禁止做空！涨疯了

原创 刘晓博

指数大涨7%是什么感觉？

大A的股民很久没有这种体验了。但今天（11月6日），韩国股民体会到了。

韩国的纳斯达克指数——“科斯达克指数”就大涨了7%。至于韩国的主板市场指数，则大涨了5.66%。

韩国股市为什么涨疯了？原因很简单，昨天也就是周日上午，韩国金融监督院宣布，将从今天起暂时禁止股票卖空至2024年6月，以便监管机构改进规则和系统。

金融服务委员会主席金柱贤表示：“在市场动荡中，我们发现了全球投资银行大规模非法裸卖空交易的情况，以及其他非法活动的情况。”他说：“非法卖空交易破坏了公平价格形成，损害了市场信心，这是一个严重的情况。”

据称，韩国将在未来几个月寻求对散户们者提供公平竞争环境的“根本性改进”，包括寻求缩小机构和个人投资者之间不同的卖空要求和条件的方式。

当局还将对非法卖空交易加强惩罚。他们将在今天成立一个特别调查小组，继续调查全球银行的卖空交易。大约有10家全球银行将面临调查，这些银行占韩国卖空交易的大部分。

韩国股市就在这种情况下，开启了暴涨模式的。

下图是韩国KOSPI指数的日K线，今天跳空高开，拉出了一根光头光脚的大阳线，一改昔日颓势。

韩国股市表现不好，一个重要的原因是：美国为代表的发达国家，都在加息，全球需求萎缩，资金成本上升。

韩国也被迫跟随加息，过去一段时间韩国的基准利率是这样的：

韩国也存在显著的通胀，而且最近几个月通胀率有所反弹，显示加息可能还要继续：

明年4月，韩国将举行国会选举。

国会选举的前哨站——首尔市江西区区长补选中，执政的国民力量党惨败，这让尹锡悦感到了危机。

如果在国会选举中失利，尹锡悦将成为跛脚总统，到时候想干点什么都被掣肘。

怎样才能扭转不利局面？当然是让经济好起来。

如果经济暂时不能好起来，也让股市好起来。大家赚钱了，就会支持执政党。道理就是这样简单。

说干就干，于是就出现了“禁止卖空”的大招！

说到这里，读者或许一头雾水：韩国不是市场经济国家吗，怎么可以限制股市做空？

其实很多人误解了韩国。韩国虽然已经是发达国家，但仍然存在外汇管制，政府对股市的干预也是经常性的。

进入21世纪以来，韩国政府就曾4次宣布禁止股票卖空，前三次分别是：2008年全球金融危机、2011年欧洲债务危机和2020年新冠疫情期间。

从今天开始的禁止卖空，是首次在“非危机状态下”宣布的，显示出韩国政府对股市干预的常态化倾向。

其实，韩国跟中国在经济、股市上有很大的相似度，比如：

1、韩国非常支持大企业的发展，比如三星等超大企业就控制了韩国的经济命脉。中国一度也学习过韩国的做法，但中国主要支持的是国有大企业发展，韩国支持的大财阀中很多是民企。

2、韩国人对不动产的迷恋，跟中国人差不多。韩国人资产配置中，不动产占比远超金融资产占比，这一点也跟中国差不多，而跟美国完全不同。

3、中韩股市都受到较多干预，而且都是散户市场。

就连做空的情况，以及对待做空的态度，中韩也都非常相似。

韩国股市低迷是因为做空吗？

其实未必。

据报道，卖空交易在韩国1.7万亿美元股票市场中仅占极小比例，根据交易所数据，卖空交易占Kospi指数市值的0.6%和Kosdaq指数市值的1.6%。

但韩国人相信做空是影响股市的重要因素，而且必定有一些“坏机构”在恶意做空。

所以韩国政府禁止做空，调查“坏机构”，于是股市大涨。

中国今年以来，也在限制做空。比如融券的杠杆被收紧：10月14日，证监会调整优化了融券相关制度，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募的这一比例上调到100%。

此外，对于限售期股票参与融券出借，也进行了限制。

其实融券（做空）的余额，只占A股两融余额的5.5%左右。

即便如此，仍然很多人对允许做空非常在意。

所以我们可以推导出：如果A股也学习韩国股市，在2024年6月末之前禁止做空，指数一定也会涨一波。

市场就是这样，事实重要，心理因素更重要。

受禁止股市卖空，以及美元走弱的影响，韩元最近几个交易日也大幅反攻：

韩元对人民币也显著升值了一波：

A股会学韩股，在某段时间内禁止做空吗？我们不妨拭目以待。

既然韩国可以这样做，A股也可以考虑尝试一下。甚至可以阶段性暂停量化交易。

昨天我在文章里分析了万科，建议国有资本入场干预。

今天万科A股涨接近6%，万科H股涨了7%，万物云涨接近10%。其他房地产股也大涨，这说明树立信心，必要时候适当干预是正确的。

需要补充一下：如果万科继续下跌，建议万科提前偿付美元债，高管带头增持股票，然后才方便外部（比如国家队）的增持。

守住万科、保利两大龙头，有助于中国房地产真正企稳，也有利于经济企稳。

该干预的时候，就勇敢地干！韩国可以，中国当然也可以。