《21世紀經濟報道》記者 王偉自杭州報道
史先生和喬先生是金融業的"資深人士"，曾任平安證券固定收益事業部執行總經理，在固定收益市場工作了15年，之後在海外對沖基金工作，回國後設立固定收益私募股權基金。
這兩位在固定收益市場擁有強大職業生涯的男子在2016年成立了金融科技服務公司Intractor，因為他們預測了管理行業在"打破交易"的背景下面臨的痛苦 - 資産管理公司仍然管理着巨額資金，但不像以前那樣依賴許可證信念，但可能需要與客戶就波動進行溝通， 整個産業鍊開始需要大量的資訊和知識。
如果溝通不到位，投資者将被"用腳投票"。如何建構穩定有效的溝通認知架構？于是，石磊和喬佳一開始是銀行的理财子公司和理财部門。
目前，其服務包括招商銀行、中信銀行、光大銀行、安聯保險、中國保險等金融機構。
同時，在五年轉型的大型管理行業，作為第三方服務機構，他們對行業的一些熱點也有自己的思考。
他們告訴21世紀經濟報道：目前火爆的"固收+"産品最終将面臨更新壓力，多政策管理工廠是更好的相容性架構;
管理行業的痛點：在淨資産背景下，數百萬基金經理難以與投資者溝通
21世紀：你說你正在觀察這個行業的痛點，然後創業想要解決這個痛點。痛點是什麼？
石磊：我自己在券商固定收益部門擔任投資和研究主管，觀察到行業轉型非常痛苦。
其實以前的固定收益行業，最初隻是交易所，"爸爸"，對于投資者來說，隻要你相信我上線，隻要我有牌照，股東很強，是國有的，你相信我買了，說5%的收入會得到5%，中間過程就不重要了，不需要太多的資訊和知識。
然後是淨值産品，它每天都在波動。而普通投資者不知道為什麼會波動，每天都會問：基金為什麼漲，為什麼跌，跌了好幾天，我應該賣出？
與此同時，老百姓與中間銷售管道的關系也發生了變化。人們總覺得銷售管道在坑裡自己，讓自己輸了。例如，上周排名最高的基金都下跌了10%，是以直播中的一些人遭到了投資者和基金經理的責罵。
這個鍊條上的每個人都在抱怨，有什麼問題？這是一筆巨款，輕實募集的金融存量為40萬億，加上信托有60萬億。現在淨資産的轉型，其實就是要為如此龐大的金融市場存量找到一條出路。
事實上，我們最初定位為一家咨詢公司，是行業的需求推動我們前進的。特别是銀行子公司的巨大需求，我們确實設計了一個系統來解決他們的問題。
你如何解決它？一個是賦能管理端的多政策管理工廠，另一個是賦能财富端客戶經理的知識輔助認知。
其本質是這樣的，原來隻是，客戶不需要的資訊。買産品最簡單，搜尋誰的産品收入多少，排名如何，等等。
但現在，經過突然的波動，資訊變得越來越多，每天都有新的資訊，但很多人無法了解這些資訊，他隻能看到淨資産，卻無法了解，無法做出決定，就會有恐懼，貪婪。
是以，我們将資訊處理成普通人可以了解的感覺，然後人們可以做出決定，而不必為他們做出決定。這背後其實是一個包含資訊和邏輯的知識體系，幫助投資者了解。
但現在我們市場上很多金融科技服務還在為别人做決策，包括上一代人工智能驅動的機器人，不讓客戶有認知，隻要相信我，相信我的結果會很好。
他們的理念是幫助客戶每天做各種各樣的操作，這個結果導緻客戶或責罵你，因為你的結果也每天都在波動，客戶不了解，體驗不好。
是以，我們的理念是幫助您做出決定，而不是為您。
21世紀：您提供的知識體系與産品每日淨資産的歸因分析有什麼差別？
史磊：歸因代表着曆史，投資者關注的是未來。
我們工作的核心是讓投資者更好地了解明天是什麼，并開發一個描繪明天的語言系統。
描述曆史是起伏，收益率，波動性，這些市場上常見的名額就足夠了。為了描繪明天，我們是名額的兩個次元：好還是壞，昂貴還是不貴？
核心是描述不同資産的勝率，以上兩個次元可以唯一地決定未來預期回報是多少。
