公募中国研究组 | Mina
编辑、统筹 | Jamie
制作 | Jessica
蔡嵩松2023年9月仓促离任诺安基金后，他所管理的产品就顺势交给了诺安基金的新生代们，其中包括刘慧影、邓心怡、左少逸和陈衍鹏。
其中，“诺安和鑫”由邓心怡和陈衍鹏共同管理，“诺安创新驱动”则由邓心怡和左少逸管理，“诺安成长”、“诺安积极回报”和“诺安优化配置”都交给了刘慧影独立管理。刘慧影作为蔡嵩松基金的主要接任者，接管了大部分规模，可见诺安基金对刘慧影委以重任。
投资经理年限不到2年的刘慧影，被推到台前，凭此一跃成为百亿基金经理，目前刘慧影所有在管基金产品也仅有上述3只，她也成为诺安基金权益类产品中，管理规模最大的基金经理。
截至4月22日，刘慧影管理规模总计达203.43亿元。沿袭蔡嵩松的风格，刘慧影同样单押赛道不手软，并通过重仓AI高举高打。她能否复制蔡嵩松的造星之路？
继任者何人
公开资料显示，刘慧影有8年的证券投资管理从业年限，此前，其曾就职于东兴证券等，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金，历任研究员。2022年8月起任基金经理，涉足投资时间仅1年10个月。
诺安基金有意安排刘慧影接任蔡嵩松，迹象从2022年就可见端倪。
蔡嵩松于2022年7月接管诺安优化配置，一个月后该基金增聘刘慧影，二人共同管理该基金近一年，直到2023年7月蔡嵩松卸任，此后刘慧影正式开启独立管理基金产品的职业生涯。
据诺安基金微信公众号，刘慧影专注科技赛道，美国的留学和工作经历让她熟知半导体产业的发展路径以及目前产业技术的研发高度，刘慧影的科技领域研究经验丰富，回国后她在东兴证券担任电子行业首席分析师和TMT组长，随后加入诺安基金。
从刘慧影的经历也可以看到诺安基金为什么会让刘慧影接棒蔡嵩松，因其覆盖的行业、方向和蔡嵩松如出一辙，都是非常纯粹的“科技控”，注重科技国产替代。
诺安基金一直自诩“科技超市”，如今这家超市来了一名新“掌柜”。
在蔡嵩松离开诺安基金后，诺安基金微信公众号曾发布《致诺安“科技超市”投资者的一封信》，里面用一句话提及刘慧影成为“接棒者”的理由：刘慧影的专业能力获得了公司投委会的认可，作为科技组的重要成员，她同样看好半导体和人工智能板块发展带来的科技大趋势。
2024一季度阶段性收益冠军
刘慧影自2023年9月末起接替蔡嵩松，开始管理“诺安积极回报”，对比2023年基金三季报和2023年报，可见刘慧影新调入了天孚通信、高新发展、新易盛和软通动力，其中“诺安积极回报”是高新发展前十大流通股东中唯一机构，高新发展在2023年四季度涨幅高达204.23%，软通动力区间涨幅达73.81%，可见诺安科技组和刘慧影对科技板块的个股挖掘能力还是在线的。
2023年四季度，诺安积极回报A的回报为-7.26%。
进入2024年，“诺安积极回报”的阶段性表现非常突出，在2024年一季度中，录得近24.65%的正收益（A类），在同类权益产品中，其收益率位列第一。
根据2024年一季度基金报告披露，“诺安积极回报”主要投资了人工智能领域，具体方向覆盖了算法、应用和算力端，其中以人工智能中的算力赛道为重中之重，包括了浪潮信息、工业富联、高新发展、科曙光、软通动力，此外还包括了光模块三剑客的“易中天”(中际旭创、天孚通信、新易盛)，应用端的科大讯飞，芯片赛道的寒武纪。
着2024年春节过后，Sora引爆人工智能板块大涨，刘慧影在管的“诺安积极回报”重仓的高新发展、工业富联、天孚通信在一季度区间涨幅均超50%，“诺安积极回报”再次成为市场上 “最靓的仔”。
除了选股，犀利的业绩一部分原因来自于持股集中度高，2023年末82.01%，2024年一季度末62.62%，均大幅高于同类平均水平（37%-38%），高度聚焦AI产业链，二者叠加，也造就了这只产品在今年一季度的亮眼表现。
All in AI+半导体
然而，对于刘慧影其他两只基金产品，其收益就让基金持有人有点笑不出来了。
（刘慧影在管基金产品今年以来的净值走势）
截至4月22日，今年以来“诺安优化配置A”、 “诺安成长”和“诺安积极回报”的净值增长率分别为-22.38%、-15.85%和13.09%，仅有“诺安积极回报”录得正收益记录。
刘慧影在管三只产品的最新业绩差距非常大，可见刘慧影虽然一直长期看好科技方向，但每个基金产品的持仓侧重点有很大区别。
（刘慧影在管基金产品2024年一季度前十大重仓股）
首先看持仓情况。根据2024年一季度基金报告，“诺安优化配置”和“诺安成长”的重仓方向保持一致，主要布局芯片国产化替代，个股所在行业多是电子-半导体方向，两只基金产品的配置策略相似；而诺安积极回报虽然也在科技赛道，但明显重仓了更多通信和计算机行业的个股，主要投资了人工智能领域。
从行业配置对比三只基金产品，“诺安优化配置”和“诺安成长”持仓最多的行业均为电子，基金净值占比分别高达73.32%和70.34%，其次为计算机和机械设备；诺安积极回报持仓较多的行业为计算机、通信和电子行业行业，占比分别为35.73%、33.21%和13.06%。
在持仓集中度上，一季度末“诺安优化配置”、“诺安成长”和“诺安积极回报”前十重仓个股占基金净值比分别为92.89%、70.45%和62.62%，可以见到刘慧影的锐度不单体现在行业集中度，还体现在对重仓个股上。
根据三只基金产品的业绩报告，“诺安优化配置”和“诺安成长”共享一份“投资策略和运作分析”，刘慧影认为，消费电子端如华为及苹果新机发布带来的市场火热现象，反映出来的是国内芯片需求复苏，而美国费城半导体指数创新高确认了全球半导体向上周期的开启，消费电子需求的明确复苏与 AI 新需求的增长都证明芯片行业周期的拐点已然到来；美国对于中国科技企业的极限封锁收效甚微，芯片设备的国产化率取得了突飞猛进的增长，国产替代进程加速对设备材料 EDA 板块的拉动，很可能会超预期，长期看好中国芯片板块。
而“诺安积极回报”则对国内外的人工智能发展表示了关注。刘慧影表示，“诺安基金回报”一季度主要投资在人工智能领域，算法、应用、算力端都有相应布局。人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆，未来将继续重点关注该领域。
综合来看，“诺安优化配置”和“诺安成长”都延续了蔡经理的风格，选择押宝单一赛道，致力于“做半导体（或AI）最锋利的矛”。
这个选择也不难理解，毕竟按照基金经理的考核指标，管理规模是最重要的指标之一，这也是诺安基金为代表的众多公募基金前几年热爱“造星”的理由。如何在几千名基金经理中脱颖而出，迅速被亿万普通投资者了解、关注、追捧，刘慧影的前辈蔡嵩松的成名之路已经把答案写得很明白，就是押单一赛道，等风口来了，就能让业绩一飞冲天，成为市场上最闪亮的那颗星。
从机构持有比例来看，刘慧影还是受相当一部分的机构认可，其管理的“诺安积极回报”，机构持有比例自2022年末的0.89%攀升至2023年末的43.58%。
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