近日，绿城中国公告称，赎回了5亿美元的永续债。
绿城中国可以称得上是永续债大户。数据显示，截至2021年上半年，其永续债规模185.37亿元。
按照计划，绿城中国将于2023年前全部赎回永续债。
要完成这一计划，绿城中国最基本的操作就是减少开支，把现金留下来偿还债务。
但是，今年1月，绿城中国以104亿元的权益拿地金额，位列房企拿地排行榜第一。
一边赎永续债，一边又大手笔拿地，绿城中国仰仗的，还是其国企背景带来的融资便利。
连续赎回永续债，盈利成关键
2月9日，绿城中国公告称，赎回公司全资子公司2019年发行的5亿美元永续债。
而在两个多月之前的2021年12月，绿城中国也曾公告称，赎回2021年可赎回的5亿美元非上市永续债。
绿城中国之前可是永续债大户，高峰期是其永续债规模高达212.29亿元。
而截至2021年上半年，绿城中国的永续债规模为185.37亿元。
按照绿城中国的计划，其将于2023年赎回全部永续债。
从去年下半年开始，绿城中国先于7月赎回10亿元永续债，随后又赎回31亿元及5亿美元永续债。
而在近日，绿城中国再次赎回5亿美元永续债。
截至目前，绿城中国永续债规模应该已经降至六七十亿元左右。
如此看来，绿城中国正在用实际行动推进该计划的完成。
绿城中国之所以要积极回购永续债，还要从其特点说起。
首先，从会计处理角度，永续债是要计入所有者权益的。也就是说，房企发行再多的永续债，并不会增加其负债规模，这就有利于其调整负债指标。
绿城中国对此自然是了然于胸。但是，永续债也有弊端，就是融资成本高、侵蚀利润空间。
数据显示，2021年上半年，绿城中国永续债的加权平均利率为6.60%，而同期其总借贷加权平均利息成本为4.6%。
去年上半年，绿城中国的归母净利润是17.69亿元，而同期有关永续债的分派利润为6.5亿元。
赚点钱不容易，还得为永续债支付这么多利息，绿城中国肯定是要“心痛”的。
再者，永续债对于降低负债率的作用也正在减弱。
眼看永续债成了“鸡肋”，绿城中国果断将其抛弃。
规模野心不减，逆势拿地热情高涨
不管是永续债，还是其他债务，偿还债务靠的就是现金。
而为了还债，其他房企都是绞尽脑汁减少开支。尤其是高开销的拿地，能不拿就不拿。
但绿城中国却偏不走寻常路，既不耽误赎美元债，还同时大手笔拿地。
在刚刚过去的2022年1月，绿城中国以104亿元的权益拿地金额，位列房企拿地排行榜首位。
事实上，从去年开始，绿城中国的拿地势头就异常凶猛。
数据显示，2021年全年，绿城中国权益拿地金额969亿元，在拿地排行榜中位列第6位。
要知道，2020年绿城中国也只是以887亿元的拿地金额位列第8位。
也就是说，在2021年的那场行业寒冬之中，绿城中国逆势拿地、毫不手软。
之所以如此行事，还是因为绿城中国对于规模的渴望。
在2020年初的业绩会上，绿城中国董事会主席张亚东就曾表示，“到2025年要达到销售规模5000亿元，其中传统房地产开发部分要实现3500亿元，轻资产部分要实现1500亿元”。
而完成这一目标的基本前提，还是要有充足的土储。
正如张亚东此前说过的，“绿城最大的难题是没有货卖”。那么，解决这一难题的手段，无非就是大举拿地。
而从近期结果来看，绿城中国如此逆势拿地，确实也取得了不错的效果。
数据显示，2021年全年，绿城中国累计实现合同销售金额约为3509亿元，同比增长约21%。
这一结果，在一众销售表现低迷的房企之中，可以称得上是“鹤立鸡群”。
不过，按照此前公布的拿地销售比不超过40%的“两点禁令”来看，绿城中国2021年66.88%的拿地销售比，超标 26.88个百分点。
“违禁”拿地，绿城中国胆子不小。
频繁发债融资，国企背景成仰仗
当然，不管是还债，还是拿地，绿城中国靠的还是充足的现金支持。
那么，现金从哪来?还是得发债。
就在1月3日，绿城中国披露2022年度第一期中期票据发行文件，注册金额40亿元，拟发行金额不超过26亿元。
这26亿元票据，其中15亿元用于偿还债务。
而在1月28日，绿城中国再次发布公告，发行2025年到期的4亿美元增信债券，年利率只有区区2.30%。
整个1月，绿城中国发行信用债26亿元、境外债25.3亿元，合计51.3亿元，融资规模最大，比排名第二得碧桂园还足足多了20亿元。
而且，绿城中国在1月的发债平均利率只有3%，在发债房企中排名第二，仅比苏高新高出0.1个百分点。
事实上，不只是1月，绿城中国近期的融资活动异常频繁。
2021 年 12 月下旬，绿城中国还发行了 1.5 亿美元、三年期、息票率 5.95%的离岸高级票据。
而在今天，也就是2月10日，相关消息显示，绿城中国拟注册发行两期中票，2022年度第四期中期票据金额为20亿元，2022年度第五期中期票据金额为15亿元，项目状态均为“预评中”。
别家房企为了融资绞尽脑汁，绿城中国发债看上去却是如此的“轻松”。
对此，连一向“尖刻”的标普都口风颇为缓和，称“绿城中国继续获得再融资将支持其稳定的业务，并为未来几个月艰难的房地产销售前景提供缓冲”。
究其原因，还是跟绿城中国的国企背景有关。
要知道，中交集团成为绿城中国大股东后，使其一跃有了国企背景，获得充分的资本优势，融资成本降至4.6%的行业超低位。
有了国企撑腰，绿城中国自然是要将永续债全部置换，毕竟国企之分看重盈利指标；再者，有了资金支持，绿城中国对于规模的野心，也有了充足的底气。
只是，绿城中国是否还记得，当年作为民企时，差点因资金链问题倒下的经历吗？
虽然有了国企背景，绿城中国还是要稳健发展为妙。