#头条创作挑战赛#
改革后，药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，这样一来，就减少了二级、三级等经销商的利润分成，从而降低了药价
于是，随着“两票制”的实施，纯销业务会增加，而调拨业务会下降——从数据上看，也支撑这个结论：
2017年，大陆规模以上医药流通销售额的纯销业务增速达到17.3%，同比提高了5.5%，呈加速增长态势。
而调拨业务的销售额则减少3.9%，增速同比下降12.3%
本案，也因受“两票制”影响，2017年的调拨业务同比增速仅为2.7%，增速同比下降了15.1%，拉低了营收增速，同行业同样受到了波及
行业的不利因素不仅导致其营收、净利润增速下滑，也让它的应收账款逐年增加
2011年，应收账款为115.78亿元，2017年上涨至324.85亿元，涨幅达到180.58%。
同时，存货周转率也出现小幅度下滑，从2011年7.03次下降至6.78次
应收账款率变慢+存货周转率变慢，导致它的经营活动净现金流趋紧。
好，分析到这里，我们必须继续追问，两个更难的问题：
1）到底医保控费、两票制，以及近期才出台的带量采购政策，对它会产生什么影响，影响会有多大？
2）其增速出现下滑，什么时候会回升？
医保控费、两票制、带量采购，三大政策仔细分析下来，其实一脉相承，就是降低多票制带来的药价上涨，砍掉流通环节，减少药品加价，减轻医保负担
而在其中，之前引起巨大波澜的带量采购，其实是政策演变的极致状态，基本可以通俗理解为“一票制”
也就是医院或医保局直接向药企采购，挤压中间流通环节，医药流通企业最终只能降为配送商，话语权将会进一步被削弱
这三大政策对于医药流通企业的影响，在于：将加剧行业的兼并整合，大鱼吃小鱼，大医药分销商整合二、三级分销商，市场集中度提升
从全国医药流通行业的集中度来看，2016年，全国前3大医药流通企业的销售占比在35%左右
而对比美国成熟市场看，前三大医药流通企业的销售占比已经达到非常奇葩的数字：96%（分别为麦克森、美源伯根、康德乐）
从这个角度来看，能够判断一个重要的行业趋势——国内医药流通领域未来如果要研究，只能研究一线巨头
并且，通过行业洗牌让中小流通商退出、或被吃掉，而大型流通商则可享受集中度提升带来的红利，可以预判的是，未来这个领域的大型流通商，仍有很大的增长空间
以大陆最早实施两票制的福建省为例：福建省从2011年开始执行两票制，全省配送企业数量由原来的200多家，减少到目前的62家，仅为原来的30%，福建省医药流通行业CR5的集中度，也已经达到65%
可想而知，随着医药流通行业内业务的整合逐渐完成，加之头部公司并购重组的不断实施，“两票制”对这些头部公司的影响将逐渐减弱，随后会恢复上升通道。
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