期货周报丨欧美多国货币政策紧缩，经济衰退预期升温，铜价累跌20%，金属需求下滑担忧上升，生猪价格仍上涨

南方财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 孙永乐 广州报道

本周(7月4日-7月8日)，欧美各国央行货币政策紧缩，引发市场衰退预期大幅升温，大宗商品呈现大幅下行趋势。

就国内期货表现来看，本周金融市场情绪再次悲观，大宗商品价格回落。各板块走势低迷，生猪价格仍持续上行。

具体来看，能源化工板块，原油期货周内下跌2.66%，燃油大跌11.98%、LPG下跌2.21%；黑色系板块，焦炭下跌2.43%、焦煤下跌3.27%；有色金属板块，沪铜下跌4.33%、沪镍下跌2.54%；农产品板块，豆油、棕榈油分别大跌5.87%、7.79%，棉花下跌4.91%、生猪持续上涨7.32%。

交易行情热点：

热点一：铜价已累跌20%，全球经济增长恐放缓

数据显示，LME期铜价格上周刚刚跌破了8000美元/吨关口，为2021年初以来首次；整个二季度，在伦敦交易的一篮子工业金属录得2008年全球金融危机以来最差单季表现。随着关于全球经济衰退的警告声甚嚣尘上，几乎所有工业金属眼下都面临承压。

当前许多原材料的价格仍然处于历史高位，但价格确实是在回落了，而且仍然处于下跌趋势中。一些投资者已经开始将这种逆转视为一个迹象，即美联储的加息正在减少需求。然而，尽管近期大宗商品价格出现回落，但由于上半年全球股市和债市表现惨烈，一些观点仍认为大宗商品是安全的投资选择。

三菱日联金融集团汇率分析师李·哈德曼（Lee Hardman）指出，“铜的价格被认为是全球经济增长的一个良好领先指标，但近几个月来，其下跌幅度约为20%。在近代史上，类似规模的跌幅或更大的抛售只在几个时刻发生过，包括2020年初新冠病毒暴发期间、2008年全球金融危机期间。”

热点二：大宗商品光环褪去，对冲基金争相多翻空

大宗商品价格从历史高位急转直下，对冲基金纷纷撤出对玉米、铜和石油等品种在内的看涨押注，这是金融市场衰退担忧加剧的最新迹象。对冲基金是近期推动大宗商品价格下跌的核心力量，它们卖出多头头寸，并用看跌期权取而代之。

研究机构Peak Trading Research研究主管大卫·惠特科姆（David Whitcomb）表示，尽管许多原材料的现货供应仍然紧张，但“对冲基金正在撤出资金，他们正在引领市场出现大量清算。”

管理着106亿美元资产的海外知名私募基金Aspect Capital自5月初左右以来一直在做空铜、银、铁矿石和钢铁等大宗商品，因为他们预计全球经济将放缓并拖累大宗商品价格走势。在农产品领域，该公司做空糖和可可已有一段时间，最近还对小麦建立了少量空头头寸。

热点三：供应释放，棕榈油近一个月累计下跌30%

近期，油脂油料市场偏弱运行，短短一个月时间棕榈油累计跌幅超过30%，豆油和菜油累计跌幅超过25%，豆粕相对最为抗跌，累计跌幅也超过13%。

光大期货油脂油料分析师侯雪玲表示，市场的疲软是多方面造成的。首先，美联储加息超预期，令衰退担忧、资金收紧担忧增加，多头撤离油脂市场；其次，印尼棕榈油恢复出口，并且出口刺激政策层层加码，低价棕榈油冲击市场，拖累油脂下行；再次，俄乌冲突僵持中，但粮食运输恢复预期增加，这可以从俄乌谷物、葵花籽类出口增加超预期、联合国协调下俄乌均撤离港口、出口人道主义通道即将打开可以验证，市场进一步回吐俄乌冲突带来的涨幅；最后，需求端谨慎，随用随买，随着价格急跌，需求方谨慎为主，随用随买，市场成交低迷，需求被冻结，有限需求大幅减少。

行业政策要闻：

要闻一：中国经济半年报发布，上半年CPI\PPI运行总体平稳

国家统计局9日发布，今年1—6月平均，全国居民消费价格指数（CPI）比去年同期上涨1.7%，工业生产者出厂价格指数（PPI）比去年同期上涨7.7%，PPI涨幅连续6个月回落。大陆疫情防控总体形势向稳趋好，重要民生商品供应充足，重点产业链供应链逐步畅通稳定，居民消费价格运行总体平稳。

1—6月平均，CPI比上年同期上涨1.7%。其中，食品价格上涨2.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，猪肉价格下降6.0%。上半年，PPI比去年同期上涨7.7%。6月PPI同比上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，今年以来PPI涨幅已连续6个月回落。

展望今年下半年，中国宏观经济研究院综合形势室主任、研究员郭丽岩表示，价格不具备持续大幅上涨的基础，所以我们目前判断，CPI有望下半年还是在合理区间运行。近期国际大宗商品价格回落，同时国内保供稳价效果也持续显现，我们预计PPI将延续回落态势。

