10月12日，重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司（以下簡稱“瑜欣電子”）釋出《關于申請股票首次公開發行并上市進展公告》。
公告顯示，2021年1月20日, 瑜欣電子向深交所送出了首次公開發行股票并在創業闆上市的申請材料。2月3日，深交所正式受理公司的上市申請。3月3日和7月16日，公司收到深交所兩輪稽核問詢函。6月29日和9月28日，公司已分别就兩輪稽核問詢函送出了相關回複檔案。
招股書顯示，瑜欣電子拟募集資金3.58億元，用于數位變頻發電機關鍵電子控制器件産業化項目。不過，瑜欣電子存在經營業績欠穩定、客戶集中度高、第一大客戶控股股東申請破産重整、存貨賬面價值和占比逐年走高的風險。
資料圖 來源：IC photo
公司業績欠穩定
受貿易壁壘限制影響較大
招股書顯示，瑜欣電子主要從事通用汽油機及終端産品核心電子控制部件研發、生産及銷售。其主要産品涵蓋三大類：通用汽油機電裝品配件，包括點火器、飛輪、充電線圈等；發電機電源系統配件，包括變流器、調壓器、永磁電機定子和轉子等；電動園林工具和低速新能源汽車配件，如驅動電機及控制器、增程器及控制器等。
報告期内，瑜欣電子核心産品通用汽油機點火器在全球市場占有率排名第一，數位變頻發電機變流器在全球市場占有率排名第三。2019年6月，瑜欣電子被工信部標明為第一批專精特新“小巨人”企業。
瑜欣電子2016年在新三闆挂牌，2020年進入新三闆創新層。在向深交所報送上市申報材料後，瑜欣電子股票自2021年1月21日起停牌，停牌前股價13.33元/股，總市值7.34億元。
根據瑜欣電子9月28日更新的招股書（申報稿），2018年至2021年上半年，公司實作營業收入分别為3.99億元、2.92億元、4.09億元、3.99億元；實作淨利潤分别為5437.71萬元、3508.30萬元、5810.48萬元、3966.95萬元。不難看出，瑜欣電子的業績并不穩定，其2019年的營收和淨利同比分别下滑26.81%、35.48%。
對此，瑜欣電子表示，由于我國通用汽油機行業産品以出口北美等地區為主，在中美貿易戰開始之前，國外廠商預期未來成本上升，紛紛提前加速從國内采購備貨，2018年國内通機行業整體訂單大增，同時也相應透支了下一年的市場需求，導緻2019年行業出現整體回落的境況。報告期内，公司主營業務收入變動情況與行業整體波動基本保持一緻。
但通機行業依然面臨貿易壁壘限制。瑜欣電子表示，如果出口國的貿易政策繼續收緊，比如技術壁壘持續提高對國内企業的研發能力和品質控制提出更高要求，關稅壁壘直接削弱我國通機出口産品長期依靠的價格優勢，雙反調查範圍擴大到垂直軸動力産品以外的整機産品會加大對公司主要客戶的影響，将對公司經營業績産生較大不利影響。
此外，原材料價格波動也将對瑜欣電子的經營業績産生較大影響。報告期内，公司原材料占主營業務成本的比重分别為82.44%、80.11%、83.63%和87.08%，占比較高，尤其是鋼材、鋁材、銅材（漆包線和高壓線）等大宗商品的價格頻繁變動将直接影響公司采購成本的穩定性。
90後美女董秘絕對控股
董事長曾牽涉當地官員受賄案
瑜欣電子是一家典型的家族企業，胡雲平、丁德萍與胡欣睿系瑜欣電子實際控制人，其中胡雲平、丁德萍系夫妻關系，胡欣睿系二人的女兒。本次發行前，三人以直接和間接方式合計持有公司93.16%的股份。同時，胡雲平擔任公司董事長，胡欣睿擔任公司董事、董事會秘書，胡欣睿的丈夫李韻擔任公司總經理。
瑜欣電子前身為成立于2003年重慶瑜欣平瑞電子有限公司，系由自然人胡雲平、丁德萍共同出資人民币300萬元設立的有限責任公司，二人的持股比例分别為55%、45%。
2011年4月，胡雲平、丁德萍分别将本人持有的瑜欣有限35%、25%的股權轉讓給女兒胡欣睿。轉讓完成後，胡欣睿、胡雲平、丁德萍的持股比例分别為60%、20%、20%。
截至報告期末，公司股東總數為90名，其中胡欣睿直接持股52.27%，胡雲平直接持股21.52%，丁德萍直接持股18.17%。
據公開資料，董事長胡雲平1965年10月出生，大學學曆，畢業于成都電訊工程學院（現電子科技大學）電子測量專業。1987年至1995年曆任重慶無線電六廠技術員、檢驗科科長、工藝科科長及副廠長；1995年之後開始自主創業。
控股股東胡欣睿1990年5月出生，研究所學生學曆，畢業于英國埃克塞特大學。2014年至2017任公司研發銷售部工程師，負責新産品市場開發及海外市場維護；2017年8月至2020年4月從事自由職業；2020年4月起至今任公司董事會秘書；2020年9月起至今任公司董事。
