中国神华（601088）【所属概念】煤化工、中字头【事件驱动】近日，公司发布业绩预告，预计2021年度归属于上市公司股东

中国神华（601088）

【所属概念】

煤化工、中字头

【事件驱动】

近日，公司发布业绩预告，预计 2021 年度归属于上市公司股东的净利润约 503 亿元，同比增长约 111 亿元或 28%。

【技术图解】

【行业前景】

（1）煤炭年度投资策略：大浪淘沙沉者金（华金证券胡博《煤炭年度投资策略：大浪淘沙沉者金》）

动力煤方面：考虑保供增产，预计2022年动力煤缺口将会较2021年有所收窄。但根据长期规划，若2022年产量释放速度过快或将透支未来煤炭增长空间，动力煤缺口或将在2023年再次扩大。

炼焦煤和焦炭：均与地产行业有较深联系，假设未来房住不炒基调不变，或将对焦煤和焦炭需求形成一定压制，而焦煤产能因为四季度核增在未来两年会有一定放量。在供需关系上表现为焦煤和焦炭在未来两年缺口持续收窄，但不会出现明显过剩局面。

【核心优势】

（1）量价齐升利好全年业绩释放，Q4 保供促进产量增长（华金证券胡博《煤炭年度投资策略：大浪淘沙沉者金》）

产量释放增量：2021 年累计煤炭产/销量分别为30700/48230 万吨，同比增长 5.3%/8%；其中 Q4 单季产量 8300 万吨，环比增长15.3%，或主要受保供发力驱动。

煤价延续环比涨势：2021 年 Q5500 动力煤年度长协价均价为 648 元/吨，同比上涨19%，创下历史年度均价的高点；其中 Q4 均价为 744 元/吨，环比上涨 12.3%，尽管港口现货煤价受限价影响出现高位回落，但长协价表现则相对稳健。

（2）龙头长期投资价值凸显（中泰证券陈晨等《煤炭业务量价齐升，前三季度业绩增长稳健》）

长协基准价上调：2021 年 12 月发改委上调年度长协基准价至 700 元，较此前长期执行的 535 元基准增长 31%，公司由于高比例长协销售模式将率先受益。根据 CCTD，2022 年 1月年度长协价仍维持 725 元相对高位，持续利好公司业绩释放。

高分红高股息：分红方面，不考虑特殊分红情况下，若按 50%的最低承诺分红率分配股利，2021 年预计分红 252亿元，每股分红 1.27 元，以最新收盘价计算，A/H 股股息率分别为 5.4%/7.7%。股息率仍具吸引力，龙头长期投资价值凸显。

【风险提示】

年度长协煤基准价下调；开采成本上升。

风险提示：点评内容仅供参考，并不代表对任何人的买卖建议和依据。

投资者据此操作，收益和风险自担。股市有风险，交易需谨慎！