加盟商管理、食品安全等问题仍需重视
《中国科技投资》张婷 邬海茵
四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）于2024年4月23日在香港联合交易所挂牌上市。上市首日破发，股价下跌超过27%。
目前，茶百道门店运营主要依赖于加盟商，招股书显示，2021-2023年以来，茶百道从下游加盟商获取的销货收益占总营收比例高达95%。在出现过食品安全问题的情况下，加盟商管理成为一大挑战。
依赖加盟商
4月15日至4月18日，茶百道在香港进行了H股全球发售，并于4月23日在香港联交所上市交易。该公司发行1.48亿股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%。发售价定为每股17.5港元（约16.18元人民币）。上市首日开盘价格15.74港元，收盘12.8港元，市值蒸发约70亿元。
根据弗若斯特沙利文报告数据显示，2023年，茶百道门店的总零售额达到了约169亿元，在中国现制茶饮店市场中位列第三，占据了6.8%的市场份额。同时，茶百道的财务表现呈现出强劲的增长势头，其收入从2021年的36.44亿元增长了16.1%，至2022年的42.32亿元；到了2023年，更是实现了34.8%的增幅，达到了57.04亿元。2021年至2023年的三年间，茶百道的净利润年复合增长率达到了21.6%。
值得注意的是，茶百道门店的运营网络主要由第三方经营的加盟店构成，2021、2022及2023年，加盟商门店分别是5070、6352、7795家，而直营店数量只有7、9、6家，随着加盟商数量的增长，如何有效管理和控制这些门店的运营，成为茶百道面临的重要课题。
今年湖北经视“3·15特别报道”曝光了茶百道武汉店店员在操作时违反规定，使用过期食材的情况。店员在与暗访记者对话时表示：“一般晚上七点之后就不会有稽查和督导（来门店）。”同时，黑猫投诉平台上也有多起关于茶百道饮品中发现异物的投诉，茶百道的加盟商管理措施或存不足之处。
茶百道在加盟商管理方面采取了一系列措施。公司积极管理每家门店的关键方面，并建立了门店巡查制度，通过区域督导巡检、总部稽查巡检、第三方巡检等多重检查方式，以确保门店运营标准和产品品质的统一。尽管如此，由于加盟商负责其门店的日常业务营运，其最终成功及质量很大程度上取决于加盟商本身，公司无法保证所有加盟商都能始终遵守内部规定。
此外，从加盟商数量的变化来看，近年来茶百道在加盟商扩张方面取得了显著成效，但期内终止合作的加盟商数量也在逐年上升。招股书显示，2023年期初，加盟商数量是5396家，这一年内新增加盟商数量为805家；然而，期内终止的加盟商数量也大幅增加，达到了663家，是近三年来的最高值。其中，不乏因自身原因或未遵守公司规定而被终止合作的加盟商，包括116名由茶百道终止合作的加盟商。终止的原因包括茶百道在重续加盟协议的过程中加强了对加盟商的评估，包括加盟店经营业绩、加盟商对营运及食品安全要求的遵守情况和对相关加盟店的巡店记录等。
值得一提的是，加盟店要达到相同标准的品质和口感依赖于严格的供应链管理，但这些供应可能会面临供应短缺、质量不佳及成本波动风险。就成本而言，2021-2023年，茶百道货品（主要包括制作茶饮的材料及配料以及包装材料）成本分别为20.32亿元、26.04亿元、35.27亿元，分别约占同期总收入的55.8%、61.5%及61.8%。若茶百道无法获取所需数量、质量的原材料，或按其要求的价格取得原材料，又或是若失去任何该等供应商或其他业务伙伴，其业务可能受到重大不利影响。
市场竞争激烈
目前，新式茶饮市场竞争日益激烈。前瞻产业研究院发表的《2023年中国新茶饮行业竞争格局及市场份额分析》显示，根据品牌门店数量、订单量、消费者喜爱度、融资情况，新茶饮品牌主要可以分为三个竞争梯队，第一梯队为奈雪的茶、蜜雪冰城、古茗，而茶百道处于第二梯队。
招股书显示，从每单平均零售额来看，顾客每次购买的平均金额从2021年的28.9元逐渐下降至2023年的27.4元。同时，每家门店的日均零售额也呈现下降趋势，从2021年的7414.1元降低至2023年的6887.2元。另外，2021年每家门店的平均年零售额272.82万元，于2022年下降至233.11万元，虽然在2023年回升至238.8万元，但仍远低于2021年的高点，表明门店整体销售收入增长乏力。
*茶百道经营业绩情况，截图自招股书
新式茶饮行业不仅竞争者数量众多，且产品同质化现象严重。招股书显示，2023年，茶百道杨枝甘露销量约9240万杯，实现零售额约1795亿元，是2023年销量最高的品种。然而，几乎各个茶饮品牌都必备杨枝甘露这款饮品。2020、2021年， “7分甜”和奈雪的茶都有相关饮品推出。至于茶百道同年销量排行第二、第三的茉莉奶绿和芋圆奶茶（分别实现约10.1亿元、及13.45亿元的零售额），拥有这两种饮品的品牌更是不胜枚举，例如CoCo都可奶茶在应对珍珠奶茶退潮时，就开始推出芋圆奶茶系列。相比之下，茶百道特色产品豆乳玉麒麟，在2023年仅售出合共约4280万杯，产生零售额约6.85亿元。
另外，今年3月14日，工业和信息化部发布的《关于侵害用户权益行为的APP（SDK）通报（2024年第2批，总第37批）》显示，茶百道因支付宝小程序强制、频繁、过度索取权限问题，被点名通报。记者了解到，顾客在小程序线上下单后在线下门店自提饮品的时候，茶百道会收集其账户名、手机号码及地址等。招股书显示，茶百道未来将继续在关键业务方面提升智能化水平，其中包括线上点单。如何在实现差异化的同时保证遵守相关法规以及优化用户体验，茶百道需要进一步深化其细节。
*茶百道被点名通报，截图自工信部通报
针对茶百道加盟商管理及差异化竞争等问题，记者致函茶百道，截止发稿，尚未获得回复。