淨資産，也是一個開放的産品，當客戶不知道你将來不能賺錢的時候，他感覺到最近退出了，他開始猶豫、懷疑、懷疑，甚至覺得資産管理者的能力不好，責罵你，去贖回。贖回造成的問題是，原來可能要負責十億，現在有2000萬贖回，會被被動地賣掉。
要解決這個問題，就必須增加互相信任，這種互相信任不是基于淨資産必須上升的互相信任，而是說我明白你在賺什麼錢，未來是賺不到這筆錢的。
這種溝通和形成互相信任的過程需要一套語言。資産管理者不能告訴使用者非常專業的知識，他們不了解，這是無效的溝通。需要有良好的語言環境，相同的語言體系，讓資産管理者清楚地表達自己，客戶可以了解。
是以現在很多大機構都在學習我們的語言系統，基金經理、财富經理、私募股權合夥人等等，都在學習。
我們正在将這種語言變成一種工具，在商業中形成一個閉環，是以大約三年前，我們有一個技術團隊。從企業的角度來看，變成一種工具可以幫助創業公司賺更多的錢。
JoJa：我們負責十多年了，向大家解釋這一點，普通人不了解。那麼這首先是我的錯，這是我們的問題。
這說明了兩件事：
首先，資産管理的專業内容往往超出了普通人的了解範圍，專業人士和普通人肯定會有知識鴻溝，如果沒有差距，那麼服務業就沒有需求，這個行業甚至不存在。如果醫生的能力和老百姓一樣，沒有人會去看醫生。
其次，我們要考慮如何彌補這一差距，如何讓大家了解、包容、達成共識。
是以，我們在第一階段所做的是理論總結，制度建設，在管理層達成共識，我們實際上在行業内達成了共識;
21世紀：這個語言系統到底是什麼？
石磊：我們所有的投資工具都可以用2個層次和4個名額來描述。
兩個層面，一個是基本面，另一個是市場。
所有的基本資訊我們都可以處理到好壞，昂貴的這兩個名額。
如何判斷好壞，我們會把資産的所有收入來源都分解開來，比如說，為什麼股票能賺錢，有兩個收入來源：一個是做股東，拿到資本回報，我們有它已經繪制好了，知識圖譜。"當客戶不需要了解那麼多知識，知道股東回報是高還是低時，他們可以立即獲得這種認可;
不僅僅是股票，而是我們從收益來源的根源挖掘的所有資産，以确定它們現在的位置。
進一步細化到如何描述一項資産的狀态，我們将從宏觀、中觀、微觀三個層面進行分析，包括财務資料、行業資料、宏觀資料等。
這套知識體系的壁壘還是很高的，普通人一般都不具備這樣的能力，是以我們去把這樣複雜的資訊翻譯成老百姓聽。
在昂貴區域，我們将它與另一個可用資産進行比較，并在資産之間進行水準比較。
比如茅台、他和另一個行業股票比較，曆史上正常估值水準應該是多少，那麼現在比正常水準貴，我們可以翻譯成定性語言，比較貴，一般貴還是很貴，老百姓都明白。
以上已經是2個名額，屬于基本面分析，我們也有市場水準分析，還有2個名額，一個是如何趨勢，另一個是如何擁擠的。
就趨勢而言，最簡單的是股票的股價，趨勢強度的K線圖，我們用數量來索引它，監控趨勢的強度。
擁塞很複雜，具有不同的資産和不同的知識地圖。
例如，股票更容易描繪，就像一般上漲遠離其趨勢一樣，可能更擁擠。然後交易，轉手都很高，可以決定其擁擠程度。
擁擠很重要，因為每個人都擠在這裡，一旦産生負面影響，裡面的錢就會互相踐踏，最終造成崩潰。它實際上也是市場脆弱性的名額，如果一個市場擁擠，它的脆弱性甚至更高。
事實上，這四個名額甚至很難讓很多專業投資者做好分析。
我們建構了一個完整的三維資訊圖，并将其降級為一個不太複雜的知識系統，客戶可以在其中檢視其帳戶的駕駛艙，每天更新最新資訊，以告訴使用者您的位置如何。
比如年初，我們的系統會提醒使用者，你的酒類基金現在是市場上最擁擠的行業，它不會告訴你它會下跌，而是會提示你，市場更加擁擠，脆弱性增加。
21世紀：現在整個行業的大公司都有可能在做金融科技，當這個痛點被發現時，你為什麼不認為不是大公司首先成功呢？
