东吴商社吴劲草团队，酒店行业框架报告=：现金牛公司的三重趋势中国酒店行业市场规模约为6766亿元，是社会服务领域中重要的

东吴商社吴劲草团队，酒店行业框架报告=：现金牛公司的三重趋势

中国酒店行业市场规模约为6766亿元，是社会服务领域中重要的组成部分。行业的商业模式为轻资产的特许经营、委托管理的规模化扩张，主要生产要素为土地、资本、人力和企业家才能。中国酒店行业的发展阶段为快速发展期，竞争格局为行业集中度不断提升，龙头以管理输出模式轻资产扩张。市场需求主要来自于B端商旅客群和C端旅游客群，与经济周期正相关，受益居民可选消费向上弹性。酒店行业品牌、集团化发展的趋势是行业的核心驱动因素。三大酒店龙头在当前发展阶段下呈现出的业务布局、战略方向、运营效率及财务特征的异同为：持续扩张、产品结构升级、扩张轻量化。酒店龙头的优势在于持续扩张、产品结构升级、扩张轻量化，从而带来的确定性增长、平均房价每年提升2.5-3.5%、长期净利率中枢上移、现金牛属性逐渐浮现。在估值方面，对标海外酒店龙头，中国酒店行业估值适当上浮，推荐关注华住集团、锦江酒店、首旅酒店、亚朵、君亭酒店等。风险提示包括居民出行消费需求走弱、行业竞争加剧、门店增长不及预期等。