华明装备：富国基金于11月30日调研我司

2021年12月2日华明装备（002270）发布公告称：富国基金于2021年11月30日调研我司。

本次调研主要内容：

问：配网端的影响?

答：目前无法准确判断会有多大影响，未来如果新能源发电、新能源汽车使用占比提升，配网端可能会产生的新的需求，但是目前还没有看到销售端有相应的变化出现。

问：特高压市场的产品用量?

答：根据目前的情况，特高压市场对公司产品的需求较少，特高压的线路少，每条线路需要的数量也有限，特高压市场形成的直接收入或者利润不会有重大影响，特高压市场突破的意义主要是有利于公司海外业务的发展和其他市场的突破以及其带来品牌效应。

问：分布式发电的需求?

答：分布式发电按照目前的情况，通常不会用到公司产品，未来如果需要集中接入电网，可能随着装机量的提升会有新的需求，这也需要看具体规划和储能技术的发展，但是如何实现和传导最终要看技术发展和电网的规划。

问：原材料价格上涨,公司产品价格有没有提升?

答：公司产品没有提价，分接开关真正的利润在技术附加值，材料成本对公司产品的毛利影响相对较小。公司通过技术创新和新产品的研发，来进一步提高毛利率，提升自己的竞争优势。

问：未来500kV的增速?

答：国内500kV以上市场市占率比较低，有用户习惯的原因，也有公司营销不到位的原因，我们相信未来公司在特高压市场的突破和成功会给公司500kV以上带来新的需求。

问：有载和无载的选用?

答：主要还是分不同的领域和场合，在必须带电完成电压切换的场合需要用有载分接开关，其他情况可以用无载分接开关。

问：海上风电,柔性直流开关的影响?

答：公司也在关注这一市场的变化，公司的产品目前在这一市场的覆盖率比较低，客户使用公司的产品比较少，大都使用国外的产品，未来公司将结合这一市场的发展开展营销。

问：检修服务的市场空间?

答：初步统计目前存量运行的分接开关产品约在16万台左右，每年还会保持1万台左右的新增，除了每3到5年需要吊芯检修外，每年还需要一定比例的带电检测。从长远看这一块业务的收入、现金流、利润有望超过目前传统制造和销售，这需要长时间的积累和沉淀。

问：海外市场的收入情况?

答：近年来，公司海外业务保持了每年约20%的增长，这是在原来较低的基数上发展起来的，海外业务的发展是一个从量变积累到质变的过程，前期发展缓慢，某个市场一旦形成突破，订单量会加速上升，当该市场占比达到一定的高度，增速又会放缓,这时候就需要布局新的市场，公司目标是一步一个脚印逐步提高市场占有率，这些需要做非常多的基础工作和铺垫，需要耐心去推进。

问：目前较大的海外市场?

答：公司目前的海外市场主要是巴西、东南亚地区、俄罗斯等。

华明装备主营业务：从事变压器有载分接开关和无励磁分接开关以及其它输变电设备的研发、制造、销售和服务

华明装备2021三季报显示，公司主营收入10.92亿元，同比上升21.93%；归母净利润3.84亿元，同比上升47.88%；扣非净利润1.6亿元，同比上升42.54%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入4.08亿元，同比上升23.45%；单季度归母净利润8418.69万元，同比上升67.93%；单季度扣非净利润8111.44万元，同比上升67.66%；负债率32.91%，投资收益939.53万元，财务费用4495.3万元，毛利率50.23%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，华明装备（002270）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)