創客貓注：本文來源于“2018獵雲網金融科技産業創新峰會”上，國科嘉和創始合夥人王戈發表的《金融科技冷思考：敢問路在何方》主題演講。創客貓到場進行圖文直播。
國科嘉和創始合夥人王戈
這兩個月來，p2p行業陷入平台爆雷潮，單單6月份，就出現了63家p2p問題平台。這兩天，爆雷的p2p，終于波及到創業領域。8月1号晚間，極路由王楚雲在公開信表明，由于合作方i财富發出兌付困難通知，導緻了極路由的正常經營活動受到了極大影響。同一時間，微網誌有爆料稱北京鄰家便利店共計168家門店全面關停，之後，鄰裡家（北京）商貿有限公司向供應商發出告知函稱，公司将于8月1日起停止總部各項業務，并陸續停止門店營業。
顯然，市場情緒的變化，已經導緻了風險傳導的連鎖效應。這一波爆雷還會持續多久？王戈稱，大家可以繼續期待，現在爆什麼雷都不要意外，一直爆到中國網際網路金融剩下兩三百家就差不多了。而目前，國内網際網路金融平台還有一千多家。
在網際網路金融目前的情形下，王戈指出，創業公司應該關注三件事：第一銀保監會或者央行有沒有新政策；第二是各個地方監管機構和其他摸底調查進行的情況；第三就是企業現金流以及連續爆倉，從資産端到資金端看看還有什麼問題。
“我個人認為這一波的下行不到2019年的年底，基本是結束不了。下一步核心是什麼？就是比合規比技術比使用者比現金流，這是最關鍵的問題。”雖然現狀是讓人悲觀的，但王戈還是指出金融技術的未來本身是前景光明。這主要基于兩個事實：第一是中國的gdp總量以及m2兩百多萬億，而個人理财是四五十萬億，使用者有需求，這部分無論如何一定需要被人滿足，這是個剛需；第二，在嚴監管背景下，最終就是憑借真正的底層技術，真正去了解使用者需求，最終把自己的實力發揮出來，才能夠獲得美好的明天。
以下為王戈演講實錄：（經創客貓編輯，有所删減）
王戈：
我幹了28年，在行業内，28年是什麼概念？行業老兵。我看着創業小夥伴很年輕，大多數人沒有經曆過90年代，大家知道90年代我們到銀行存款利率是多少？很多人不知道，我們國家銀行存款一年期利率是16%。2000年網際網路泡沫破滅的時候，我們金融下行，那時就是所有跌停闆的感覺。最近過去三四個月，網際網路金融這個行業幾千億被洗掉了。剛才我問會議組織，今天多少人？他說今天注冊兩千人。我有兩個結論，第一個結論我們這個行業足夠大，第二個我們現在還有這麼多生存者，不容易。
我今天借這個機會給大家說一下我們的思考。應該說，目前是網際網路金融在中國金融界2018年很值得紀念的日子，在這樣的情況下由遠及近由上到下，挨個開始爆倉。其實太陽下面沒有什麼新鮮事兒，都是曆史上被反複驗證過。我們看一下簡單的曆史回顧。
未來網際網路金融隻剩兩三百家就差不多了
網際網路金融，我們從雙創開始進入金融創新，然後開始促進，現在開始清庫，開始洗出。最高的時候有七八千家網際網路金融平台，現在還剩下一兩千家，不知道最後剩多少家。我隻肯定一點，一千多家肯定還是多。我估計在中國即便是新興市場，我們需要的網際網路平台，一兩百家就足夠了。是以在這樣的情況下，大概應該再去掉90%，現在這個雷還沒有爆完，大家可以繼續期待。現在爆什麼雷都不要意外，一直爆到中國網際網路金融剩下兩三百家就差不多了。這是我們現在面臨大的過山車。
我們看一下資金，從投資人角度大家可以看到資金毫無疑問都是流向頭部企業，頭部企業能夠拿到錢，底部和長尾就别想了。我們看任何一個關于網際網路金融或者是fintech這個領域，首先看一下股東背景。第一有沒有紅帽子？第二有沒有重大股東背書？沒有就下家，按照這個排序。不見得後面長尾技術不好，但是連續爆倉的情況下，大家都會緊張。實際上可能資産還在那兒，資産本身來講沒有太大的問題，但是現在是沒有流動性，就是沒有信用，全部縮在一起，這個時間還要多久？還要相當長的時間。是以大家不用特别的樂觀，但是我待會兒講為什麼不悲觀。
民營金控納入監管試點，我們看這個現象非常有意思，跟當時圍城一樣，凡是已經拿到的或者裡面已經有多元化金控，在這種情況下大家每次發聲說我不是金融機構，然後趕緊賣賣賣，然後買金融牌照後再進去。這是特别有意思的現象。現在是強監管，從一鼓勵就上，一上就亂，一亂就收，一收就死，中國從來沒有擺脫這種圈。我們從業三十年，一直是這樣的，從來沒變過，隻是說每次題材不一樣。
比如新金融，什麼是新金融？現在沒有嚴格的定義，但究竟在哪兒更新？怎麼新？我們還需要不斷的思考和不斷的探索。這是大家的任務。那麼金融投資邏輯一個大的變化是什麼？大家知道這一屆國務院組成機構，打破了過去幾十年的分工。我們知道劉總理是主管金融，我在中國科學院幹了28年，一直混在科教文衛，都是向科技文衛的副總理彙報，現在不是了，現在我們先去銀保監會挂牌，他管實體經濟+創新科技+創新金融。是以國務院新的分工，把實體經濟和科技緊密結合在一起，我們最後發現居然和銀保監會是兄弟機關，是以這樣經濟+科技+金融，這就是未來一個出口。
