观点小结
核心观点：中性偏多 供应方面，气头开工率继续回升；国际尿素价格快速反弹，出口利润重现，法检有望节后开始进行；下游贸易商开始拿货，节前预收订单充足。综合来看，短期内期货价格或出现反弹，推荐3-5合约正套。
月差：中性偏多 近期现货销售好转，叠加出口预期存在一定的向好预期，可考虑做多3-5月差。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性偏多 气头装置开始恢复，产量快速回升；前期压抑需求开始释放，贸易商开始拿货，节前订单已经基本收满，部分企业已经停收。
库存：中性 近期销售有所好转，企业库存维持小幅去库节奏，但随着春节临近及天气影响运输，随后库存存在重新累库的预期。
出口：中性偏多 国际尿素价格明显反弹，出口利润回升，且出口法检有望近期重新开始进行，出口预期存在向好可能。
需求：中性 复合肥开工率继续小幅下滑，下游拿货开始谨慎，关注节后备肥需求；工业需求一般，三聚氰胺价格波动不大，但开工率持续小幅上行。
现货小幅上行
尿素现货日度均价
- 春节前预收订单较好，山西、河北、山东、内蒙等地多数企业节前订单基本收满，在较好的交投氛围之下，企业报价小幅反弹，但近日雨雪天气影响交通叠加春节临近，下游拿货略有放缓。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货出厂价
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尿素现货国际价
- 国内现货下调后，国际价格上涨，出口利润重新出现，同时市场预期节后法检将有限度的进行，出口需求或成为近期影响行情的重要因素。
数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货
开工率继续回升
尿素开工率
- 1月底开始气头尿素企业逐渐恢复生产，下周新疆天运、鄂尔多斯联合、等装置恢复生产，或使得检修量大概率继续下降，预计2月份尿素产量将环比明显回升。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素产量
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
企业库存小幅下降
尿素库存
- 上周尿素销售好转，其中大颗粒出货更快，多数企业库存下降，但本周开始，因天气影响运输，叠加春节临近，企业存在一定的累库预期。
- 近期港口库存基本不变，保持在较低位置，节前出口或难见变化，但目前国际其他地区尿素价格上涨较快，出口利润已经出现，出口预期改善的条件下，出口数量存在增加的可能。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素月度库存
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尿素利润相对走弱
固定床工艺成本利润
- 当前煤炭价格有所企稳，尿素现货价格经过前期下跌后，目前固定床工艺的利润已经明显缩窄。
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
气流床工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
天然气制工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
出口数量或有改善
尿素进出口量
- 出口利润重新出现，市场传言法检政策存在有限度的放开预期。
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需求看淡储
尿素预收天数
- 近期尿素销售好转，部分企业节前收单已满，但临近春节叠加天气影响运输，近日尿素销售有所转弱，但整体上，尿素销售尚保持较好的状态。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
复合肥价格
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复合肥的开工率与产量
- 本周国内复合肥产能利用率继续走低，较上周下滑3.5个百分点。
- 主产区陆续有部分中小型企业装置停车，大企业部分运行负荷有所下降。临近春节，企业开始观望，新接单情况一般，市场活跃度下降。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的原料（尿素）需求
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三聚氰胺价格
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三聚氰胺开工率与产量
- 三聚氰胺产能利用率有所提升，其中，山东、河北、安徽等地产量增长较明显。
- 重庆建峰6万吨装置、中原大化装置、湖北华强装置恢复，预计近期产量将进一步提升。
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三聚氰胺成本利润
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素消费量
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
上游煤价有所反弹
天然气与尿素价格
数据来源：Wind,紫金天风期货
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
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动力煤与尿素价格
- 动力煤近期价格开始反弹，上游因假日供应有所减少，下游日耗较高，但非电需求较弱，下游库存由高位开始走低。煤炭价格近期的反弹对部分成本较高的尿素生产企业或带来一定的压力。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
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国内合成氨市场价
- 近期新增检修企业有辽宁大洋科技、内蒙古大唐鼎旺、广西丰登、重庆卡贝乐等。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
国际合成氨市场价
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期价强势震荡
尿素期货价格
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素基差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素月差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素仓单
- 仓单数量小幅下降，但仍处于绝对高位。
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
平衡表
尿素平衡表
数据来源：郑商所,WIND,卓创,隆众,紫金天风期货
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