10月12日，重庆瑜欣平瑞电子股份有限公司（以下简称“瑜欣电子”）发布《关于申请股票首次公开发行并上市进展公告》。
公告显示，2021年1月20日, 瑜欣电子向深交所提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请材料。2月3日，深交所正式受理公司的上市申请。3月3日和7月16日，公司收到深交所两轮审核问询函。6月29日和9月28日，公司已分别就两轮审核问询函提交了相关回复文件。
招股书显示，瑜欣电子拟募集资金3.58亿元，用于数码变频发电机关键电子控制器件产业化项目。不过，瑜欣电子存在经营业绩欠稳定、客户集中度高、第一大客户控股股东申请破产重整、存货账面价值和占比逐年走高的风险。
资料图 来源：IC photo
公司业绩欠稳定
受贸易壁垒限制影响较大
招股书显示，瑜欣电子主要从事通用汽油机及终端产品核心电子控制部件研发、生产及销售。其主要产品涵盖三大类：通用汽油机电装品配件，包括点火器、飞轮、充电线圈等；发电机电源系统配件，包括变流器、调压器、永磁电机定子和转子等；电动园林工具和低速新能源汽车配件，如驱动电机及控制器、增程器及控制器等。
报告期内，瑜欣电子核心产品通用汽油机点火器在全球市场占有率排名第一，数码变频发电机变流器在全球市场占有率排名第三。2019年6月，瑜欣电子被工信部选定为第一批专精特新“小巨人”企业。
瑜欣电子2016年在新三板挂牌，2020年进入新三板创新层。在向深交所报送上市申报材料后，瑜欣电子股票自2021年1月21日起停牌，停牌前股价13.33元/股，总市值7.34亿元。
根据瑜欣电子9月28日更新的招股书（申报稿），2018年至2021年上半年，公司实现营业收入分别为3.99亿元、2.92亿元、4.09亿元、3.99亿元；实现净利润分别为5437.71万元、3508.30万元、5810.48万元、3966.95万元。不难看出，瑜欣电子的业绩并不稳定，其2019年的营收和净利同比分别下滑26.81%、35.48%。
对此，瑜欣电子表示，由于我国通用汽油机行业产品以出口北美等地区为主，在中美贸易战开始之前，国外厂商预期未来成本上升，纷纷提前加速从国内采购备货，2018年国内通机行业整体订单大增，同时也相应透支了下一年的市场需求，导致2019年行业出现整体回落的境况。报告期内，公司主营业务收入变动情况与行业整体波动基本保持一致。
但通机行业依然面临贸易壁垒限制。瑜欣电子表示，如果出口国的贸易政策继续收紧，比如技术壁垒持续提高对国内企业的研发能力和质量控制提出更高要求，关税壁垒直接削弱我国通机出口产品长期依靠的价格优势，双反调查范围扩大到垂直轴动力产品以外的整机产品会加大对公司主要客户的影响，将对公司经营业绩产生较大不利影响。
此外，原材料价格波动也将对瑜欣电子的经营业绩产生较大影响。报告期内，公司原材料占主营业务成本的比重分别为82.44%、80.11%、83.63%和87.08%，占比较高，尤其是钢材、铝材、铜材（漆包线和高压线）等大宗商品的价格频繁变动将直接影响公司采购成本的稳定性。
90后美女董秘绝对控股
董事长曾牵涉当地官员受贿案
瑜欣电子是一家典型的家族企业，胡云平、丁德萍与胡欣睿系瑜欣电子实际控制人，其中胡云平、丁德萍系夫妻关系，胡欣睿系二人的女儿。本次发行前，三人以直接和间接方式合计持有公司93.16%的股份。同时，胡云平担任公司董事长，胡欣睿担任公司董事、董事会秘书，胡欣睿的丈夫李韵担任公司总经理。
瑜欣电子前身为成立于2003年重庆瑜欣平瑞电子有限公司，系由自然人胡云平、丁德萍共同出资人民币300万元设立的有限责任公司，二人的持股比例分别为55%、45%。
2011年4月，胡云平、丁德萍分别将本人持有的瑜欣有限35%、25%的股权转让给女儿胡欣睿。转让完成后，胡欣睿、胡云平、丁德萍的持股比例分别为60%、20%、20%。
截至报告期末，公司股东总数为90名，其中胡欣睿直接持股52.27%，胡云平直接持股21.52%，丁德萍直接持股18.17%。
据公开资料，董事长胡云平1965年10月出生，本科学历，毕业于成都电讯工程学院（现电子科技大学）电子测量专业。1987年至1995年历任重庆无线电六厂技术员、检验科科长、工艺科科长及副厂长；1995年之后开始自主创业。
控股股东胡欣睿1990年5月出生，研究生学历，毕业于英国埃克塞特大学。2014年至2017任公司研发销售部工程师，负责新产品市场开发及海外市场维护；2017年8月至2020年4月从事自由职业；2020年4月起至今任公司董事会秘书；2020年9月起至今任公司董事。