在深交所出具的第二輪稽核問詢函中提出，發行人于2015年9月整體變更為股份有限公司，相關股東于2021年1月完成股改所涉個稅的繳納。請發行人說明上述個稅的繳納是否合法合規。
瑜欣電子在回複檔案中披露，2015年9月8日，公司股改相關股東胡欣睿、胡雲平和丁德萍以發行人未配置設定利潤4200萬元按照持股比例轉增股本的行為應繳納個人所得稅。2017年1月10日，原重慶市九龍坡區地方稅務局出具《轉增股本個人所得稅分期繳納備案》，确認發行人股東胡欣睿應繳個人所得稅金額為504萬元、胡雲平和丁德萍應繳個人所得稅金額均為168萬元，自2017年1月起至2021年1月止共分五期進行繳納。截至2021年1月21日，發行人股改相關股東所涉個人所得稅840萬元已按期全額繳納完畢。
招股書顯示，董事長胡雲平曾牽涉原中共重慶市九龍坡區委常委、區委統戰部部長、中共重慶市南川區委常委王元開受賄案。（2018）渝刑終162号《刑事裁定書》載明，2003年至2016年，王元開利用職務上的便利，接受瑜欣電子總經理胡某某（即胡雲平）請托，為其公司在含谷鎮受讓土地用于建設廠房、協調辦理建設廠房手續、由西彭園區拆遷至高新區、部分違章廠房補辦房産證等事項提供幫助。為此，王元開收受胡某某賄賂共計28萬元。
瑜欣電子表示，案件調查期間，胡雲平根據辦案人員要求，積極主動協助調查，接受辦案人員的詢問并說明相關情況；胡雲平持續正常工作，至今不存在被公安機關或檢察機關立案偵查、股權被司法機關當機等情形，公司也一直正常開展各項生産經營活動，未受到該案件的影響。胡雲平向王元開提供資金的行為系為了推進在王元開主管下的前述相關土地、廠房建設手續、房産證的辦理流程而發生，但公司未因胡雲平向王元開提供資金的行為擷取土地出讓價款降低、罰款減免等不正當利益。胡雲平及瑜欣電子均不存在被追究刑事責任的可能性。
客戶集中度較高
第一大客戶控股股東申請破産重整
招股書顯示，瑜欣電子的主要客戶包括隆鑫通用、百力通、本田動力、雅馬哈、江淮動力、科勒、GENERAC等國内外通機領域的知名企業。公司存在客戶集中度較高風險。
報告期内，瑜欣電子對前五大客戶銷售額合計占當期營業收入的比重分别為65.11%、61.32%、58.51%和57.30%。其中，隆鑫通用（603766.SH）一直是瑜欣電子的第一大客戶。報告期内，瑜欣電子對隆鑫通用的銷售收入占比分别為29.63%、25.76%、35.98%和26.90%。
值得注意的是，2021年9月28日，隆鑫通用釋出公告稱，控股股東因不能清償到期債務，已具備破産原因但具有重整價值及重整可行性，向法院申請并獲預重整備案。該事項可能會導緻隆鑫通用控制權發生變化。
瑜欣電子表示，公司與隆鑫通用同處重慶地區，具有供應鍊配套的地理優勢。公司長期與隆鑫通用在産品、技術和市場方面進行深度融合和協同發展，雙方黏性不斷增強，業務受隆鑫通用經營情況影響較大具有商業合理性。隆鑫通用在2018年報中已披露了隆鑫控股債務危機的情況，該事項并非突發事件。根據隆鑫通用的定期報告，自隆鑫控股債務危機顯現以來，隆鑫通用生産經營正常，隆鑫控股債務危機未對隆鑫通用造成較大不利影響。
但不可否認的是，截至2021年6月30日，瑜欣電子來自隆鑫通用的應收賬款餘額為4018.74萬元，占當期應收賬款餘額的32.40%。而應收賬款餘額高企，也是瑜欣電子的心病之一。
招股書顯示，各報告期末，公司應收賬款餘額分别為8346.74萬元、7687.78萬元、1.03億元、1.24億元，占同期營業收入的比重分别為20.93%、26.34%、25.29%和20.04%。瑜欣電子表示，如果公司不能妥善管理資金回收或客戶财務狀況出現惡化，出現應收賬款不能如期收回或無法收回的情形，則不排除形成壞賬損失的風險。
與此同時，瑜欣電子還存在存貨賬面價值占比逐年走高的風險。招股書顯示，各報告期末，公司存貨賬面價值分别為5007.47萬元、5856.95萬元、1.04億元和1.40億元，占當期期末總資産的比例分别為11.57%、12.69%、20.13%和21.48%，存貨周轉率分别為5.52、3.76、3.41和3.66（年化）。
瑜欣電子表示，由于公司産品種類和型号較多，公司對每一型号的産成品均需保持一定的安全庫存量，尤其是對于外銷産品或者國内客戶長期使用的産品，公司對此類産品的庫存量較大。若未來客戶需求發生變化，導緻存貨銷售延遲甚至取消合同，可能産生跌價損失或減值準備增加。
對于瑜欣電子IPO的進展，紅星資本局将持續關注。
紅星新聞記者 任志江
編輯 陶玥陽
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