市场在3000点以下走了好几天了，相信大家的心情都不好受。不过令我意外的是，周四的答疑中，大家提问还是比较活跃的，看来我们的投资者还是比较成熟的，而且没有躺平，有再想着做点什么“自救”。
老规矩，我们从大伙的提问中选出几个普适性较强的分享给大家。包括现在还可以投纳指吗？买的基金深套，可以换成其他看中的基金吗？目前这个位置，是否可以把我的“固收减”转一部分到主动偏股基金上，转多少合适？市场估值修复的驱动力是什么？赎回费是按先进先出，还是先进后出的规则收取？
提问1
现在还可以投纳指吗？
现在投资纳指的话会有一定风险。
目前美股的问题是估值过高，纳指100的PE估值有35倍多，高于过去10年将近90%的时间。
数据来源：wind，时间截至2023.12.22
尤其是，过去一段时间内，市场走了一个非常强烈的降息预期，上涨幅度较大且速度较快，指数已经走到了相对高位，这个时候许多投资者有落袋为安的需求，而且技术面上看，标普500指数相对强弱指数显示，该基准指数目前处于2020年9月以来的最超买水平，这种时候反转调整的可能性加大。
高估值需要一个好的业绩去支撑，业绩跟不上，股价还是会跌下来。
前天被视为经济晴雨表的联邦快递业绩不佳，股价暴跌，还是给了美股一些压力的。接下来美国方面的其他经济相关指数的结果也会影响到股价走势。也就是说，在股价上涨到相对高位的时候，一些不安定因素的出现很容易都加大投资者恐慌
另外，我们都知道，美国现在面临一个疯狂加息之后，经济是否能软着陆的问题，这个还在边走边看。
不过也有值得乐观的一面，纳指的成分股主要是一些高科技、高业绩增速的优势龙头公司，像苹果、谷歌、英伟达、百事、星巴克、奈飞等，资产质量比较好，如果降息，对成长股也是更为利好。
所以，长期投资或者资产配置的角度，可以买，但建议轻仓进入，然后再看看，短期博弈的角度要谨慎。
提问2
老师好，之前买了中邮军民融合灵活配置，深套-33%，基金经理目前也换了，想换成科技类的主动基金嘉实信息产业,或者是科创100ETF，请您点评一下，谢谢！
中邮的这个刚刚更换基金经理，新基金经理王高过往也管理过基金，不过目前看业绩都比较落后，后面怎样不好说，为了降低不确定性，确实可以考虑换掉。
王高历任基金
数据来源：wind，时间截至2023.12.20
你说的嘉实信息产业，主要投计算机的（占70%多），这个基金经理李涛差不多是2021年底才开始管权益类基金，之前都是跟别人合管，而且之前管理的几只基金主要投资方向不大相同，也很难判断他在其中起到的作用，以及他对计算机领域的挖掘能力如何，相对来说，我不大会会冒这个险，你可以自己判断。
还有一个要想清楚，你的组合中缺什么？你对计算机这个赛道有多看好？是否要把一个激进的军工基金换成另一个同样激进的计算机主题基金。
而科创100ETF是跟踪科创100指数的基金，这个算是相对均衡些的科技基，主要包括医药生物、电子、电力设备等主流的科技行业，也有比较少量的计算机。如果科技赛道中没有明确要投资的方向，可以考虑这种均衡些的指数基金，也可以少一些基金经理更换的烦恼。
数据来源：wind，时间截至2023.12.20
想知道投资科创100应该选哪些基金，私信发送“科创”。
提问3
我还有一定仓位的固收加产品（实际是固收减，大概占总仓位的4成左右），今年也在亏，在现在这个位置，要不要转一部分仓位到主动股混基中，大概转多少合适？（最大回撤尽量不要超过20%）
如果是我，会考虑转一部分，我考虑的点是，股债性价比处于历史高位，也就是说，股票相对债券更值得配置，而且从其他维度去观察，结论也是，目前权益市场处于很低的位置，在这种情况下，更理智的思路是适当减少债券的配置，增加股票的配置。
至于转多少，跟你能承受多大的风险有关。你希望最大回撤不超过20%，是从现在算起吗？
老实说，到了目前的这个位置，股市下跌空间不大了，反而是有较大的上涨空间。但不排除出现极端情况，你可以根据股票继续下跌30%（对于均衡基和宽基指数基金很极端了，行业基另说）去评估股票的占比，如果是这样，承受20%的最大回撤粗估对应六七成股票仓位（20%÷30%=0.67）。当然了，记得做好止盈，否则还会再坐过山车，而且从另一个高点下来最大回撤可能就不止20%了。
如果是说你的组合希望在一个较长周期内，最大回撤都是尽量不超过20%，那就是参考历史上指数或者你想配置股混基金的表现。一般，股票类资产最大回撤35%算是比较大的了，债券类5%的最大回撤，那么承受20%的最大回撤就是最多配置50%的股票类资产。
数据来源：好买研习社测算
提问4
老师，估值修复的驱动力来自什么？
估值受到市场利率或者说是货币政策，以及投资者的风险偏好、投资者预期等影响，货币宽松，投资者风险偏好高、投资者预期更为积极，都会抬高对股票的估值。
目前的话，我认为缺乏的主要是信心，而信心来自于经济回暖，企业盈利周期回升，让大家真的觉得在变好，或者更为强烈的刺激，让市场出现赚钱效应。比如，美元加息周期结束，国内货币政策空间打开，再比如有更多国家队、长线资金入市去提振信心。
这也是接下来市场估值修复的主要驱动力。目前的话，企业盈利逐步改善、美国即将进入降息周期、大陆货币政策一再宽松、各路资金的支持也陆续顶上，这几个方面都看到了积极的方面，相信估值也会慢慢修复的。
提问5
当采用定投的时候，基金止盈的持有时间是按先进先出，还是先进后出计算时间间隔收取赎回费？
公募基金的任何投资方式，在赎回的时候都是按照先进先出的规则收取赎回费。也就是会按照你买入的时间顺序，优先卖掉先买入的份额。
具体赎回费率和持有时间有关，比如某基金的赎回规则如下：
数据来源：好买基金APP
持有天数是指基金赎回确认日和申购确认日间隔的自然日，节假日和周末都算在内。
如果是认购新基金，基金成立日是持有期第一天，如果是申购，交易确认日是持有期第一天，赎回时，赎回确认日的前一个自然日是持有期最后一天。一般的基金都是T+1日确认，QDII基金是T+2日确认，买入和卖出的确认日都是工作日。
另外，对于持有时间少于7天的份额收取1.5%的惩罚性赎回费，所以定投的话，赎回时注意最后一笔份额持有时间是否满7天，如果不满，赎回的话赎回费率会高一些。
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