以前我們可以去做一些監管套利，但是現在可以看到的重點是效率提升及差異化。其實金融本質就是風險，金融業是什麼？金融業就是風險差價，就是在不斷的風險評估和風險定價中，你賺的風險定價的差價，這就是金融。是以談金融首先談風險，這就是監管的由來。
如何破局：人工智能+金融
大家說中國面臨什麼情況？大家知道現在m2多少？超過兩百萬億，什麼概念？我們國民gdp多少？70多萬億，不到80萬億。是以之間是3倍，這是人類曆史上有史以來最高的放水。是以不監管不行，不去杠杆也不行，整個社會負債220%，居民部門、企業部門160%的杠杆負債。曆史規律隻能被認知，從來不被創造，客觀規律隻被認知，從來不被創造。我每次聽到一句話，“這次真的不一樣，肯定不是這次”，其實一樣的，太陽底下沒有什麼新鮮事兒，一輪一輪都一樣。
下面怎麼做？無非是新科技新方法，進一步降低成本提高效率，是以我們談一下人工智能+金融。人工智能這個風口基本到了尾聲，去年年底有一個場地演講也是一千人，我當時說大家沒融到錢趕緊融，到2018年7月份的時候基本沒人看，現在大家看到的是一直連續的下滑。
人工智能的支撐一個是資料，一個是算法，一個算力，一個是應用場景，現在算法本身越來越不值錢，大家覺得現在人臉識别沒什麼技術含量，這種情況下某某可以連續融資，也是一個技巧。本身來講最後的算法都是走向開源，如果大家基于算法，專攻算法，這個事兒肯定有價值。但是長遠來看有多大價值？沒有什麼價值，這是基本看法。因為科學院天天搞這些東西，是以最核心的兩頭第一是資料來源，特别是結構化資料和品質，能不能打标簽？标簽打得怎樣？标簽本身的邏輯怎樣？第二是應用場景，是不是有深度應用化的場景？沒有場景的介入，ai是沒法落地，在銀行、證券、保險、投資等領域，我們大概有六千億市場是應用ai的，這是我們可以看到的東西。
從大的邏輯可以看一下，這一點大家可以看到服務智能、認知智能、決策智能，不斷在大資料上進行細化，通過不斷的細化我們可以看到金融科技在兩個方面發力，第一是提高效率，不管是防範風險還是提高客戶滿意度，第二是降低成本，原來是電話客服，現在是人工客服來替代。智能投顧，現在做得比較多，因為從未來角度來講人工智能進行大規模的部署，不管是谷歌還是其他的，在布局的時候已經是算力對算力，算法對算法。如果前端的資料和前端的資訊源已經被數字管理化之後，這些東西已經是算法和算法和算力之間的博弈了。大家看到谷歌已經推出50比特的量子計算，我們科學院在量子計算布局了大量投資，這種情況下也許十年以後量子計算機完成後，這一部分會有很多新進展，可能會改變所有的規律。
下面談一下基礎設施。基礎設施整體來講，這是監管需要做的。包括交易管理、清算管理，我們現在在進行大量的運算，在這個方面上百萬億、幾十萬億的成交量，其實我們現在跑在美元的基礎上，這一點如何自主可控？進口替代，這個在未來三到五年是一個大爆發。以前我們知道國外已經進行了很多基礎設施，美國人已經玩了很久，中國目前特别這幾年我們一開始引進、消化、吸收再創造，我想在未來三五年這一部分還是一個很大的空間，會引發很大的機會。因為以前不存在這個機會，這是全球通用性的東西。現在邏輯不一樣了，很多商務邏輯已經變成技術邏輯，這一部分會出現很多的機會，用于更加了解中國應用，包括剛才說的實體跑道的重度垂直應用場景的新公司。
金融這波下行不到2019年底，基本是結束不了
大家知道未來十年無限美好，唯一的問題就是怎麼活過今年，這是非常重要的話題。這個情況下最核心的有這麼幾個趨勢，第一是政策監管趨嚴，原來這些公司是每個季度開一次年會，最近是一個月開一次會，一直監管三件事。第一銀保監會或者央行有沒有新政策；第二是各個地方監管機構和其他摸底調查進行的情況；第三就是企業現金流以及連續爆倉，從資産端到資金端看看還有什麼問題。這是大家最近都應該關注的，特别是企業現金流多關注一下，這是很重要的。
政策監管到今年年底之前，還會再出一大波，尤其是p2p爆倉，人家說銀行怎麼不出手？我說沒有出手的時候。最後所有的金融，凡做金融必持牌。今年為止整個國務院一個大的思路，就是避免系統性金融風險，為什麼反複提？因為真的有風險。是以這種情況下這是非常重要的導向。現金流，這個情況下如何把被子蓋得厚一些，這一波真的得恢複元氣。展望美好之前，你得活着。我個人認為這一波的下行不到2019年的年底，基本是結束不了。是以我想大家做好充分的心理準備，下一步核心是什麼？就是比合規比技術比使用者比現金流，這是最關鍵的問題。
金融技術的未來本身是前景光明，為什麼這樣說？因為有兩個基本事實。第一個基本事實就是整體來講中國本身gdp現在的總量以及m2兩百多萬億，個人理财四五十萬億，使用者有需求，這部分無論如何一定需要被人滿足，不是被張三就是被李四滿足，是以這是一個巨大的龐大市場，這是一個剛需。第二嚴監管背景下，最終就是真正的底層技術，真正了解使用者需求，最終把自己的實力發揮出來，才能夠獲得美好的明天。前途無限光明，眼前我們要做好自己的核心競争力，記住一句話活着真好，謝謝大家！
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