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文章來源：鍊捕手
作者：龔荃宇
最近半年，fbg資本隻有3起公開投資記錄
衆所周知，fbg資本及其創始人周碩基是加密數字資産市場最大的赢家之一，有媒體統計目前總投資數量超過80個，其中包括omisego、zilliqa、0x、aelf等衆多知名項目，去年8月周碩基還登上《福布斯》雜志封面。
但是，公衆對fbg以及周碩基的了解仍然相當有限，fbg資本不設pr部門、自身幾乎沒有任何pr，周碩基本人的公開采訪報道隻有兩三篇。fbg資本究竟是怎樣發展壯大的？fbg的投資風格與特點是怎樣的？如今又遇到了怎樣的困難？多數人都對此感到模糊與好奇。
為了解答這些問題，鍊捕手(id：iqklbs)采訪了數十位與fbg資本或周碩基打過交道的創業者與投資人，盡管采訪難度超出過往，但我們仍然擷取了許多有價值的資訊資料，并希望通過本文幫助各位讀者了解一個盡可能詳實真切的fbg資本與周碩基，同時以fbg資本為典型折射出整個加密貨币投資機構的生存狀态。
01
發展曆程與政策
如今的fbg資本與周碩基渾然一體，但在其創立之初并非如此。
據鍊捕手查詢，星雲鍊創始人徐義吉在多個場合自稱為fbg資本的創始人之一。「fbg當時（16年6-7月）是我牽頭找碩基搞的，他當時還在做一些交易和彙兌相關的事情，我覺得并不sexy。」徐義吉在去年12月接受499block訪談時說道，「發起基金後，我們募集了1000個btc。」
盡管在fbg資本的所有資料與報道中，都沒有出現任何與徐義吉相關的資訊，但鍊捕手通過fbg早期投資項目ico365創始人李雄等多個管道佐證了部分資訊。
「fbg資本其實是由周碩基與徐義吉兩人發起成立，16年下半年的投資過程中我與他們兩人都有很多溝通。」李雄告訴鍊捕手。不過在16年9月，徐義吉在拿到螞蟻金服的offer後就慢慢淡出fbg資本相關業務，盡管一年後再度回到币圈，也與fbg資本再無公開交集。
由此，周碩基成為fbg資本的唯一控制人，同時也開啟了fbg資本的快速發展階段。彼時，比特币價格已經連續2年在4000元以下浮動，新一輪牛市正在醞釀。「很多機構因為入場過早就沒有做成，但fbg入場的時間點特别合适，處于比特币的上升期。」某知名投資機構合夥人何祎（化名）說。
周碩基也曾在一次活動談及為什麼他要在這個時間進入投資市場。周碩基從14年開始就進入數字貨币二級市場，除了直接投資比特币以外，他還頻繁實施「搬磚」與量化等套利交易政策。在這個過程中，周碩基發現了兩個趨勢，一是數字資産規模會繼續擴大，二是比特币的份額會持續下降，「我們的目的就是要在高速增長中，找到下一個份額不斷擴大的資産，或者是一類資産。」周碩基在活動中說道。
同時，16、17年區塊鍊投資的主體大部分都是個人，隻有分布式投資等為數不多的幾家機構聚焦于區塊鍊投資，此外還有丹華資本、preangle等少數股權投資機構開始嘗試區塊鍊投資，加密貨币投資機構的格局尚處于相當早期的階段。
為了盡快形成fbg資本的差異化優勢，周碩基采取了一個如今看來相當聰明的政策，即将海外優質項目帶到國内。「當時fbg有一定的前瞻性，帶着海外的不少項目在中國做路演，建構了一些資源連接配接。」徐義吉還在那個訪談中表示。
李雄也表示，當初ico365平台上的ae、snt等币種都是fbg資本引薦過來的，「幫主非常善于引進牛逼的海外項目，然後在中國社群引爆。」
周碩基 （來自《福布斯》雜志）
作為「大v幫」的幫主，周碩基在人脈資源方面與行業視野的确具有顯著優勢，例如他與火币始終保持緊密聯系，在fbg資本入選火币超級節點之外，周碩基擔任了火币區塊鍊+ 産業聯盟委員會委員、競選火币公鍊領袖。這些資源優勢一方面有助于提升被投項目的知名度與競争力，另一方面可以反過來增強公衆對fbg資本的品牌認知。
「他非常地謙遜友好，總是很樂意去幫助我們，給我們提出了許多建議和方向，辦活動都會找我們過去，而且也經常在群裡分享他對行業的看法。」fbg投資項目ultrain聯合創始人emma liao對周碩基的為人贊不絕口。另一個要求匿名的fbg投資項目創始人也表示，周碩基最大的特點就是仗義。
