放寬了。我現在也幫客戶選基金，監控重倉股的時候，我隻用一個原則：就是要在ROE和流通市值這個空間内分散配置，而不是集中在某一種風格上，那這樣的基金它的回撤小、痛點低，更容易讓持有人拿得住。現在的思路就是盡量分散一些，因為分散就可以把風險降低，甚至還有基金經理這樣跟我說，“原先我的任務是獲得收益，現在我們的任務是管理風險，可能接下來隻要把風險管好了，這碗飯就可以吃的很好。”是以現在隻有一個範圍，并沒有哪一個點更好的說法。

從追求獲得收益到追求管理風險，他們主要的操作首先是賽道分散，其次就是股票的财務品質也不追求某個名額的極端好，相當于做了一個局部的大組合的指數，但是又不可能都選，是以就照着選那麼幾十隻，這是普通的基金經理。

另外一部分就是量化基金經理，他們就比較誇張了，他們要拿150~300隻股票，據說這種基金反而業績更好。因為分散得更多，就不會中招，畢竟股市還是反映整體經濟的價值構成，整體經濟的優質部分每年的财富增長率是12%~18%之間，平均值是在這個範圍内，是以隻要拿下這個數值，就可以是一個不錯的基金經理，大家逐漸就不太努力了，這就是目前的發展方向。