中國神華（601088）【所屬概念】煤化工、中字頭【事件驅動】近日，公司釋出業績預告，預計2021年度歸屬于上市公司股東

中國神華（601088）

【所屬概念】

煤化工、中字頭

【事件驅動】

近日，公司釋出業績預告，預計 2021 年度歸屬于上市公司股東的淨利潤約 503 億元，同比增長約 111 億元或 28%。

【技術圖解】

【行業前景】

（1）煤炭年度投資政策：大浪淘沙沉者金（華金證券胡博《煤炭年度投資政策：大浪淘沙沉者金》）

動力煤方面：考慮保供增産，預計2022年動力煤缺口将會較2021年有所收窄。但根據長期規劃，若2022年産量釋放速度過快或将透支未來煤炭增長空間，動力煤缺口或将在2023年再次擴大。

煉焦煤和焦炭：均與地産行業有較深聯系，假設未來房住不炒基調不變，或将對焦煤和焦炭需求形成一定壓制，而焦煤産能因為四季度核增在未來兩年會有一定放量。在供需關系上表現為焦煤和焦炭在未來兩年缺口持續收窄，但不會出現明顯過剩局面。

【核心優勢】

（1）量價齊升利好全年業績釋放，Q4 保供促進産量增長（華金證券胡博《煤炭年度投資政策：大浪淘沙沉者金》）

産量釋放增量：2021 年累計煤炭産/銷量分别為30700/48230 萬噸，同比增長 5.3%/8%；其中 Q4 單季産量 8300 萬噸，環比增長15.3%，或主要受保供發力驅動。

煤價延續環比漲勢：2021 年 Q5500 動力煤年度長協價均價為 648 元/噸，同比上漲19%，創下曆史年度均價的高點；其中 Q4 均價為 744 元/噸，環比上漲 12.3%，盡管港口現貨煤價受限價影響出現高位回落，但長協價表現則相對穩健。

（2）龍頭長期投資價值凸顯（中泰證券陳晨等《煤炭業務量價齊升，前三季度業績增長穩健》）

長協基準價上調：2021 年 12 月發改委上調年度長協基準價至 700 元，較此前長期執行的 535 元基準增長 31%，公司由于高比例長協銷售模式将率先受益。根據 CCTD，2022 年 1月年度長協價仍維持 725 元相對高位，持續利好公司業績釋放。

高分紅高股息：分紅方面，不考慮特殊分紅情況下，若按 50%的最低承諾分紅率配置設定股利，2021 年預計分紅 252億元，每股分紅 1.27 元，以最新收盤價計算，A/H 股股息率分别為 5.4%/7.7%。股息率仍具吸引力，龍頭長期投資價值凸顯。

【風險提示】

年度長協煤基準價下調；開采成本上升。

風險提示：點評内容僅供參考，并不代表對任何人的買賣建議和依據。

投資者據此操作，收益和風險自擔。股市有風險，交易需謹慎！