康辰藥業核心産品收入減少25% 研發費降14.4%産品單一問題未解

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

靠一款産品走天下的康辰藥業（603590.sh），在疫情影響下，核心産品需求減少帶動業績下降。

年報顯示，2020年康辰藥業實作營業收入8.09億元，同比減少24.14%；歸屬于母公司股東的淨利潤（淨利潤，下同）1.83億元，同比減少31.09%。由于收入及回款減少，報告期内公司經營活動産生的現金流量淨額為5840.55萬元，同比減少77.71%。

長江商報記者注意到，在疫情影響下，本就存在産品結構單一問題的康辰藥業，由于作為核心産品“蘇靈”銷量減少，使得公司去年業績出現回落。

2020年，康辰藥業來自于注射用尖吻蝮蛇血凝酶（蘇靈）的營業收入為7.92億元，同比減少24.76%，占當期營收的比例依舊高達97.97%。

值得一提的是，一直強調創新藥研發的康辰藥業，2020年研發費用9310.72萬元，同比減少14.41%，也是公司上市後首次出現研發費用下降。

連續六季度淨利下降

事實上，康辰藥業上市後業績整體已不及上市前水準。

長江商報記者注意到，2017年至2019年，康辰藥業分别實作營業收入5.91億元、10.22億元、10.66億元，同比增長70.58%、73.08%、4.28%；淨利潤4.79億元、2.64億元、、2.66億元，同比增長149.84%、-44.88%、0.81%。

其中，2017年3月，康辰藥業向國藥股份出售國藥康辰49%股權，産生投資收益3.52億元，使得公司在2017年達到業績最高峰。但2018年8月登陸滬市主機闆上市後，由于當期沒有此筆股權轉讓收益，康辰藥業上市首年淨利潤大幅減少。

扣除非經常性損益後，2017年至2019年，康辰藥業分别實作淨利潤1.69億元、1.88億元、2.35億元，同比增長0.6%、11.05%、24.71%。

3月22日康辰藥業披露年報，2020年公司實作營業收入8.09億元，同比減少24.14%；淨利潤1.83億元，同比減少31.09%；扣除非經常性損益後的淨利潤1.5億元，同比減少35.93%。

對于業績大幅下降，康辰藥業解釋稱主要是報告期公司受疫情影響銷售收入減少所緻。同時，由于疫情影響銷售收入及回款減少，2020年康辰藥業經營活動産生的現金流量淨額為5840.55萬元，同比減少77.71%。

此外，由于利潤減少，去年公司基本每股收益1.15元，同比減少30.72%，權重平均淨資産收益率6.51%，同比減少3.74個百分點。

不過，長江商報記者注意到，從單季度業績來看，康辰藥業業績下降早在2019年就已出現苗頭。

同花順資料顯示，2019年第三季度，康辰藥業淨利潤增速由正轉為負數，此後六個季度，公司分别實心淨利潤5429.93萬元、6238.44萬元、3223.35萬元、7082.26萬元、3870.19萬元、4160.07萬元，同比減少3.79%、41.69%、34.45%、29.34%、28.72%、33.32%，均為負增長。

核心産品“蘇靈”産銷降幅均超20%

在a股市場，依靠單一産品走天下的公司并不多見，康辰藥業就是其中一家。公司的核心産品“蘇靈”是目前國内血凝酶制劑市場唯一的國家一類新藥，是高純度、單一組分蛇毒血凝酶制劑，主要應用于外科止血。

早在上市前，康辰藥業就多次提示公司産品單一的風險，表示由于公司目前在研産品的研發成功與上市銷售仍需要一定時間且具有一定的不确定性，是以未來一段時間内預計“蘇靈”仍是公司的收入、利潤來源，若“蘇靈”的細分市場競争加劇或市場環境發生重大變化，将對公司未來的盈利能力産生不利影響。

年報顯示，2020年康辰藥業來自于注射用尖吻蝮蛇血凝酶的營業收入為7.92億元，同比減少24.76%，占當期營收的比例高達97.97%。該産品的毛利率為94.56%，同比減少1.18個百分點。

在疫情的影響下，由于作為外科手術止血藥物的“蘇靈”，因手術病人減少，銷售量受到一定影響，本就存在産品結構單一的康辰藥業未能抵擋業績下降。

從産銷情況來看，報告期内公司注射用尖吻蝮蛇血凝酶的生産量和銷售量分别為266.42萬盒、263.2萬盒，同比減少22.17%、24.58%。庫存量4.5萬盒，同比增長189.16%。

此外，由于産品種類結構單一，康辰藥業也一直面臨着采購管道較為集中的風險，且集中度呈現增長趨勢。2020年，公司向前五名供應商的采購額合計為3468.55萬元，占年度采購總額84.74%。2018年和2019年，公司向前五名供應商的采購額占比分别為74.07%、78.79%。

長江商報記者還注意到，一向标榜緻力于創新藥研發的康辰藥業，在研發投入上的力度也不及過往水準。2020年，公司研發費用9310.72萬元，同比減少14.41%，也是公司上市後首次出現研發費用下降。

不過，為了拓寬産品結構，去年4月份康辰藥業子公司康辰生物以現金9億元，收購經過業務重組後的泰淩國際100%股權，以實作對“密蓋息”資産的收購并取得特立帕肽商業化權利，進軍骨科藥品市場。

彼時，交易對手方承諾密蓋息相關業務2021-2023年的淨利潤分别不低于0.8億元、1億元和1.2億元。如果未來順利完成業績，将對康辰藥業現有盈利能力起到了較強的補充作用。