史磊：我們的核心障礙是動态的投資和研究體系。就像我們現在與銀行合作一樣，他們希望通過我們的代碼，但是因為我們的知識是動态的，靜态知識隻能解釋過去，而不能解釋未來，是以黑客是否已經抄襲了我們的東西并不重要。
我們所有的模型都會在每年年初重新審視，是否需要更新，以及是否需要開發知識體系。
這個知識體系建設的源泉，是我們自身團隊和合作機構合作夥伴的投入和研究力量，我們将知識系統化、模組化化，形成一個動态的知識平台。
我們的投資和研究團隊現在實際上來自實體系，數學系，統計學系，沒有财務背景。但這個團隊是一個針對不同類型資産的全球投資研究團隊，在專業領域擁有最領先的投資能力，卻是一個龐大的金融投資政策團隊。
此外，與大公司相比，主要取決于一個機構的重點究竟是短期還是長期，如果一個金融機構的主要目标是短期、快速發展，就不願意這樣做。
特别是大公司需要不同部門之間的合作，其中許多部門可能是競争對手而不是合作者。甚至可能有必要重組部門，改變原來的既得利益、模式等。
比如，現在市場上有網際網路公司和金融機構的結合，媒體可能非常關注，覺得兩大機構合作，前景看好。
但我自己學到的資訊可能并不那麼樂觀。由于他們的合作模式是網際網路公司提供流量和金融機構提供模式的組合，缺乏知識融合。金融機構在這裡提供的模型是一個黑匣子，隻提供結果，但不允許使用者意識到并且缺乏溝通。隻能說，這家網際網路公司的流量非常大，有很大的想象空間，但客戶體驗可能并不好。
例如，在去年市場漲幅最快的時期，該金融機構的模型會為你設定自動引導，讓你賣出資金，你可能在一周内賺了10%的收益。
但模型是錯誤的嗎？這種模式沒有錯，它基于20年的長期投資理念，價格昂貴，應該出售，更便宜和購買。
但這種交易政策與普通人的人性相反，是以有很多人在那個網際網路平台上開始罵人。
這種黑匣子模式并不直接與使用者溝通，甚至他們購買什麼資金都隐藏在最深的底部，翻幾頁看看該買什麼資金。
喬佳：其實兩家公司的想法都不一樣，網際網路公司認為我有流量，如何快速套現;我們現在明白，金融機構想先合作，給予一些投資服務，然後再發行自己的資金。但合作的效果似乎并不理想，金融機構本身也做出了讓步。
是以我們公司在做自己的經營規劃時，今年決定開始做C端市場，以财經内容陪伴使用者，增加雙向溝通和了解。在我們做B端市場之前，服務銀行子公司，公開募股，資本管理。
其實，上述案例反映出一個問題，就是金融家和科技人融合有多深，這也是我們公司難題，金融家和科技人之間的"争鬥"非常強。
科技界人士認為金融家不嚴格，這是漏洞;
21世紀：你的客戶似乎是銀行經理，經理，财富經理，沒有經紀公司的合作夥伴。經紀人會成為你強大的競争對手嗎？他們不僅投資于金融科技的發展，還擁有龐大的投資者團隊來"人與海戰"。
喬佳：經紀人總是在交易的周圍，和我們現場不一樣，很少有人會跑到證券公司做自己未來的财務規劃。
也許現在許多經紀公司已經獲得了投資許可證，并宣布他們希望教育訓練客戶成為具有資産管理能力的個人，包括私人銀行的客戶經理，這些經理現在也是目标。
但有一件事我特别喜歡 - 所有那些說他們想培養一線人員成為專家上司者的人，企業都會消亡。
因為您想成為工具和系統方面的專家，但您如何需要快速将一線員工教育訓練為資産配置和資産管理專家？
别人做過一輩子的管理，無論是清華大學的畢業生，還是從交易室畢業，在市場上爬了這麼多年，為什麼一個剛畢業的私人客戶經理，或者投資，在一年内就能成為"專家"？
所有從事金融工作的人都想幫助别人管理他們的錢，我認為這是一個問題。我們公司不想照顧錢。
因為錢是一種非常主觀的判斷和意識，他買的東西，是基于他的"思想"，認為某事是好的，某事是可以掌握的，我們覺得王亞偉和買菜的老太太用精力和知識做出判斷似乎是相似的，總認為沒有門檻， 誰能做到。
