近日，某量化巨頭向投資者釋出公告稱，“考慮到對沖産品的風險屬性，公司逐漸将對沖全系列産品投資倉位降低至0。”根據某權威财經媒體統計，量化中性政策在本輪A股大漲過程中，出現了集體虧錢的情況。
廣大投資者都知道，過去幾年來，量化投資的所謂“中性政策”是市場角逐的重點，相關私募量化産品，倍受市場追捧。
啥是量化對沖産品？
說得直白一點就是，用一部分資金做多、一部分資金做空，以達到相對可控的投資收益。說實話，這種政策在“牛皮市”最優。
市場下跌的時候，整體跌幅不大，或者相對可控，不出現暴跌；上漲的時候，總是反彈無力，長期震蕩或者低迷，這種政策就非常有效。
而今，A股一輪牛市啟動，主動逐漸暫停量化對沖政策，實屬明智之舉。閑閑财經想要說的是，不存在一個政策，能夠适應任何市場，或者說跑赢市場的。
當然了，也包括投資邏輯政策。
過去三年多來，除了量化交易政策能夠顯著跑赢市場之外，在主題投資上，“中特估”代表的一類政策，也是可圈可點。
另外，高股息資産，讓某些資金緊緊擁抱了兩年多時間，以至于某些投資者已經産生了幻覺，認為這是一個長久不衰的投資政策。繼續聯想，把自己就類比成了A股市場的巴菲特了，那簡直是令人神往！
市場在變，投資政策也在變，将某一種政策，應用在任何市場，這本身就是證券投資領域裡的“刻舟求劍”。
不妨，我們稍稍列舉幾個案例，過去幾年裡表現卓越的“中特估”、高股息資産股票中，中國移動、長江電力、粵高速A等，本輪的表現均非常差勁，别說跑赢指數了，甚至說市場的上漲跟他們基本沒有關系。
就像過去幾年積極采取量化對沖政策一樣，在遭遇目前市場時，突然變得不知所措。我們讨論問題，當然不是對某些政策的惡意嘲諷，本質是在總結曆史經驗教訓，以完善我們的投資，修正對市場的認知。
也就是說，“一招鮮、吃遍天”其實在股市，并不一定管用。至少，你要知道自己的政策在什麼時候好用，在什麼時候不好用，這樣就能規避掉重大風險。
再比如，9月下旬以來本輪A股的上攻，可以說到目前為止，上攻最快的并不是機構重創股、價值股、成長股，而是以題材股為主要代表，以中小市值股為急先鋒，以能夠實作20%、30%漲停闆的股票，漲幅最大。
接下來的問題是，當A股回踩企穩後，市場再次上攻，是否還是這一類股票主導上漲呢？
可以肯定的是，目前，很多投資者或許就像當年的量化對沖投資者、擁抱“中特估”投資者、擁抱高股息資産投資者一樣，對短期這一投資方向堅信不疑。
由于首輪市場上攻時間太短、太急，我們不急着否決這種可能會繼續，或許對題材股、垃圾股的炒作還可能會出現一波，但閑閑财經想要說的是，手法不可能是一成不變的，就像易經之“易”一樣，唯有變化這個道理是不變的。
是以，閑閑财經借這個機會，想要表達的一個觀點是，首輪上漲題材股、垃圾股以絕對收益率占了上風，投機政策占了上風，機構重倉真正具有價值成長的股票其實上漲幅度并不多，安全邊際反而也很高，具有更高的上漲空間。
市場千變萬化，沒有一個政策能夠适應任何市場，價值投資在長期上漲過程中，表現更加卓越，下跌過程中也是白給。至少目前時段價值投資威力尚未顯現，投機者短時間占了上風，但不排除不會風格切換。