“資本的嗅覺是最靈敏的。”當市場不景氣時，就會迅速的反應在資本市場層面。和大多數消費品行業一樣，調味品行業也很久沒傳出資本市場方面的消息了。
筆者通過整理14家主要調味品上市企業（不包含糧油、原材料企業在内）的股價表現發現：在整個資本市場，調味品行業的表現也差強人意，即便是有近一月内的連續幾個交易日強勢“硬拉”，也未能将整個調味品概念闆塊拽出近一年下跌的局勢。
調味品沒有“牛市”
整體上看，調味品概念闆塊共有32家成分股，但即便是經過了前幾個交易日的“牛市”，整個概念近一個月的漲幅也隻有26.81%，2024年以來，漲幅收縮至了4.49%，而将交易周期拉倒近一年，整個概念闆塊依舊下跌了0.01%。
聚焦到統計的上述14家主要企業來看，如果不是近幾個交易日的“爆發”，這14家企業的股價均呈現下跌态勢，并且，周期拉的越長，跌得越狠。是以，當面對有人說“調味品不香了”，尤其在業績層面也喜憂參半的情況下，業内确實沒有很好的理由去反駁。
而在這14家企業中，分别在近一月和近一年“領漲”的朱老六相對比較特殊，因為它是在北交所上市的第一家調味品企業。并且，無論從營收、市值規模來看，朱老六還是相對偏弱，總市值在14家企業中墊底。
而海天味業和仲景食品，成為了近一月、今年和近一年名額中另兩家“全線飄紅”的企業，從某種次元上來說，“強者恒強”在資本市場也是行得通的。不過，通過海天味業的股價也不難看出，其股價上漲也主要得益于前幾日的“牛市”支撐，如果不是近一月漲幅達到40%，那麼其今年和近一年來的股價依舊是下跌。
聚焦到今年以來，除了朱老六和海天味業，股價上漲的也隻有仲景食品、涪陵榨菜和日辰股份三家。其中，雖然仲景食品今年股價上漲了19.87%，但在近一個月内就上漲了37.46%；而涪陵榨菜和日辰股份情況類似，隻不過由于此前跌得更狠，是以近期漲幅未能帶動今年以來的大幅上漲，也沒能扭轉其股價近一年來的頹勢。
值得一提的是，即便是有“牛市”加持，昔日“醬油第一股”的加加食品，成為14家企業中唯一一家在近一個月、今年和近一年來股價都是“穩步下跌”的企業。也難怪，作為四大醬油上市企業中唯一虧損的品牌，不僅背負“摘帽”的壓力，其控股股東現在也是自身難保，若這些問題部解決，加加食品在很長一段時間裡，或許也很難獲得投資者青睐。
而其他調味品企業，即便是有了強勢拉升的加持，依舊未能改今年和近一年來股價的下跌走勢，這或許才是調味品行業近一年來的“常态”。
為什麼？
所有上市公司的投資邏輯不外乎落到主營業務層面，調味品也不例外——業績、業績還是業績。
和股票一樣，投資者也好、消費者也罷，對于調味品企業的業績表現還是有一定的寬容度的：允許業績有波動，甚至能原諒部分“失誤”，但如果業績一直起不來，耐心自然也就沒有了。
14家企業中，隻有朱老六、安記食品和佳隆股份的總市值在20億元以内，毫不誇張的說，在這些企業中，這三家企業的營收規模也不意外的“墊底”。
更為關鍵的是，除了業績墊底之外，這些企業似乎沒能讓外界看到更多的“可能”。比如朱老六主營的腐乳和酸菜，在大多數消費者看來，都已經是“夕陽”品類了；而佳隆股份雖然是複調，但經過最近兩年的市場調整，佳隆股份除了大刀闊斧的推行“大經銷商制”外，似乎沒有在産品、管道和品牌層面有更多建樹。
而整體上看，近兩年調味品的市場環境變得更加“惡劣”。
一方面是從過去的增量市場變為現在的存量市場，各大品牌之間此消彼長。對于消費者而言，大家價格不分伯仲，為什麼不買大品牌？而對于投資者而言，龍頭企業一直都是投資者眼裡的香饽饽，除了食安危機之外，幾乎不會對龍頭企業的業績産生太大的影響，并且，龍頭企業的分紅金額顯然要大于其他同類型企業，都是投資，收益最大化才是王道。
另一方面，調味品企業其實更像是整個消費生态鍊上的一環，當結果不行的時候，過程往往也就會先被忽略掉。最為直覺的是，餐飲市場傳出的負面資訊要明顯高于正面資訊，而作為餐飲市場重要的參與者與貢獻者，調味品也深陷這種“連帶”影響之中。
但是短期來看，由于“牛市”強推，已經掩蓋了“雙節”旺季對調味品帶來的提振作用，是以，下一波行情隻能指望“春節”了，由于調味品供需具有前置性，這對于調味品企業而言，無論是業績還是股價層面都會形成雙重壓力：不壓（貨）吧，第四季度将抑制全年财報的業績表現；壓吧，很有可能來年的“開門紅”會化為泡影……
是以，倒不如索性放下“包袱”（當然不是放棄旺季和市場），不管淡季旺季，都要不斷的夯實自己的基本功。