要闻二：证监会试点工作启动，私募股权创投基金向投资者实物分配股票

据证监会网站7月8日消息，为完善私募股权基金、创业投资基金(以下简称私募股权创投基金)非现金分配机制，拓宽私募股权创投基金退出渠道，促进投资-退出-再投资良性循环，近日，证监会启动了私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作。

此次私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作，是证监会推动优化私募股权创投基金发展环境、支持行业进一步服务实体经济的又一项重要举措。证监会将结合试点工作实践情况及时总结评估，继续推进完善私募股权创投基金退出机制，引导并促进私募股权创投基金规范发展，加大服务实体经济的力度。

展望后市表现：

能源化工板块：

燃料油：燃料油供应端，俄罗斯高硫燃料油出口降幅相对有限，助推了高硫价格的持续下跌。3季度即将进入北半球成品油需求旺季，汽柴油价格有望继续高位运行，持续打压低硫供应。另一方面，俄罗斯对欧洲天然气供应明显减少，叠加美国LNG主要出口设施将长期检修，欧洲气价有望维持高位，同样将抬升低硫生产成本。（建信期货）

LPG：成本端，国际油价周内大幅下挫，7月沙特CP环比跌25美金，到港成本跌至5700-5800区间，为8月合约的有效阻力位。供应端，国产供应量环比下跌0.45%，山东地炼负荷维持在69.2%附近；进口端，国内进口持续倒挂，到港预报减少。美国丙烷周度出口环比上涨，同比偏高。需求端，烷基化利润环比上涨，但开工大幅下滑；MTBE开工预期高位持稳；PDH装置开工偏低，预期上升。民用市场需求受高温影响偏弱。整体看经反推的LPG周度需求环比上涨。库存方面，港口库存本周为170.01万吨，环比-1.3%，后市仍有去库预期。炼厂库存压力主要体现在华南和山东地区。综上，本周LPG供增需增，民用气需求羸弱拖累市场重心下移，海外进口成本也因油价而冲高回落。（上海东亚期货）

黑色系板块：

焦煤：市场方面，近期焦煤刚需短期走弱，市场观望情绪增加，贸易商等投机需求观望为主，昨日线上竞拍成交价小幅回落，部分资源有流拍现象。供应方面，在增产增供政策主导下，国内产量有增加预期，海运焦煤利润短期修复，进口蒙煤通关数量持续增加但短期受疫情影响不确定增加，焦煤供应整体有所改善，但需关注增量的持续性。需求方面，下游库存较低，铁水见顶回落，但总体仍在高位，刚需有支撑，不过钢厂负反馈仍在，同时仍面临政策性压产，焦煤远期需求暂不乐观，短期关注钢材表需回升是否具有持续性。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，对阶段性价格起到支撑作用。

整体来看，当前焦煤库存低位，铁水仍然偏高，现实有支撑，但供应逐步改善，钢厂减产，倒逼焦煤降价。期货方面，盘面在蒙煤成本支撑位附近徘徊，近期钢材表需仍不错，但近期交易更多的是海外衰退风险，再加上国内疫情再度多地爆发，黑色需求恢复再次面临压力，短期建议暂观望，中期可关注多钢厂利润。（先锋期货）

有色金属板块：

沪镍：本周周内价格一度再次下探，主要担心经济增长以及美联储七月加息。供应面来看，国内产量恢复较快，进口增加，供应相对充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。近期价低时一些刚需采购热情较高。短线表现出供需两强的现状，但长线过剩情况不变，供需仍偏弱。（大越期货）

农产品板块：

生猪：目前的气温较高，饮食偏清淡，对猪肉的消费需求有限，持续提价下游接受力度有限。另外，政府约谈各大养殖企业，保供稳产，限制压栏的情况，或对盘面有所打击。同时发改委也约谈期货交易所，并提出后期可能会释放生猪储备肉，来调节价格。不过目前中小企业仍有一定的压栏惜售的情绪，在限制生猪的供应。期货盘面来看，猪价再创新高，不过在政策面的调控下，猪价继续大幅上涨的可能性有限。（瑞达期货）

棉花：本周郑棉依然低位盘整。美国疆棉禁令对国内市场冲击巨大，孟加拉服装协会也要求国内纺织企业谨慎使用新疆棉。虽然现阶段市场在炒作拜登计划取消对华加征关税的热点，但受到疆棉禁令政策的影响，即使取消关税，利好程度有限。国储棉发布公告，计划当现货价格不高于18600元/吨时轮入储备棉，主要目的依然是提振市场信心，稳定棉价。现阶段新棉长势良好，预计为丰产年。下游整体开机率依然不高，虽然价格下跌，但受终端订单情况不佳的影响，纺企不敢贸然大量采购累库，多刚需补库和消化前期库存为主。（华安期货）

更多内容请下载21财经APP