金宏氣體：交銀施羅德基金、申萬菱信基金等6家機構于11月2日調研我司

2021年11月4日金宏氣體（688106）釋出公告稱：交銀施羅德基金孫婕衎、申萬菱信基金古武、南方基金張延闵、興業資管陳亞龍、天風證券唐婕、安信證券劉熠 邬海波 高宏宇于2021年11月2日調研我司。

本次調研主要内容：

問：氣體行業現金流好,合作公司為何願意被并購?

答：主要是因為被并購公司創始人年紀大了，二代不願意接班。

問：氣體充裝站項目新拿地建廠的進入門檻高嗎?

答：門檻比較高，因為氣體充裝站項目具有危化品屬性，政府在新項目立項等審批時比較謹慎。

問：為何公司賬期很短,經營性現金流很好?

答：主要是兩個原因，一是因為公司管道下沉較深，以直接銷售給終端客戶為主，銷售給氣體公司為輔；二是公司在氣體純度、壓力等方面品質好且服務優，赢得了客戶認可。

問：公司并購新大宗氣體公司後,多久能整合達到比較好的利潤水準?

答：整合所需時間與标的本身規範程度有關，基礎較好的2-3個月即可，差一些的可能要6個月，硬體上需要技改的可能需要更長時間。

問：公司規劃布局的主要區域有哪些?

答：重點布局華東地區，其次布局中部地區、川渝地區、珠三角地區、京津冀地區。

問：公司布局空分産能是如何考慮的?

答：出于保障公司上遊供應鍊安全的考慮，公司戰略上布局空分，提高大宗氣體自産率，着眼鎖定長期穩定利潤。

問：內建電路客戶對金宏認可度如何?

答：公司做過認證的內建電路客戶，普遍對金宏評價比較高。

問：為何公司特氣産品毛利較同行高出許多?

答：公司特氣産品主要通過直接供應終端客戶的方式占領市場。

問：特種氣體的毛利高于大宗氣體嗎?

答：不一定，要看具體特種氣體産品的先進性，相較大宗氣體産品，特種氣體産品所需的特種鋼瓶及閥門投入高、周轉低，大宗氣體做得好的區域毛利率可以做到非常高。

問：公司後面有沒有發債或增發相關計劃?

答：在考慮戰略規劃中，公司目前資金充沛，現金流健康，銀行授信可用額度大。

問：公司并購項目盡調委托第三方在做嗎?

答：目前公司有一套嚴格的并購風控體系，項目盡調主要是依托公司職能部門在做，包括審計、生産、環安、法務等，他們比第三方更懂行業，也節約了盡調成本。

問：公司在哪些領域的市場增長較快?

答：在內建電路、醫藥食品、新材料方面增長較快。

金宏氣體主營業務：氣體研發、生産、銷售和服務的環保集約型綜合氣體供應商

金宏氣體2021三季報顯示，公司主營收入12.34億元，同比上升37.17%；歸母淨利潤1.26億元，同比下降11.96%；扣非淨利潤9250.88萬元，同比下降25.12%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.55億元，同比上升29.56%；單季度歸母淨利潤3868.95萬元，同比下降35.49%；單季度扣非淨利潤2407.1萬元，同比下降54.04%；負債率32.38%，投資收益795.05萬元，财務費用-715.78萬元，毛利率30.9%。

該股最近90天内共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天内機構目标均價為36.4；近3個月融資淨流出1.01億，融資餘額減少；融券淨流出664.68萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，金宏氣體（688106）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。