記者 徐傑 見習記者 王軍
近日，公司宣布已獲得十億元A輪融資，估值50億元，這一估值在公司自卿之口中被稱為：在目前公開估值中，新零售酒企的估值暫時最高。然而，這一輪融資引發了許多問題，包括産品銷售、公司估值、公司商業模式等。
公司的估值是否被誇大了？
公開資料顯示，2015年4月，皮卡廣場創始人張傳宗發起衆籌活動，來自傳統IT、教育教育訓練、家電等行業的49位合作夥伴響應，三個月後，公司正式成立。與傳統酒類企業不同，店鋪的選址是以醬汁為核心業務的工業網際網路企業。為了加入集團，需要通過三個部門的教育訓練，即現任公司董事長聯想中國總裁劉軍，聯想集團原多區域/多業務部門總經理張傳宗，現任The Pick-up Shop創始人/CEO，聯想集團最大經銷公司前總經理馬勁松， 他目前是The Pick的聯合創始人/總裁。
本輪融資由凱輝基金牽頭投資，寶拉利加的風險投資基金和投資。然而，有業内人士認為，2006年建立的白酒直供平台在1919年估值僅為70億元，而僅成立六年前的選店工廠中的房間的估值卻被誇大了？
根據公司釋出的資料，2019财年銷售額超過10億元，預計2020财年将達到20億元。"初創企業的銷售額通常會成倍增加。一家酒企創始人告訴證券日報，如果有10億元的銷售額，應該有三倍的市值，30億元的估值應該是相似的。
祥松資本執行董事沈萌對《證券日報》表示，投機的可能性很高。"如果私募階段融資的關鍵資訊，如投資者、投資金額、業績等缺乏透明度，那麼融資金額基本上可能存在水分。另外，公司作為白酒經銷企業，銷售應該隻流動，是以産量不宜高。利用市場利率來支援估值，是因為利潤表現不佳，一般傳統行業市場利率缺乏合理性，畢竟很難像網際網路服務行業那樣保持長期高增長。"
顧問兼白酒營銷專家蔡學飛告訴證券日報，肆意挑選怡芳屬于跨界酒，嚴格來說，他們不是傳統的酒商，而是一群懂得整合資源做白酒的人，白酒的目的不像傳統白酒商那樣賺産品錢， 其實，賺到資本金，這一點，從上市的策劃中可以看出來。
"'十四五'期間，我們将完成整體IPO上市，力争打造年營業額100億元、總市值1000億元的上市公司，力争進入中國葡萄酒行業十強企業。"張傳宗在最近的一次融資會議上說。
商業模式受到質疑
該公司成立于六年前，目前擁有4，000家新零售店，其中包括100多家新零售平台，1，500家新零售體驗店和2，500家新零售分銷商。易芳的銷售網點已覆寫31個省市，200多個城市，上千個縣級行政機關，從新疆到上海，從黑龍江到海南，可以看到宜芳的新零售體驗店。目前，已有3萬人成為The Vanguert的新零售合作夥伴。
但這種商業模式一度被質疑為"直銷"。
據媒體報道，公司釋出的"衆籌股東的責任、權益"表明"所有股東都有責任推廣、出售、背書""連接配接方向舵乃至全國網絡和平台"。采用"1萬元定金、1萬元買貨、衆籌到低價、二次衆籌賣"的模式，這在葡萄酒營銷專家蔡學飛看來，就是"直接給衆籌股東"。
産品的價格沒有優勢
有别于其他白酒平台，拿起益方不僅做酒，還布局了特色大米、高端食用油、茶葉、精釀啤酒、有機酒，張傳宗在公開場合表示，這些并不沖突，都是圍繞使用者的生活需求，接一番甚至推出了高端西裝定制、管理教育訓練等服務。
《證券日報》記者在公衆号店裡撿到發現，公司官方商場上的商場不僅有醬料産品，還有茶葉、精釀啤酒等上述産品。不過，記者發現，商場裡很多産品的價格都沒有優勢。以廣州老名陶桃菊為例，一卷酥脆餅幹蛋卷禮品盒（480g），天貓旗艦店售價96.8元，優惠券後90.8元，但店鋪價格為105元，比旗艦店的價格高出約15%。此外，德國成人脫脂奶粉原裝1KG/袋産品，天貓旗艦店原價158元，優惠促銷價79元，新注冊會員還可以收到優惠券，減免10元，以手牌價格估算69元/袋，但在店内，同規格價格為79元/袋。
為什麼在第三方銷售平台上銷售不比旗艦店便宜？商城的定價有優勢嗎？對此，《證券日報》記者與店鋪客服人員溝通，客服人員回複稱，雖然價格比較高，但成本效益高。
除了沒有價格優勢外，商場的許多産品賣得很高，但沒有任何評價。例如，南佳藏蜜、聖野蜂寶等蜂蜜産品銷量均為2000+，但在評價欄中，好評、中檔、評價差、太陽圖均顯示為0。《證券日報》記者就此事詢問了該店的情況，但對方沒有給予答複。
來源：證券日報