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文章来源：链茶馆
经历一系列事件后平台用户将进一步流失，FB上限提高到1000亿，收益率下降至不到万分之二只是一个开始，火牛的崩盘已成定局。
链茶馆不久前曾对火牛视频的分红模式进行分析，认为火牛视频的内容质量和运营水平不高，很有可能沦为纯粹的资金盘，并指出火牛平台存在很严重的中心化问题，理论上平台可以任意增发FB或者停止分红。而就在该文发出来之后不到一个月时间里，这一切真实发生了。
1、加速增发
在之前的文章中就有提到火钻（FB）最主要的来源就是付费打赏获得。用户可以通过充值获得“火票”，也可以使用分红得到的现金直接兑换“火票”，火票可以用来进行视频打赏，打赏者和被打赏者各自获得一部分FB返还。
用户通过付费获取FB分两个阶段，首先将法币按1:10的比例充值成为火票，之后使用火票打赏可以获得火钻，火票兑换FB的比例是动态的，从最开始的1：1逐渐下降，官方信息显示9月12日兑换比率为1：0.14。而9月13日，官方发布公告，将火票兑换FB的比率重新调至1：1，上调意味着FB的加速增发，若要维持原本的收益率就必须保持收入的同步增长。事后看来，相比所谓的回馈用户，返还比例的突然提高更像是为了阻止分红的继续下跌而诱导用户充值。
9月25日，官方再次发布公告，宣布在9月23日停止第一期用户补贴，同时将FB总量提高10倍，各产出部分等比例增加，并删去了原本“每年产出剩余总量50%FB”的说明，火票兑火钻的比例再次提高至1：10。FB增发十倍意味着之前所有FB持有者的权益被稀释了10倍，9月25日买入FB的成本是9月13日的1/10，是8月16的1/38。截至25日，FB总流通量已经超过70亿，超过原白皮书中第一年50亿的总产量，够成了实质性违约。
比例上调确实在短时间内吸引了大量用户充值，但增发出的大量FB也需要更多的分红来支撑。FB被稀释+停止补贴直接导致了FB分红的断崖式下跌，8月12日时，每10000钻分红约为64.8元，9月初一度超过100元，9月23日下降至21.47元，24号每继续下降至2.1元（按照火牛视频官方账号公布数据计算得出，有消息称实际到账金额仅为计算值的1/2，但尚未考证）。
随意更改规则导致了火牛视频公信力的彻底丧失，即使现在能1：10返还，谁又能保证在充值之后平台不会将总量再放大100倍呢？可以预见的是不会再有用户敢充值，付费打赏收入即将归零，而所谓的“广告收入”本质上也要依赖用户数量和活跃度，并不能从根本上解决问题。毫无疑问，火牛视频已经彻底陷入“分红降低—付费减少”的恶性循环。
2、删改信息
在修改返还比例的同时，火牛还进入了所谓的“调整期”，修改了包括官网和App界面内诸多关键信息。
当前官网介绍仅剩下了CEO景风，合作伙伴中仅余蛙趣视频。而之前的团队成员、顾问、投资机构、合作伙伴的信息均已下线。需要指出的是，有媒体曝出王微曾发微博否认与火牛视频的关系，但经查证王微本人仍为“北京挖趣智慧科技有限公司”股东，该微博现已被删除。其余成员信息如下：
另一方面，火牛视频在9月22日发布了新版白皮书，除删去团队成员、顾问、投资机构、合作伙伴的信息以外并将所有“分红”改为“回馈”。“全部收入”分红也改为了“按火票消费份额分红”。而截至25日，改版后的白皮书也已无法访问：
3、崩盘在即
链茶馆在之前的分析中曾经指出，火牛是否沦为纯资金盘的关键在于是否能够导入真正的用户和现金流，最后的希望就在于直播平台的上线。而事实上所谓的“一线主播”到现在仍为如约上线，绝大多数直播频道的观看量也停留在了三位数，最后的希望已经破灭。
9月25日官方公众号的公告称：“火牛视频是娱乐消费平台，从来不是投资理财平台，也从未谈及回报率，更未说过回报周期”。无论是删改关键信息、将分红”改为“回馈”，还是新公告否认FB的投资性，均有撇清自己关系的嫌疑。
但这样的说法是明显不成立的，虽然平台从未承诺收益率，平收益率降低只是市场规律表现，投资者需要自负盈亏尚。但平台无故增发1000亿FB直接导致了既有用户权益被稀释，在不久的将来，火牛视频需要面对违约、诈骗、传销等一系列指控。
虽然目前FB尚未真正跑路，截至发稿时分红也可以正常提现。但收入归零之后火牛视频会不会跑路，1：10的比例又是不是最后一口人血馒头还无从得知。唯一可以确定的是经历一系列事件之后平台用户将进一步流失，FB上限提高到1000亿，收益率下降至不到万分之二只是一个开始，火牛的崩盘已成定局。
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