大多數時候，很多投資者在網際網路上，經常罵基金經理，你不如我好。這是中國金融界最離奇的事情。
沒有人說他們可以做一個橋梁手術，打開心髒，但教育訓練一個醫生和一個基金經理需要同樣長的時間，但人們認為金融業特别簡單。過去散戶投資者有這個想法，但現在是經紀人和私人公司的想法，他們希望将一線投資者變成資産配置專家，而将一線人員變成專家毫無意義，根本行不通。
<h4>管理行業的未來："穩健收入+"可能退出，"誠信為本"财富管理終結</h4>
21世紀：您如何了解目前炙手可熱的"固收加"在未來可能不受歡迎的想法？
石磊：固收加是一種過渡性産品，它是由原來的純剛換，我們不接受任何波動，現在我們可以逐漸接受一些波動的過渡形式。
但它有一個短闆。因為"穩健收益加成"是以固定收益為底，加上一個風險資産的波動，其風險預算是由固定收益加風險資産，這樣就有了一個安全墊來支撐風險資産。
當你把很多錢放在一個利率非常低的安全墊子上時，特别是如果它不是為了未來，例如，如果未來是高通脹環境，雙方的資産都可能崩潰。
這是一個核心問題，因為固定收益必須穩定和安全，但如果裡面有礦場呢？如果未來利率繼續上升怎麼辦？它實際上會掉下來。
許多人認為債券資産真的是固定收益是錯誤的。我們的債券資産在股市災難發生時每月下跌超過百分之十，其實有不少，是以這是錯誤的定位。
在這種定位中添加另一種風險資産可能對兩者都是錯誤的。
在财富端，或者投資者将固定收益了解為固定收益，在管理端，或者資産管理公司認為穩健收益實際上是指債券。
Fix Income實際上是美林發明的向散戶投資者出售債券的詞。美林證券在1970年代，當零售業較多時，發明了一個叫做固定收益的術語，植入了普通人。但從未有過固定收益，這是一項完整的技能。
但随着時間的推移，大多數财富端的人已經将固定收益的債券進行了出口。
Joga：坦率地說，如果你不冒險，你以後可能會有所收獲。如果你冒險，你可能會變得更高一點，但多一點，你會得到更多一點。
您如何承擔風險？就是你買的是沒有信用風險的東西，如果存在信用風險，回報率會高一點，慢慢就會合理化。
現在說固定收益，我們都是為了保護利率，然後拼出利率。但不會有，因為這是給國家和金融機構帶來的巨大成本，沒有理由，你一個政府平台拿錢做建設性投資，然後給老百姓7.0%的利率，這是不可能的，未來的成本（利率）可能會有點， 最多兩點。
但如果隻有少數收益，即使有股權投資，其整體回報也不會高，因為隻有1%的總産品可能用于購買股票，回報太小。
史磊：當我們做穩收的時候，穩固的收益資産特别劃算。所謂高成本效益，就是你承擔同樣的風險，回報特别高。不要把當時的債券看成是一般隻有6%-7%，但我們在整個周期中都超過了100%。當時，中國的固定資産成本效益很高，但現在情況恰恰相反，你冒着同樣的風險來獲得少數人的利益。
是以，考慮到這一點，這相當于将大量資金投入到風險回報率特别差的資産中。
當我們将債券與其他資産進行比較時，我們并不認為債券總是低風險的。
這與環境密切相關，現在中國的環境已經發生了變化。
為什麼我們都投資于基金和股票？一是因為2016年中國産業供給側改革後，好企業發展較好，投資好企業股票股權的ROE系統性提升。因為我們的産能緊張，産能其實就是資本，資本回報率系統性上升。
其次，2018年以後，我們的金融供給側改革之後，流動性收縮結束了，錢實際上越來越多了。未來的債券收益率即使很高，也不一定能跑赢通脹。
兩者都是公平的。
債券杠杆率高，不比對，急需資金生存，他可能不得不借"高利貸"，這次要多發債券，也就是2010-2012年。
但現在情況如何呢？是好企業不缺錢，窮企業不敢借貸，是以在債券市場上大多是窮企業。
是以你看到股票市場和債券市場上的公司是兩種公司，在股票市場上籌集資金的公司不會出現在債券市場上，感覺不像中國。
