專題策劃三｜黃磷漲價帶漲磷化工全産業鍊 目前上遊企業最掙錢 但磷酸鐵代表未來

财聯社（南京，記者 賈曉甯）訊，今年5月以來，A股磷化工闆塊表現搶眼。Wind磷化工指數近5個月累計漲幅達112%，資金流入高達1641億元。

隆衆資訊磷化工行業分析師任海榮對财聯社記者表示，雖然市場普遍看重新能源電池行業對磷化工産業的帶動，但其實磷化工闆塊整體大漲的最根本原因是今年黃磷價格大漲。擁有黃磷産能的磷化工上遊企業，也是在今年受益最大的。

不過，9月份以來，雙限政策的加碼，尤其對江蘇、浙江、安徽、山東影響力度擴大後， 相關磷酸、磷酸鐵以及草甘膦企業，均對财聯社記者表示，受雙限政策影響，企業開工率較低，企業産品處在供不應求狀态，是以價格出現大幅上漲，帶動了企業業績。

而從三季報來看，磷化工企業全線搶眼。其中，擁有黃磷産能的興發集團（600141 SH）實作淨利潤13.47億元。此外，*ST澄星（600078.SH）、磷肥企業六國化工（600470.SH）、草甘膦企業和邦生物(603077.SH)等公司利潤均實作了大漲。對此，有業内人士對财聯社記者表示，目前整個磷化工産業鍊，上遊企業最為掙錢，其中以興發集團為代表，但是未來擁有磷酸鐵産能的企業則是最能掙錢的代表。

黃磷闆塊最賺錢的是興發集團

作為磷化工産業鍊的最上遊，黃磷價格在今年實作了大漲。

今年年初，黃磷價格大約為17000元/噸，然而從5月底開始，黃磷保持每個月至少30%的漲幅。到9月國内多省進行能耗雙限，黃磷的整體開工率被壓縮到20%左右。川恒股份（002895SZ）、雲天化（600096SH）、川金諾（300505，SZ）等磷化企業部分黃磷裝置受到影響，直接被停工。

而ST澄星更是在9月底釋出公告，宣布公司下屬雲南宣威、雲南彌勒以及欽州澄星等三家子公司減産、停産，供應大幅減少，黃磷價格飙升，最高價一度突破80000元/噸。

任海榮對财聯社記者表示，在為數不多的黃磷生産企業中，興發集團受到限電的影響較小，黃磷産能穩定，利潤較高。

而财聯社記者也注意到，興發集團相關人士9月28日在投資者互動平台回答提問時也明确表示，除全資子公司貴州甕安縣龍馬磷業有限公司5萬噸/年黃磷産能開車率，因當地電力供給不足影響降低至70%左右外，其他生産裝置運作正常。

對此，任海榮對财聯社記者表示，興發集團作為磷化工全産業鍊公司，也是國内企業中為數不多有磷礦資源的磷化工企業，是以可以大大降低黃磷以及公司下遊磷酸、磷酸鹽、磷肥以及草甘膦的生産成本，在行業競争中占據優勢。

據财聯社記者了解，截止目前興發集團掌握的磷礦儲量約12億噸，磷礦産能530萬噸/年。此外，興發集團今年建立後坪磷礦200萬噸/年的新産能，預計2022年下半年投産後，這樣公司的成本優勢會更明顯一些。

受益于擁有磷礦與黃磷的成本優勢，興發集團今年第三季度營收為67.28億元，同比增長14.42%；但淨利潤13.47億元，同比增長506.88%。

而相比于興發集團，同處磷化工上遊，主營黃磷與熱法磷酸的*ST澄星受到雙限政策影響，開工率不高，業績偏低，三季度淨利潤9290.6萬元。但即使如此，淨利潤已經同比大漲1525.3%，一舉扭虧為盈。

草甘膦闆塊最賺錢的是和邦生物

作為黃磷重要下遊産品的農藥草甘膦，在今年也漲到天價。

截至10月31日，國内草甘膦報價達85000元/噸，比9月底時71000元的高價又上漲了14000元。

隆衆資訊行業分析師李金梅對财聯社記者表示，草甘膦10月的漲價邏輯發生了變化。今年9月草甘膦價格大漲，主要因為黃磷在9月份價格大漲。但進入10月以來，黃磷貴州産能迅速恢複，10月中旬時黃磷國内的開工率已經超過40%。但下遊江蘇、浙江等地的草甘膦企業，卻因為能耗雙限政策停工，是以黃磷價格出現下跌。

