Bedo Financial发现，1月22日，音乐娱乐服务商奉化秋实集团控股有限公司（以下简称"奉化求助"）在香港联交所提交招股说明书，准备在香港联交所上市。了解本公司主要从事音乐版权授权、音乐录音业务。
根据招股说明书，2019年风华丘Real Music Records在音乐版权许可和音乐录制收入方面在中国排名第18位，市场份额约为0.6%。它在中国音乐唱片公司中排名第七，市场份额约为1.5%。
管理艺术家包括鹿等，毛利率非常高
冯华秋表示，自2011年以来，它一直在建设一个音乐库，其音乐库从2018年底的329个增加到最终实际日期的425个（其中11个尚未发布）。其中，391架是由奉化秋师制作的。
截至报告期末，凤华秋师管理着10位艺术家和10位执业艺术家，包括黑豹（自2012年起）、卢璐（自2015年起）、于云（自2016年起）和赵赵（自2016年起）。
根据招股说明书，2018年、2019年和2020年前三季度，丰化求助的收入分别约为1.004亿元、5.56亿元和5.85亿元。
奉化求实发现，奉化求实的毛利率非常高。报告期内，毛利率分别从2018年的51.5%增至2019年的82.2%和2020年前三季度的83.6%，分别为5173.4万元、4568.5万元和4893.2万元。
其中，音乐著作权授权和音乐录音业务是奉化求师的主营业务。于报告期内，该业务的收入分别为人民币3044.44万元、人民币50.560万元及人民币57.313万元，分别占比30.3%、90.9%及98.0%。
同时，奉化秋师还经营演唱会主持制作、艺人管理业务。于报告期内，来自演唱会主办及制作的收入由2018年的6，073.7万元减少至2019年的180.6万元，较3.3%下跌60.5%。
冯华秋实表示，其主要业务部门并未受到新冠疫情的明显影响。然而，其音乐会主办和制作以及艺术家管理业务通常涉及大量人员聚集和亲自领导艺术家，受到音乐会或商业活动的取消，暂停或重新安排的影响。
璐璐依托腾讯音乐，露露是一个重要的玩家
根据奉化秋实的披露，其在报告期内来自五大客户的总收入分别约为3600万美元、4800万美元和5640万美元，约占其同期总收入的35.9%、86.3%和96.4%。到报告期结束时，Windy Autumn的收入几乎完全由前五大客户贡献。
Bedo Financial发现，腾讯音乐娱乐集团（NYSE：TME）在奉化营收中发挥了最重要的作用。根据招股说明书，客户X是奉化最大的客户，在报告期内占集团总收入的26.2%，分别为78.6%和70.7%。
冯说，Customer X是在纽约证券交易所上市的母公司，其主要业务包括运营一个在线音乐娱乐平台，该平台将在2019年占国内音乐版权的80%左右。根据Bedo Financial的数据，在纽约证券交易所上市的客户X是腾讯音乐和娱乐集团。
也就是说，奉化求师严重依赖腾讯音乐娱乐集团的收购。冯先生表示，其未来的财务业绩将取决于后者。后者的成功取决于许多因素，包括其曲目选择，观众对音乐作品的偏好，市场接受度等。
同样，在供给端，凤华秋实也严重依赖其音乐著作权人，即艺人、制作公司等。其中，艺术家露露给予了风和秋天真正的充分保护。在报告期内，支付给露露集团（露露）的总采购成本分别约占总采购成本的35.8%、46.1%和22.8%。
鹿
同时，2018年、2019年和2020年前三季度直接占营收的金额分别约为7090万元、1420万元和720万元，分别占其总收入的70.6%、25.5%和12.3%。这也意味着鹿的重量相当重。
此前，奉化秋师联合创始人黄奇峰在接受采访时表示，"我们与露露的合作相当默契，我们也相互信任。当他回到家时，我们必须用自己的标签制作一部作品，突出他作为歌手的身份和气质。"
包括露露在内，2018年、2019年及2020年前三季度，奉化求石对五大供应商的总采购成本分别约为人民币2，710万元、490万元及人民币560万元，约占集团采购总成本的60.6%、88.1%及84.4%。
李辉等6人持股，37人互娱股份20%
据了解，上海富力健全文化传播合伙企业（有限合伙）、新线索（北京）影视投资有限公司也在风华旗下供应商体系中逐渐发挥越来越重要的作用。其中，后者为奉化求实关联方，37家互娱（SZ：002555）、黄伟峰、唐玉寿等均持股。
其中，黄伟峰和唐玉寿是奉化求实的联合创始人。招股说明书披露，根据一致行动协议，奉化秋师创始人、董事长李辉、唐玉寿、边疆振民、唐海珍、黄伟峰、吴军等六人作为协同行动，由李辉管理控制。
根据招股说明书，风华秋实的高管包括其创始人、董事长李辉、首席执行官兼董事唐正毅、首席内容官兼副总经理赵明义、财务总监陈一轩、法务部主任王伟、版权许可部主任王琳、音乐会主持制作部主任王继荣、 等。
在股权方面，李辉、唐玉寿、卞振民、唐海珍、黄伟峰、吴军分别直接拥有20.8%、15.36%、4.8%、4.8%、3.84%和2.4%，6人也通过常熟奉化间接拥有28%。按照这一计算，李辉和其他六人合计持有奉化求实80%的股份，共同构成控股股东。
除了李辉、唐玉寿等持股外，风华秋石还在2016-37娱乐中引入了外部投资者。据了解，37互娱通过淮安37持有公司20%的股份。根据招股说明书，37 Mutual Entertainment持有的股权成本为1.202亿元。
2019年7月15日，淮安三七集团将其持有的风华秋实20%股权转让给三七娱乐旗下的安徽尚艺Play网络科技有限公司。冯华秋实表示，为第37届娱乐春节庆典提供活动制作服务，并为其演唱会主办和制作业务贡献收入。