是以，中國整體經濟環境正在帶動穩健資産的下行，至少5年，或10年，20年這樣的中長期階段。
除非我們面臨另一個産能過剩的周期，特别是高杠杆率和高政府杠杆率，否則股票回報率自然會下降。就像2012年一樣，當時大家借了非常昂貴的資産，非常昂貴的利率貨币，基本上企業會消亡，但做固定收益卻成了最受益的人。
是以要精确，我們認為"穩集加"的管理方式，未來會逐漸成為包含"實心收加"的多政策配置産品。
您将來管理它的方式将會改變。其實你隻需要放眼海外，"穩健收入加成"就是1980年代後期興起的海外之作"保險組合投資"的一種方式，這種方法直接造成了87年的股票災難，因為它是一類期權投資，現在海外還不是"穩集加"。
"固定收款+"是從海外傳來的多政策管理方式，其實比較初級。
21世紀：那麼，您如何看待許多管理機構現在主導"堅實的收藏加号"的軌道？甚至以"穩收+"為起點，在管理行業取得突破？
史磊：也許未來會有轉型，但實際上很多機構已經在轉型了。雖然它們都被稱為"實心收集加"，但管理方法不同。
"固定收益加成"隻是在财富端收斂，因為它賣得好，老百姓覺得"穩固收益加"是一種比較腳踏實地、有一點靈活性之上的投資産品。
但這隻是老百姓的想法，真正如何管理這個産品，每個機構都不一樣，而且很多做"紮實收藏+"的産品已經開始轉型的機構、銀行子公司、公募基金等都有了。
比如一位公募基金負責人，他們做"穩收加"部門叫多資産配置部門，現在正在向FOF 3.0過渡。我們稱之為多政策管理工廠。
FOF 1.0是明星基金經理拼盤，流量大，但沒意思，而且效果不好 接下來宏觀視角配置，比如總經紀商的投資體系，這已經提前了;FOF 3.0是自上而下、自下而上的整合，将戰略産業化打包成子產品，根據财富管理需求組裝子產品，這其實就是我們用多政策管理廠來做的。
自下而上，就是我們從每一個收入來源看這個地方沒有機會，每家公司都沒有變得更好，這個行業沒有一個好的開始。自上而下的方法更多的是關于宏觀政策。
在這個過程中要處理的資訊将更長，更複雜，并且需要更多的溝通，因為大部分知識都存在于每個研究人員中。我們需要一個系統，讓這些非常優秀的人，甚至是有點冷酷的人一起工作，這就是我們的目标。
21世紀：您服務過這麼多銀行子公司，行業現在更喜歡什麼樣的投資模式？您認為什麼樣的公司可以做好多政策資産配置？
史磊：其實他們都想做多政策配置，但都覺得這很難，也要打破自己現有的管理體系。
我個人覺得，金融子公司方面，最終隻能被大量征服，大多數金融子公司其實都轉不來。
最終客戶做出選擇，資金經理總是受到富裕客戶及其投資業績的影響。我不認為我們都會走一條路，應該是多種方式，根據山頭，找到自己的投資路徑模式發展，但最終肯定會有人感到沮喪。
做好多政策資産配置這一塊，首先難度大;其次，它是一種投資，總是可以配置的，沒有永遠獲勝的将軍，比如最近的一些觀點認為，Dario最近的資産配置也是錯誤的，因為表現不樂觀。
為什麼黑石能夠成為全球最大的管理公司？一個沒有觀點的公司可以管理9萬億美元，而那些有觀點的公司，積極主動的公司實際上不可能達到數千億的規模嗎？
因為黑石不是靠自己判斷對錯，它其實是研究如何獲得顧客的，為什麼顧客總是用我的産品呢？他給了客戶更多的投資決策權。
喬佳：其實你剛才已經表達了一個貫穿中國管理行業的問題——為别人管錢，為别人投資，這不是金融服務的全部。
事實上，在整個金融行業，應該隻有資産管理一個子行業是為别人管理資金，整個金融服務應該是"幫助"人管理資金，而不是"為"人管理資金。例如，你去一個交易所進行交易，一個交易所提供服務，這是"幫助"，這也是金融服務。
在金融服務行業中，可能有95%的内容應該可以幫助您提高效率和降低成本，而5%的内容是資産管理，這是由您做出決策的。
