東吳商社吳勁草團隊，酒店行業架構報告=：現金牛公司的三重趨勢中國酒店行業市場規模約為6766億元，是社會服務領域中重要的

東吳商社吳勁草團隊，酒店行業架構報告=：現金牛公司的三重趨勢

中國酒店行業市場規模約為6766億元，是社會服務領域中重要的組成部分。行業的商業模式為輕資産的特許經營、委托管理的規模化擴張，主要生産要素為土地、資本、人力和企業家才能。中國酒店行業的發展階段為快速發展期，競争格局為行業集中度不斷提升，龍頭以管理輸出模式輕資産擴張。市場需求主要來自于B端商旅客群和C端旅遊客群，與經濟周期正相關，受益居民可選消費向上彈性。酒店行業品牌、集團化發展的趨勢是行業的核心驅動因素。三大酒店龍頭在目前發展階段下呈現出的業務布局、戰略方向、營運效率及财務特征的異同為：持續擴張、産品結構更新、擴張輕量化。酒店龍頭的優勢在于持續擴張、産品結構更新、擴張輕量化，進而帶來的确定性增長、平均房價每年提升2.5-3.5%、長期淨利率中樞上移、現金牛屬性逐漸浮現。在估值方面，對标海外酒店龍頭，中國酒店行業估值适當上浮，推薦關注華住集團、錦江酒店、首旅酒店、亞朵、君亭酒店等。風險提示包括居民出行消費需求走弱、行業競争加劇、門店增長不及預期等。