桥水基金创始人达里奥送来这两个锦囊，家族办公室请迅速打开

导言：

将Bridgewater Associates（桥水）打造为全球最大对冲基金的72岁亿万富翁达里奥最近称，一些不确定性事件的来临可能会对经济有冲击，希望投资者做好准备。这对于家族办公室来说无非是一个非常好的警告，特别是让高净值投资者做好风险对冲的准备。

第一条建议：评估你的财务风险

达里奥说无论发生什么，他对未来的事情有一个简单的原则：“如果你担心，你就不必担心。如果你不担心，你就得担心。”这句话的背后逻辑是——担忧会促使你仔细审视自己的个人风险，并鼓励你采取行动。

同样，他建议，用通货膨胀调整后的货币来衡量你的财务风险，而不是用今天的美元。例如，如果你的储蓄账户里有现金，它的累积价值可能与你的其他投资不同，因为它要被通货膨胀征税。

但这并不意味着你应该只选择其他投资而不选择现金储蓄，反之亦然。达里奥说在充满不确定性时期，你需要一个安全、多样化的投资组合为你的应急储蓄提供资金。

其实达里奥在这里强调的就是“风险管理”的重要性。不适当的风险管理会对公司、个人和经济都造成严重的后果。例如，2007年的次贷危机在一定程度上引发了金融危机，其根源在于错误的风险管理决策，比如放贷机构向信用不良的个人发放抵押贷款;购买、打包和转售这些抵押贷款的投资公司;以及过度投资于重新包装但仍有风险的抵押贷款支持证券的基金。

如何正确树立风险管理的理念？我们倾向于以合理的方式来看待风险本身。在投资领域，风险是必要的，与理想的收益密不可分。通常对投资风险的定义是对预期结果的偏离。我们可以用绝对值或相对于其他东西(比如市场基准)来表达这种偏差。

虽然这种偏差可能是正的，也可能是负的，但专业人士普遍认为，这种偏差意味着你的投资在某种程度上有预期的结果。因此，为了获得更高的回报，人们需要承担更大的风险。同时风险的增加是以波动性增加的形式出现的。虽然投资专业人士一直在寻找减少这种波动性的方法，但他们之间并没有明确的共识，如何做到最好。

投资者应该接受多大的波动完全取决于个人对风险的容忍度，或者在投资专业人士的情况下，他们的投资目标允许多大的容忍度。最常用的绝对风险度量之一是标准偏差，这是围绕集中趋势的分散度的统计度量。你看一项投资的平均回报然后计算出它在同一时期内的平均标准差，这有助于投资者从数字上评估风险。如果他们相信自己能够在这个基础上承受风险，他们就会投资。

当投资于产生高于无风险率的预期回报的资产时，挑战是要正确的理解和测量风险的来源，以便预测概率低但影响大的事件，并采取步骤管理这些风险。风险可以简单地定义为偏离资产预期收益的概率和幅度。但是如何建模这样一个基本复杂的概念呢? 是用数学公式来解释，还是应该把重点放在不确定性因素的预判上?

答案是，在评估风险时，定量和定性因素都很重要。同样重要的是用于评估和管理风险的框架，以及可用的风险管理工具。在这一点上，个人投资者或家族办公室很难有足够的专业知识来应对，我们的建议是——委托专业人士来协助你来降低你的投资分析。

第二条建议是:分散投资组合

达里奥认为打造一个强大的投资组合的是评估你当前的投资策略，并保护自己资产。达里奥建议确保你的资产没有全部放在一个地方，哪怕是现金。

现金不是一种安全的投资，因为现在全球多地的通货膨胀率达到了几十年以来的最高点。相反，他建议，建立尽可能多样化的投资组合，如投资那些和通货膨胀指数挂钩的债券到实物资产，比如黄金，但是不要做出那种孤注一掷式的决定。

多元化投资是一种通过在各种金融工具、行业和其他类别中分配投资来降低风险的技术。它的目标是通过投资不同的领域来实现回报最大化，这些领域对同一事件的反应各不相同。

大多数投资专业人士都同意，尽管分散投资不能保证不亏损，但分散投资是实现长期财务目标、同时将风险降到最低的最重要的组成部分，特别是对于高净值投资者来说。这里，我们来看看为什么这么做是正确的，以及如何在你的投资组合中实现多样化。

假设你有一个只有航空股的投资组合。一旦出现坏消息，如疫情爆发，股价就会下跌，这意味着你的投资组合将经历明显的价值下降。但是一些专业的投资者会用一些铁路股票，或者和经济周期无关的股票来对冲这些航空股，这样你的投资组合中只有一部分会受到影响。事实上，这些非航空类股票的价格很有可能会上涨，因为乘客会寻找其他的交通方式或者避险类资产。

但是这样的对冲还不是最安全的，因为铁路和航空股票有很强的相关性。这意味着你应该在不同行业，地区，甚至不同类别的资产做多元化配置，不同的行业以及不同类型的公司，让你资产池里的股票相关性越低越好。通过分散投资，你可以确保你不会把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。

在不同的资产类别中进行多样化投资，如债券和股票，对不利事件的反应并不相同。股票和债券等资产类别的组合会降低你的投资组合对市场波动的敏感性，因为它们的走势往往是相反的。因此，如果你多样化投资，一个市场的不利波动将被另一个市场的积极结果所抵消。

结 语

分散投资可以帮助投资者管理风险，降低资产价格波动的波动性。然而，请记住，无论你的投资组合多么分散，风险永远不可能完全消除。在常规的风险控制之外的事情，请务必让专业的机构来为你给出建议。此外，树立正确的风险管理模式，以及精确的风险管理模型能将你的投资组合在不确定性事件前变得更稳健。