值得注意的是，周碩基還相當熱衷于為被投項目擔任顧問，其中包括aeternity、aelf、zilliqa、covalent等至少9個項目，這在主流加密貨币投資機構的投資人中并不常見。
更重要的是，周碩基的眼光的确毒辣，投中了0x、omisego、zilliqa等衆多回報率高、成長性強的項目，為fbg資本帶來數十倍乃至上百倍的收益，并奠定了fbg資本在行業的地位。
至于fbg資本的投資特點與流程，emma liao向鍊捕手表示，在她看來fbg資本的投資決策流程非常符合傳統vc投資的流程與規則，「fbg投委會每個人都與我們進行了深入溝通，對項目的競争壁壘、技術水準、團隊背景等方面都進行了調研，非常深入嚴謹。」
而在去年《福布斯 》雜志的報道中，fbg資本前交易員gordon chen也透露過fbg非正統的ico投資方法，其中包括密切關注創始團隊、監控telegram上的聊天室，并與學者、科學家、工程師、投資者和社群領袖保持溝通。chen還表示，他被要求調查ico項目時，不斷與加密項目團隊會面，「我本周每晚隻睡三四個小時。」
17年10月，fbg資本啟動了全球化戰略，陸續在美國、南韓、新加坡、以色列等國家設立辦公室，至18年8月一共有近50名全職員工在全球參與投資業務，這有助于fbg資本開拓更多項目擷取管道、及時了解更多市場動向。據鍊捕手粗略統計，18年fbg資本近一半投資項目都屬于以國外背景為主的項目。同時，很少有其他加密貨币投資機構實作同等程度的全球化布局程度，這在一定程度上也構成為fbg資本的護城河之一。
fbg資本另一項重要支柱業務則是二級市場交易，包括以套利為目的的高頻交易、基于内幕消息與市場判斷的短期交易等。在18年之前，對于絕大多數加密貨币投資機構而言，幾乎所有業務都集中在一級市場，但得益于周碩基此前豐富的二級市場操作經驗，fbg資本自創立之初就将二級市場交易視為最重要的業務之一，這也為fbg資本帶去了頗為豐厚的利潤。
fbg資本于18年制作的用于募資的檔案資料
在投資與交易業務取得較高成績後，周碩基的野心逐漸不滿于此，他在接受babi财經采訪時表示其願景是将fbg資本打造為「數字貨币領域的高盛」。高盛在傳統金融領域擁有極強的掌控力，覆寫投資銀行、資産管理、投資、咨詢等衆多業務，但目前區塊鍊行業各個角色都比較分散，「數字貨币領域的高盛」對所有主要玩家都充滿誘惑力。
是以，fbg資本在18年上半年還成立了多個衍生業務品牌，包括交易解決方案提供商fbg one、智庫部門fgb x lab，此外還有與被投公司聯合成立的營銷咨詢公司block72，試圖憑此将多年來積累的經驗技巧系統性輸出給行業，進而形成并提升整個fbg體系的生态競争力。
與此同時，fbg資本的團隊規模也在快速擴張，從華興資本、華為、gemini、平安保險等知名企業引入大量進階人才。一位區塊鍊投資人張槿（化名）曾去fbg北京辦公室與其研究部門打過多次交道，他發現該團隊成員大多為三四十歲，工作經驗非常豐富，顯著差別于其他研究機構以年輕人為主的狀況。
随着各個衍生業務線陸續展開，fbg資本的公共關系政策逐漸發生轉變。「在我們擴張的關鍵時期，我們需要一些聲音出現在主流媒體。」周碩基在去年8月接受babi财經時表示。
基于前述心态，此前幾乎沒有接受任何媒體采訪的周碩基在去年7-8月也終于打破慣例，接受了《福布斯》雜志與babi财經的采訪，但周碩基可能并沒有料到這次采訪反而給他造成許多負面效果。知情人士告訴鍊捕手，周碩基對《福布斯》那篇報道很不滿意。
在《福布斯》的報道《tricks of a crypto trader》中，周碩基的市場操作被稱為「tricks」（伎倆），帶有明顯的輕蔑意味。同時，這篇報道還指出fbg資本屢屢通過内幕消息與營銷炒作獲利，「在這裡，民主理想就是一個笑話，人們靠獲知内幕通往财富自由」。
02
寒冬之際積弊爆發
