從成長型投資到并購轉型，從消費品牌到供應鍊，成立11年多始終深耕食品領域，堅持長期價值主義的厚生投資，被譽為國内食品領域投資的“王者”。不僅成功投資了海底撈、美團、飛鶴、衛龍等企業，投資觸角還延伸至供應中國市場的海外标的。
面對當下新冠肺炎疫情等不确定因素，這些年投資邏輯發生了哪些變化？本期《全球财經連線》采訪了厚生投資創始合夥人、新希望集團副董事長王航。
南方财經：幾個月前厚生投資完成了第三期美元募集，金額達8億美元，資金來源亞太、歐洲、北美、南美等地，在目前經濟形勢下，厚生投資仍然獲得了如此快速的高額超額認購，這是否意味着全球經濟市場對中國消費市場還是比較有信心？
王航：是的，中國是全世界難得的一個投資寶地，從供給端來講，中國有全世界最完整的産業鍊，有最強大的配套能力。從需求端來講，中國是全世界最大的單一市場。中國有勤奮盡責的公務員和充滿激情的企業家隊伍，每年還培養全世界一半的工程師。這樣的優勢，全世界的投資人不投中國投哪裡去？
厚生投資是專注于食品消費領域的一個基金，行業足夠的穩當，空間也足夠大。我們隻要能夠給到全世界投資人相對比較穩定的預期，相信他們在全世界優選的投資地域還是中國。
南方财經：如何看待新冠肺炎疫情等不确定因素影響下的消費行業？
王航：專業投資機構的存在價值就展現在不确定的環境。這些不确定因素會在供給、需求兩方面帶來變化，比如線上直播等新興互動方式，消費觀、消費途徑的轉變。此外，中國人口結構、代際轉變等更為根本、更為深層的變化，會對消費産生更加深刻的影響。投資機構一定要去捕捉這些變化。
另一個角度，對于基于一個産業進行投資的機構而言，我們更在意那些不變的東西是什麼。對于to c業務來說，消費者追求的是安全、健康、營養、便利，年輕消費者還追求愉悅、好玩。對to b業務，追求的是提高效率、減少浪費和可持續發展。我們希望通過投資來解決行業痛點，推動行業發展，同時也能為投資人創造回報，這是一個投資機構在不确定環境中應該去思考的“變與不變”。
南方财經：你覺得這些年在項目挖掘、交易架構等方面上，國内的投資邏輯有發生變化嗎？
王航：這些一定在發生變化。項目挖掘上，從過去追求項目到創設項目；投資模式上，從搶項目到合作做項目；投後管理上，從過去“輕投後管理”到現在“重投後管理”。過去一些在投前思考的事，現在投後可能需要思考和管理的會更多。對投資機構而言，價值觀、方法論、組織文化和核心競争力的打造，都要有相應的變化。
中國大概有25000家備案的私募基金，做股權投資的可能有15000家。投資機構要想生存立足，就一定要與衆不同。為此，厚生提出了要做到“一專二創”。所謂“一專”就是專注在一個行業，真正懂行業才能夠為被投企業提供持續價值。所謂“二創”，首先就是要有創設項目的能力，大中小企業的痛點都不一樣，針對企業傳承做好“承接型投資”，對于新興龍頭企業做好“陪伴型投資”；其次是要創利，要關心企業ebitda（稅息折舊及攤銷前利潤）的提升，而不隻是關心pe ratio（市盈率）的變化。
南方财經：厚生投資成立11年多，一直專注食品消費領域，有面臨過哪些挑戰和誘惑？
王航：一定會有，我覺得，但敬畏大于誘惑。厚生奉行“長期主義、價值共生”的理念，要想長期發展，有些事能做，有些事就不能做，同時投資機構要為企業賦能，為合作夥伴提供價值。厚生要做行業的止疼藥，要去解決行業的一些痛點，行業需要我們這一幫人去迎接挑戰，做更長期、更基礎的事情。
這11年多走來，回過頭看，我們還是有不少積累。比如說在海外做并購，我們有紮實的并購之後的管理能力，就可以去創設項目，和龍頭企業、産業領袖對話。當整個團隊都具備這樣的能力後，就更能明顯感到“長期主義”和“價值共生”不是空話。
南方财經：你經常提到，要用企業的理念去對待投資，要做創業者裡面的創新者，企業家背後的科學家，投資者角色發生了轉變，具體應該從哪些方面幫助企業？