據生意社行業價格資料監測顯示，截至10月31日，國内黃磷價格最低已經下滑到38000元/噸，高價在46000元/噸。但黃磷下跌後，草甘膦持續漲價。李金梅對财聯社記者表示，原料跌價後，草甘膦持續上漲，是因為供需失衡。10月中下旬，江山股份（600389.SH）草甘膦裝置結合雙限政策停車檢修，為期半月左右，草甘膦的供應量減少。同時，國内外草甘膦需求不減，産品供不應求。

安徽一家生産草甘膦企業的副總經理孫濤對财聯社記者表示，目前受雙限影響，草甘膦企業的産能受到限制，原料短缺的情況也比較嚴重，整體來看産能下降在30%以上。是以，10月初行業内就預計草甘膦在年底前能突破80000元/噸，結果沒想到一個月内就漲到了85000元/噸。而李金梅對财聯社記者表示，目前85000元/噸的價格，一噸草甘膦的利潤可以達到36500元/噸，利潤率達43%。

而草甘膦相關企業，在今年三季度業績不俗。其中，和邦生物(603077.SH)三季報顯示，第三季度公司實作營業收入31.56億元，同比增加117.45%；實作淨利潤10.99億元，同比大增750.55%。前三季度實作淨利潤20.09億元，同比大增1129.21%。此外，新安股份（600596.SH）三季度淨利潤7.56億元，同比增長713.70%；江山股份（600389 SH）三季度淨利潤2.17億元，同比增長101%。

而磷肥企業，同樣也在今年迎來了高光時刻，六國化工（600470 SH）相關人士對财聯社記者表示，磷肥對于我國農業來說屬于剛需，是以今年的銷量并不會比以往多很多，但由于磷化工整體提價，今年磷肥産品的利潤率比往年有較大增長，産品淨利潤增幅達61.68%，這對于磷肥企業來說十分難得。

未來最掙錢的是磷酸鐵企業

今年磷化工産業鍊火爆，磷酸鐵概念功不可沒。受新能源汽車概念影響，磷酸鐵锂在2021年一直處于供不應求狀态。尤其是新能源汽車巨頭特斯拉在今年10月宣布将在全球推廣搭載磷酸鐵锂電池後，行業對于磷酸鐵未來的預期大大提高。預計到2025年，我國磷酸鐵锂總需求量預計将突破200萬噸，複合增長率将超50%，是未來發展速度最快的産業之一。

而磷酸鐵産能，在今年擴張極為明顯。安納達（002136 SZ）與湖南裕能合作建立磷酸鐵産能5萬噸，龍佰集團（002601.SZ）與湖北萬潤合資建設10萬噸磷酸鐵生産線，中核钛白（002145.SZ）則在甘肅籌建磷酸鐵産能50萬噸項目，天賜材料（002709.SZ）30萬噸建立産能，合縱科技（300477.SZ）建立産能3萬噸等。

任海榮對财聯社記者表示，磷酸鐵代表行業未來，而在今年磷酸鐵對于上遊磷酸的消耗量，僅占國内磷酸總産能的7%左右。而未來要想大力發展磷酸鐵，那麼需要高純度濕法磷酸産能的配合。“目前國内高純度磷酸，主要是熱法磷酸，雖然磷酸品質較好，但價格太高。而磷酸鐵行業，需要價格低較低的高純度磷酸。”任海榮說。

而據行業價格資料顯示，截至10月29日，國内熱法磷酸（85%）濃度，最高報價為15000元/噸，而濕法磷酸價格在10000元/噸。但即使按照目前價格，磷酸的價格漲幅也已經超過200%。是以未來磷酸鐵擴産的最大瓶頸有可能是磷酸，這需要行業通過技術手段去解決。

而目前磷酸鐵産能最高的安納達（002136.SH）在今年前三季度實作營收14.52億元，同比增長87.91%；淨利潤1.29億元，同比增長152.55%。其中三季度單季受磷酸鐵銷售增加影響，實作淨利潤4285萬元，同比增長203.76%。

對此，有企業人士對财聯社記者表示，雖然目前磷酸鐵企業利潤并不高，但是随着市場需求量的擴大，以及企業的産能進一步增加，未來磷化工産業鍊最能掙錢的企業一定會在磷酸鐵企業中，因為從下遊需求看，磷酸鐵代表着磷化工行業的未來。