巴菲特早期投资案例集（2）盖克保险

Gack Insurance是巴菲特最早使用本杰明·格雷厄姆投资理论的例子之一。当时20岁的巴菲特在学校学习非常努力，把老师的《证券分析》和《聪明的投资者》读得非常好。在课堂上，他经常与老师互动提问，格雷厄姆喜欢这个聪明好学的学生。当他毕业时，他给了他教学生涯中唯一的A +。

在学校时，巴菲特发现格雷厄姆老师是一家名为政府雇员保险公司（简称Gak Insurance）的小型保险公司的董事会主席。该公司成立于1936年，仅向在政府系统内工作的人销售汽车保险。简单地说，它只卖给公务员。那么销售方式也非常独特，不是招募线下保险代理人卖保险，而是通过邮件向公务员出售车险，给他们一个非常优惠的价格来吸引他们。这与我们目前的微信和支付宝销售保险相同，网上销售、营销成本都很低。此外，出售的保险是发给保险费率很低的优质公务员。这样，公司就建成了低成本、高利润的竞争护城河。通过这种营销模式，Gak Insurance赚了很多钱。但在1947年，Geck&C控股家族希望出售其55%的股份。然后聘请了一位名叫Lorimer Davidson的经纪人来负责出售股份。格雷厄姆最终被发现，然后他以72万美元的价格买下了它，并成为董事会主席。

巴菲特对这家公司非常感兴趣，然后在周六早上乘火车前往华盛顿的盖克保险公司。通过门卫，联系了周末加班的Lorimer Davidson。巴菲特说，他是董事长格雷厄姆的学生，来到公司学习调查（否则，估计戴维森不会照顾这个看起来像16岁的小娃娃）。股神来了一个问题，聊了4个小时，然后公司碰了碰门。总结一下公司的两大优势。1-邮件销售政策具有很大的低成本优势。2-销售组的保险费率非常低。然后，他还发现了他封圣之路上最重要的因素 - 漂浮的黄金。浮动是客户已支付但尚未结算的溢价。只要经营中的保险公司亏损小幅或保持盈亏平衡，他就可以利用这些浮存金进行0息投资，甚至免费致富。

在加入Geck Insurance之前，他还与几位保险专家进行了交谈。这些专家认为，Geck现在的股价太高，销售力弱，市场份额不高。但巴菲特从他的老师那里学到了一个真理：你既不对，因为群众认可你，你也不是错的，因为群众反对你。一切都是基于事实，而不是公众的意见。

从Gak Insurance回来后，巴菲特拿走了他总资产的65%15，181美元，以10，282美元的价格收购了Gac &Ker Insurance，并在第二年出售，利润约为50%。这笔投资后来被重新计算，假设10，282美元的Gak Insurance股票尚未出售，并且一直持有到现在，它的价值约为130万美元。

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投资对象

广汽保险

争取时间

1951.20岁

买入价格

10282

数量

350

卖出价格

15259

利润

4977