王航：企業的定位和堅守是非常重要的，作為投資者，要幫助企業去明确和堅信自己的定位。
對中小企業而言，要走“專精特新”之路。專注地把一個事情做精細，同時有自己的特色，有創新。這樣在一個細分市場裡面，就有長期的競争力，能成為一個隐形冠軍。
對大企業而言，要走“實專高平”之路。首先堅守實業，大企業因為具備人才、資訊等優勢，業務布局上，要對金融化、地産化等保持謹慎；其次，大企業也需要“專”，和中小企業相比，大企業的選擇往往多得多，但有時候這種“多得多”，可能是好處，也可能是麻煩。要專注主業，錘煉工匠精神，并持之以恒地投入，促進國家經濟要素的提升，這是大企業的使命；在專注的同時還要“高”，要有高科技含量，依靠科技的進步來支撐長期發展。在這個方面，投資機構也要相應變化，厚生的人員結構要求有更多的理工科背景，甚至一些科學家的加入；最後是“平台化”，大企業要學會和中小企業和諧共生。未來的市場經濟，企業之間是一種協同合作關系，不是單打獨鬥，而是共生共榮，形成良性的生态圈。
值得注意的是，近些年不少企業面臨新老交替的問題，交給基金管理是一個很好的選擇，因為它的利益訴求相對超脫，一定會維護創業者所創立的品牌，但沒有産業背景與并購投資實踐經驗的基金可能是比較難做到。這時，厚生的“專”就是一個優勢，我們要在中國食品消費領域行業裡面做到第一，在這個領域民營企業的傳承方面，我相信我們可以發揮一些獨特的作用。
南方财經：厚生投資深耕的食品消費領域，與百姓生活息息相關。民生是政府工作的要義，在投資過程中，你覺得應該如何與地方産業發展相融合？
王航：厚生從2012年開始，就在世界銀行的國際金融公司幫助下，建立了esg體系（環境environmental、社會social和治理governance），就是把别人的責任當成你的責任，要站在對方的角度上去思考和解決問題。
從企業角度，首先要先解決好基本生存問題，再和利益相關者友好妥善處理關系。政府希望所在的企業規範，現在很多企業都有上市的目标，上市過程就是個規範的過程，在這方面，投資機構可以很好的發揮作用。
我國已經走過了資本短缺的階段，這個時候更看重的是區域經濟生态的搭建完善。現在很多地方政府都有引導基金或者母基金，這很了不起。一些地方政府與市場化的投資機構攜手合作，是一個很好的現象。
食品消費行業也許不那麼性感，但是它和民生是息息相關，我們和被投企業做的事，在很多方面與地方政府的需求是密切吻合的。
南方财經：在當下，各地政府都很重視營商環境，大力推進招商引資等工作，你如何看待政府角色的轉變？
王航：招商引資對中國經濟發展來講，意義非常重大。從過去的“漫無邊界”，進化到如今有主題的招商，這有助于推動地方打造産業鍊，形成産業配套能力。
可以發現，早期很多招商引資的對象都是招外資。除了資本，這些跨國企業還能引入一些海外先進的管理經驗和技術，這展現出了我國的開放性。在我看來，中國經濟要持續發展，要保持這種開放性。
發展至今天，我們可能需要更有溫度、更豐富、更多元化的經濟生态了。一個城市不能全是緊梆梆的工業，還需要有人文溫暖的服務業等。如今一些外資在中國逐漸失去了競争力，甚至退出中國，正是像我們這樣的基金可以來發揮作用的時機。
我看到一些城市的市長邀請企業家座談，其實還可以邀請一些投資機構。因為投資機構是獨特的市場主體，通過投資連結了很多企業，這些企業往往是經過市場檢驗的、靠譜的優秀企業。如果将投資機構的力量也凝聚起來，将會形成一個更加互融互通的良好局面。
編委：于曉娜
記者：魏雯靜
編輯：曹金良
監制：向秀芳 方曉茸
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字幕：李 群
配音：董家龍（實習生）
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