巴菲特早期投資案例集（2）蓋克保險

Gack Insurance是巴菲特最早使用本傑明·格雷厄姆投資理論的例子之一。當時20歲的巴菲特在學校學習非常努力，把老師的《證券分析》和《聰明的投資者》讀得非常好。在課堂上，他經常與老師互動提問，格雷厄姆喜歡這個聰明好學的學生。當他畢業時，他給了他教學生涯中唯一的A +。

在學校時，巴菲特發現格雷厄姆老師是一家名為政府雇員保險公司（簡稱Gak Insurance）的小型保險公司的董事會主席。該公司成立于1936年，僅向在政府系統内工作的人銷售汽車保險。簡單地說，它隻賣給公務員。那麼銷售方式也非常獨特，不是招募線下保險代理人賣保險，而是通過郵件向公務員出售車險，給他們一個非常優惠的價格來吸引他們。這與我們目前的微信和支付寶銷售保險相同，網上銷售、營銷成本都很低。此外，出售的保險是發給保險費率很低的優質公務員。這樣，公司就建成了低成本、高利潤的競争護城河。通過這種營銷模式，Gak Insurance賺了很多錢。但在1947年，Geck&C控股家族希望出售其55%的股份。然後聘請了一位名叫Lorimer Davidson的經紀人來負責出售股份。格雷厄姆最終被發現，然後他以72萬美元的價格買下了它，并成為董事會主席。

巴菲特對這家公司非常感興趣，然後在周六早上乘火車前往華盛頓的蓋克保險公司。通過門衛，聯系了周末加班的Lorimer Davidson。巴菲特說，他是董事長格雷厄姆的學生，來到公司學習調查（否則，估計戴維森不會照顧這個看起來像16歲的小娃娃）。股神來了一個問題，聊了4個小時，然後公司碰了碰門。總結一下公司的兩大優勢。1-郵件銷售政策具有很大的低成本優勢。2-銷售組的保險費率非常低。然後，他還發現了他封聖之路上最重要的因素 - 漂浮的黃金。浮動是客戶已支付但尚未結算的溢價。隻要經營中的保險公司虧損小幅或保持盈虧平衡，他就可以利用這些浮存金進行0息投資，甚至免費緻富。

在加入Geck Insurance之前，他還與幾位保險專家進行了交談。這些專家認為，Geck現在的股價太高，銷售力弱，市場佔有率不高。但巴菲特從他的老師那裡學到了一個真理：你既不對，因為群衆認可你，你也不是錯的，因為群衆反對你。一切都是基于事實，而不是公衆的意見。

從Gak Insurance回來後，巴菲特拿走了他總資産的65%15，181美元，以10，282美元的價格收購了Gac &Ker Insurance，并在第二年出售，利潤約為50%。這筆投資後來被重新計算，假設10，282美元的Gak Insurance股票尚未出售，并且一直持有到現在，它的價值約為130萬美元。

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投資對象

廣汽保險

争取時間

1951.20歲

買入價格

10282

數量

350

賣出價格

15259

利潤

4977