A股失守3100点，万亿国债发行抽走流动性？

华夏时报

2024-05-25 19:18发布于北京华夏时报官方账号

5月24日，沪指跌破3100点，A股又冲上了微博热搜榜。

截至收盘，上证指数下跌0.88%，收报3088.87点，深成指下跌1.23%，收报9424.58点，创业板下跌1.81%，收报1818.56点，全天沪深两市成交7639亿元，成交量连续萎缩。

5月20日以来，A股震荡下跌并最终跌破3100点，市场有声音认为，国债发行抽走一部分流动性，造成A股资金面紧张。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示：“超长期国债的发行是在流动性充裕的情况下分多次来做的，对流动性的冲击有限。而国债的发行，对大陆建设基础设施项目，提供资金支持，有利于提振经济复苏的力度，也有利于推动投资者信心的回升，对资本市场间接产生利好。”

沪指失守3100点关口

5月24日，沪深两市上涨1313家，下跌家数达3851家。其中涨停家数57家，跌停28家。

资金方面，主力资金大幅净流出314.36亿，沪深两市成交额较上一交易日缩量837亿元至7639亿元，值得注意的是，这是五月以来，成交额第二次跌破8000亿元关口，也是“517房地产”地产新政以来首次跌破8000亿元。

从行业板块来看，涨跌比例为12比74。涨幅前三名的板块为电力行业，上涨3.51%，电网设备，上涨2.16%，农牧饲渔上涨1.21%。跌幅最大的前三名板块为房地产服务下跌4.22%，航天航空下跌3.6%，工程咨询服务下跌3.1%。

概念板块来看，上涨前三名为虚拟电厂上涨2.67%，绿色电力上涨2.32%，铜缆高速连接上涨2.2%；跌幅最大的前三名分别为租售同权下跌4.99%，玻璃基板下跌3.95%，AI芯片下跌3.68%。

资金流向上，行业资金流入前三名为电力行业32.87亿，电网设备8.72亿，农牧饲渔净流入6.9亿元。流出前三名为半导体25.01亿，房地产开发21.38亿，消费电子19.99亿元。

概念板块资金流入前三名为绿色电力34.75亿，风能12.18亿，抽水蓄能9.27亿；流出前三名为人工智能80.63亿元，华为概念71.59亿元，军工62.24亿元。

值得注意的是，本周港股三大指数出现了连续杀跌的走势，其中，恒生指数单周下跌4.83%，国企指数下跌4.75%，科技指数下跌7.61%。

年内首只10倍股诞生

热点个股方面，正丹股份5月24日再度大涨13.46%，报收31.77元，较2月低点2.83元，3个月来累计上涨1023%，其间五度20%涨停，股价屡创历史新高。若以股价最低点算，正丹股份成为今年两市第一只涨幅达10倍以上的股票。

《华夏时报》记者注意到，正丹股份股价的暴涨，源自于其主营产品偏苯三酸酐（TMA）价格连续大涨。

由于美国英力士7万吨TMA产能停产造成较大供需缺口，导致全球TMA供应量骤减，TMA价格上至至50000元/吨关口，而5月初价格仅在30000元/吨。相关数据显示，截至5月21日，市场主流价格48000—50000元/吨，个别高端报价51000—52000元/吨，基本有价无市。

对于目前正丹股份TMA出厂价格，正丹股份证券部工作人员对本报记者表示：“我们这边的定价策略是随行就市，一客一价，目前在手订单比较充足。”

从全球供需格局来看，TMA全球总产能约25万吨，主要有5家生产企业，其中美国英力士7万吨，意大利波林3万吨，正丹股份8.5万吨，百川股份4万吨，泰达新材3万吨。

英力士TMA装置产能占全球总产能的27%，英力士7万吨产能退出后，全球供应将出现明显缺口。

正丹股份2024年第一季度实现营收5.18亿元，同比增长28.8%；净利润约5899万元，同比增加412.94%。针对业绩上涨原因，正丹股份表示，公司今年一季度主要产品销量及售价均增加。

对于股价涨幅超过10倍，正丹股份工作人员向《华夏时报》记者表示：“股价的大涨，是二级市场对公司产品涨价做的一个反应，反应了投资人对公司业绩的期待，作为公司来讲，最主要的还是把主营业务做好，怎么把产业链向上游或下游延伸。”

该工作人员进一步对本报记者表示：“对于未来的扩产计划，公司董事会和高管团队会慎重考虑的。”

国债发行抽走流动性？

5月13日，财政部公布今年1万亿超长期特别国债发行安排，5月17日，30年期超长期特别国债正式发行。5月24日，20年期限的超长期特别国债正式首次发行。

根据发行安排，1万亿元超长期特别国债中，20年期计划发行7次，自5月至11月，每月发行一次。30年期，5月和11月各发行一次，其余月份每月发行两次，共十二次；50年期，每两月发行一次，共三次。发行期数共计22期，平均单期发行规模455亿元。

对于5月20日以来，A股下跌并最终跌破3100点，市场有声音认为，国债发行将抽走一部分流动性，造成A股资金面紧张。

“今年超长期特别国债发行时长7个月，发行期数共计22期，平均单期发行规模455亿元。相较往年，今年发行节奏相对更缓，平均单期供给冲击更小。”中金固收研究团队认为，本轮超长期特别国债的发行安排已经尽量降低了流动性冲击及市场影响。

“从对资金面的影响来看，超长期特别国债分散式发行对流动性的短期冲击将大幅低于预期，央行因此实施降准的概率也随之降低，或更多通过中期借贷便利（MLF）加量续作和公开市场操作（OMO）净投放平抑资金面波动。”民生银行首席经济学家温彬在接受媒体采访时表示，从预估的政府债净融资额来看，5月份至10月份的流动性压力尚可，11月份至12月份因国债到期量较低，流动性压力相对较大，央行可能实施降准。

责任编辑：帅可聪主编：夏申茶

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