不過，周碩基可能更沒有料到的是，在fbg資本打算擴充業務線、提升曝光度的同時，行業形勢急轉直下，比特币價格在去年7、8月從8231美元跌至5884美元，此後雖有所回升但又于年底從6000多美元跌至最低近3000美元，其他主流币種、中小币種的跌幅則更大，跌破私募價的币種亦不在少數。
比特币價格自去年7月底以後的走勢
在這種情況下，幾乎所有加密貨币投資機構都遭遇到前所未有的困難：盈利難、退出難、募資難，投資規模越大虧損越嚴重，fbg資本也不例外。
fbg資本投資的大量項目币價也都大幅下跌，甚至「被套」，其用于投資的資産面臨着巨大貶值損失。此外，很多被投項目不願意在低迷的市場登陸交易所，從投資到上所交易所需的平均時間大幅超出牛市階段，再加上二級市場「被套」，fbg資本很可能在最近半年面臨着現金回籠困難、現金流萎縮的窘境。
「（币價一直跌）對我們整個流動性政策管理會有影響，我們現在會更關注流動性，投資速度會放緩，要求會更高。」周碩基在去年8月接受媒體人陳一佳采訪時說。
根據crunchbase資料以及其他網絡資料，鍊捕手發現fbg資本自去年9月至今隻投資了3個區塊鍊項目，分别是aergo、ampleforth、thundercore，不及去年1-8月投資數量的十分之一。「跟大部分加密貨币投資機構一樣，fbg此前募來的錢基本上都花光了。」何祎說。
而在整個行業财富縮水 、低迷的市場深不見底的情況下，fbg資本新一輪基金募資也無法再現過往幾年的順利态勢，面臨着推進緩慢的窘境。
量化套利一直是fbg資本實作資産增值、擷取利潤的重要手段，但18年以來大量量化團隊進入加密貨币市場，甚至成為主流加密貨币投資機構的标配，競争形勢越來越激烈，整個行業的量化套利空間大幅縮水，即便是以量化套利起家的fbg資本也難以在這樣的市場環境下保持原有水準。
上述問題是加密貨币投資機構的普遍情形，但fbg資本實際上也有自身更加棘手的特殊問題。「fbg最大的問題就是留不住人，流動性很高。」何祎告訴鍊捕手，fbg資本人員流動性要高于其他加密貨币投資機構，許多高管也已經離職。
據鍊捕手多方面了解，主要操盤二級市場的fbg資本合夥人bo dong已于18年初離職創業，fbg資本合夥人、fbg x lab負責人richard liu于18年下半年離職，此外還有多名高管與員工在18年下半年離職。
鍊捕手未能成功采訪到fbg資本離職人員了解進一步資訊 ，但何祎告訴鍊捕手，這可能是因為利益配置設定問題，同時fbg資本的管理體系也存在問題。「現在整個團隊都被周碩基管得很嚴，該給的錢都會給，就防着他們走。」何祎說。
至于fbg x等衍生業務，由于整體行情較差、團隊成員流動性較高等原因，大多已經擱置或進展緩慢。
總的來看，fbg資本憑借先發優勢與合理政策在加密貨币市場取得亮眼成績，但在如今遭遇行業寒冬之際，fbg資本搭建的業務體系與團隊架構所暗藏的積弊相繼爆發，實質競争力或許還有所減弱。不過好在fbg資本的行業地位幾乎未受影響，時間視窗也還充裕，fbg資本與周碩基需要盡快找到新的突破口，重新構造fbg體系的内部機制文化與外部壁壘。
畢竟，高盛之是以成為高盛，并不在于擅長各種資源的變現或精明取巧的投機，而是在于其專業完備專業的管理架構、以合夥人文化為代表的精神核心，以及對行業趨勢的深刻洞察，這對所有加密貨币投資機構而言都任重道遠。
實際上，fbg資本的遭遇僅是加密貨币投資機構當下狀況的一個縮影，在财富快速聚集、贊譽奔湧而至的情形下，許多投資機構的投資機制、管理體系的專業程度都未能跟上自身規模的增長速度，緻使現今出現前述問題 。低迷的市場對這些機構而言既是摧殘與折磨，也是蛻變與進化的契機。
區塊鍊行業的發展狀大，定然離不開投資機構的支援，特别是那些具有深刻洞察力與行業責任感的機構 。fbg資本們如果能把握這個契機，努力加強團隊文化建設、優化管理與風控機制以及提升行業趨勢把握能力等，并積極為行業長遠發展做貢獻、追求價值投資，勢必能賦予自身穿越牛熊的氣質與能力，繼而真正有資格向「數字貨币領域的高盛」名号發起沖擊。
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