是以我不認為我們應該總是在這個5%的線上。現在很多人都想管理資金，管理思維，但我們想提醒大家，95%的金融服務内容并不是代表别人做決定。是以我們要做一個系統，從資産配置的角度給機構和個人使用，提高他們的效率。
21世紀：現在很多券商管理理财正朝着公募發展的方向發展，您認為未來的管理行業還是财富管理行業，應該是什麼？
喬佳：公募資金從誕生就是一個監管力強、規範性強的品種，其他的管理就是野蠻增長再去規範。
這意味着其他孩子必須在平等标準的狀态下長大，就像這個孩子一樣，按照規範來規範它，所謂的所有産品都是公共資助的。這其實是政策引導的觀點，從監管體系來規範，至于未來會發展成什麼樣子，是給神明看，但現在要給出不同的依據。
我們現在正在做的是讓更多的普通人閱讀金融産品，并在閱讀後迅速形成自我判斷。
我們希望每個讀者都能為自己判斷，對自己的判斷負責，這是未來财富管理應該有的色彩——即使用者，你可以選擇誰來管理某一類産品，但你不能把錢給誰，讓别人在黑匣子裡給你操作， 這是一個基于信仰的委托，是錯誤的。
财富管理應差異化和理性，使用者應決定投資什麼，我們向他們提供資訊，以快速識别和評估标的資産。
這就像買房子一樣，我們總是決定是否買房，在哪裡買，而不是給誰，讓别人買回房子，然後把它扔掉，在五年内翻倍。
買房是如此重要的資本，我們都要自己做決定，财富管理這麼多資産怎麼能完全委托。
是以，我們需要讓更多的人真正參與财富管理，而不是财富管理。
石磊：金融領域有很多基于信仰的投資。
比如我們大多數人去買車，其實大多數人都不知道怎麼造車，但是我們有很多工具，有很多評估、比較軟體、文章，幫你選車。
但現在金融行業已經沒有這樣的工具了，大家都是憑信心購買金融産品，曾經是牌照和股東，現在相信曆史業績，這已經證明是不可靠的。
是以，我們将制作評估工具，以幫助您根據自己的感覺次元選擇資産。
21世紀：幫助人們管理資金是一項非常劃算的業務，聽起來像是在轉移别人的奶酪？
喬佳：你說我們影響了股票管理機構中一些人的利益，你做到了。因為我們給每個人一個更快的工具來識别資産，然後一些壞錢就被淘汰了。
比如，我們有一個客戶，是一個大的私人銀行客戶，他用了我們的工具，很多資産有了更主動的了解，他現在可以指着銀行私人銀行的客戶經理，他可以指導客戶經理，如何分析和判斷一項資産。
是以在實踐中，可以做到，特别是很多理财機構主要是高淨值人群，認為高淨值人群的學習能力足以使用我們的工具，對不同的資産有更清晰的認識。
你看現在很多管理機構都說轉型，但實際上都是膚淺的轉型，其實沒有轉型，他們推一個産品還是用"明星基金經理"的方式來推動的。比如說有賣賣基金，也說去年基金經理賺錢效果有多好，但是我們的使用者會直接：去年第一，今年還先啊？去年的結果和今年的結果之間有什麼合乎邏輯的聯系嗎？
要購買基金經理的基金，你需要知道這個人是什麼風格，他的收入來源是什麼，他的風險點是什麼，他是否持有一個集團，等等。我們的使用者可以直接問這4個問題，那麼你一個銷售就不能回答，對不起，你應該被淘汰了。
我們的銀行客戶通常被認為行動更快，願意嘗試新事物，他們擁有自己的一些非常先進的系統和金融科技，然後他們找到我們并認為我們很好，是以一起工作。
那麼其他機構呢，他們不想要創新，不想要改變，而是去其他地方尋求增長。例如，一些銀行現在正在陷入農村，因為他們覺得自己無法搶占城市的市場。
但這種治不治之策，核心是你的整個系統還是有一些落後的地方，比如先行，銷售觀念落後，不知道如何說服别人;
你處在一個完全網、競争激烈的領域，沒有正确穩定的理論背景，穩定的架構，性能不好，藝術不對，很難繼續做規模。
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