在深交所出具的第二轮审核问询函中提出，发行人于2015年9月整体变更为股份有限公司，相关股东于2021年1月完成股改所涉个税的缴纳。请发行人说明上述个税的缴纳是否合法合规。
瑜欣电子在回复文件中披露，2015年9月8日，公司股改相关股东胡欣睿、胡云平和丁德萍以发行人未分配利润4200万元按照持股比例转增股本的行为应缴纳个人所得税。2017年1月10日，原重庆市九龙坡区地方税务局出具《转增股本个人所得税分期缴纳备案》，确认发行人股东胡欣睿应缴个人所得税金额为504万元、胡云平和丁德萍应缴个人所得税金额均为168万元，自2017年1月起至2021年1月止共分五期进行缴纳。截至2021年1月21日，发行人股改相关股东所涉个人所得税840万元已按期全额缴纳完毕。
招股书显示，董事长胡云平曾牵涉原中共重庆市九龙坡区委常委、区委统战部部长、中共重庆市南川区委常委王元开受贿案。（2018）渝刑终162号《刑事裁定书》载明，2003年至2016年，王元开利用职务上的便利，接受瑜欣电子总经理胡某某（即胡云平）请托，为其公司在含谷镇受让土地用于建设厂房、协调办理建设厂房手续、由西彭园区拆迁至高新区、部分违章厂房补办房产证等事项提供帮助。为此，王元开收受胡某某贿赂共计28万元。
瑜欣电子表示，案件调查期间，胡云平根据办案人员要求，积极主动协助调查，接受办案人员的询问并说明相关情况；胡云平持续正常工作，至今不存在被公安机关或检察机关立案侦查、股权被司法机关冻结等情形，公司也一直正常开展各项生产经营活动，未受到该案件的影响。胡云平向王元开提供资金的行为系为了推进在王元开主管下的前述相关土地、厂房建设手续、房产证的办理流程而发生，但公司未因胡云平向王元开提供资金的行为获取土地出让价款降低、罚款减免等不正当利益。胡云平及瑜欣电子均不存在被追究刑事责任的可能性。
客户集中度较高
第一大客户控股股东申请破产重整
招股书显示，瑜欣电子的主要客户包括隆鑫通用、百力通、本田动力、雅马哈、江淮动力、科勒、GENERAC等国内外通机领域的知名企业。公司存在客户集中度较高风险。
报告期内，瑜欣电子对前五大客户销售额合计占当期营业收入的比重分别为65.11%、61.32%、58.51%和57.30%。其中，隆鑫通用（603766.SH）一直是瑜欣电子的第一大客户。报告期内，瑜欣电子对隆鑫通用的销售收入占比分别为29.63%、25.76%、35.98%和26.90%。
值得注意的是，2021年9月28日，隆鑫通用发布公告称，控股股东因不能清偿到期债务，已具备破产原因但具有重整价值及重整可行性，向法院申请并获预重整备案。该事项可能会导致隆鑫通用控制权发生变化。
瑜欣电子表示，公司与隆鑫通用同处重庆地区，具有供应链配套的地理优势。公司长期与隆鑫通用在产品、技术和市场方面进行深度融合和协同发展，双方黏性不断增强，业务受隆鑫通用经营情况影响较大具有商业合理性。隆鑫通用在2018年报中已披露了隆鑫控股债务危机的情况，该事项并非突发事件。根据隆鑫通用的定期报告，自隆鑫控股债务危机显现以来，隆鑫通用生产经营正常，隆鑫控股债务危机未对隆鑫通用造成较大不利影响。
但不可否认的是，截至2021年6月30日，瑜欣电子来自隆鑫通用的应收账款余额为4018.74万元，占当期应收账款余额的32.40%。而应收账款余额高企，也是瑜欣电子的心病之一。
招股书显示，各报告期末，公司应收账款余额分别为8346.74万元、7687.78万元、1.03亿元、1.24亿元，占同期营业收入的比重分别为20.93%、26.34%、25.29%和20.04%。瑜欣电子表示，如果公司不能妥善管理资金回收或客户财务状况出现恶化，出现应收账款不能如期收回或无法收回的情形，则不排除形成坏账损失的风险。
与此同时，瑜欣电子还存在存货账面价值占比逐年走高的风险。招股书显示，各报告期末，公司存货账面价值分别为5007.47万元、5856.95万元、1.04亿元和1.40亿元，占当期期末总资产的比例分别为11.57%、12.69%、20.13%和21.48%，存货周转率分别为5.52、3.76、3.41和3.66（年化）。
瑜欣电子表示，由于公司产品种类和型号较多，公司对每一型号的产成品均需保持一定的安全库存量，尤其是对于外销产品或者国内客户长期使用的产品，公司对此类产品的库存量较大。若未来客户需求发生变化，导致存货销售延迟甚至取消合同，可能产生跌价损失或减值准备增加。
对于瑜欣电子IPO的进展，红星资本局将持续关注。
红星新闻记者 任志江
编辑 陶玥阳
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